I mai 2018 steg boliglånsrentene over hele USA til nivåer høyere enn noen sett for de siste syv årene. Selv om dette tydeligvis påvirker potensielle boligkjøpere rundt om i landet, har det også sjansen for å påvirke investeringsforetak med fast inntekt. En fersk rapport fra ETF.com belyser noen av problemene og noen få av midlene som er berørt av stigningen i boliglånsrentene.
iShares MBS og konkurrenter
Fra slutten av mai fikk iShares MBS ETF (MBB) sin portefølje tildelt til cirka 75% pantelån (MBS) og 25% mot kontanter. Fondet, med nær 12 milliarder dollar i forvaltede eiendeler, har vokst med en rask klipp, og gjenspeiler ETF-området generelt. Faktisk, i løpet av de første fem månedene av året, genererte MBB netto eiendelstilstrømning på omtrent $ 266 millioner. Imidlertid hadde MBB i midten av mai i år også opplevd netto innløsninger på 321 millioner dollar. I en stadig voksende ETF-verden overrasket det faktum at andeler av MBB falt til nivåer som ikke ble sett på mer enn ett år, noen investorer og overrasket en god del alarm.
For ikke å se ut til at MBB har blitt unikt påvirket av økningen i boliglånsrenter, trekker ETF.com også oppmerksomhet til fondets primære konkurrent, Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS). Til 5, 25 milliarder dollar er VMBS bare omtrent halvparten så stor som MBB når det gjelder eiendeler under forvaltning. På tidspunktet for rapporten tildelte VMBS omtrent 86% av porteføljen til verdipapirer, med ytterligere 13% til kontanter. En annen ETF på verdipapirområdet er SPDR Bloomberg Barclays Mortgage Backed Bond ETF (MBG), med hele 96% tildelt MBS og 4% i kontanter fra tidspunktet for rapporten. Begge disse konkurrentene var i rødt for året som i slutten av mai. (For mer, se: Top ETF-er med prioritetslån .)
Resonnement bak kampen
Helt klart har økningen i boliglånsrentene gjennom året vært uvennlig for disse ETF-ene, som er så sterkt avhengig av MBS-plassen. Imidlertid er det andre grunner til at spesielt disse ETF-ene kan ha kjempet for sent. Treasury-avkastningen har også klatret høyere og nådde over 3% fra slutten av mai. Det er vanlig at MBS og Treasurys er sterkt korrelert, med avkastningen stiger når prisene har en tendens til å falle.
Samlede obligasjons ETFer sentrert rundt Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index er også avslørende. Disse fondene har en tendens til å eie en rekke segmenter av obligasjonsmarkedet. Så langt i 2018 har nesten hvert segment representert i disse fondene vært i det røde. Agg-indeksen tildeles omtrent 28% til MBS, noe som betyr at fond som sporer den opprettholder en tilsvarende prosentandel av porteføljen sin også i MBS. Disse midlene inkluderer iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG), Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) og SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (SPAB). Disse ETF-ene fikk alle en grov start på året, og mange handler på nivåer lavere enn noe som er sett det siste året.
Imidlertid har noen ETF-er som har tildelt mer tungt til MBS faktisk klart å overgå til tross for stigningen i prisene. Aktive samlede ETF-er har utnyttet det faktum at mens MBS-sektoren er nede i året, har den fremdeles ikke like mye press som andre deler av obligasjonsrommet. SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF (TOTL) tildeler 53% av eiendelene til MBS, noe som gjør det omtrent det dobbelte av tildelingen i prosent sammenlignet med Agg-indeksen. TOTLs mandat gjør det mulig å investere i en rekke forskjellige rentesektorer over hele verden, og det har klart å overgå Agg så langt i år. TOTL har til og med overgått sin primære konkurrent, PIMCO Active Bond ETF (BOND), som hadde rundt 34% av sin portefølje knyttet til MBS i slutten av mai.
Selv om stigende boliglånsrenter kan være plagsom for mange på ETF-området, har i det minste noen av midlene som er fokusert på MBS klart å gjøre relativt dårlige nyheter til gode. (For ytterligere lesing, sjekk ut: 3 ETF-er for å dra nytte av økte boliglånsrenter .)
