Med få unntak har de fleste børsnoterte fond (ETF-er) gjort det veldig bra hittil i 2019. For investorer som benyttet seg av muligheten i ETF-er som følger S&P 500 eller lignende aksjeindekser med stor hets, har dette spilt spesielt sant.
Fra begynnelsen av året gjennom slutten av 23. april har S&P 500 steget nesten 17%. De fleste aksjer ETF har sporet den ytelsen nøye. Faktisk var første kvartal i 2019 den beste avkastningen i første kvartal for S&P 500 de siste 21 årene.
Disse gevinstene ville være vanskelig å klage på hvis det ikke var for det faktum at de nettopp fikk oss til å komme tilbake til det store fallet i oktober-desember. Jeg tror imidlertid fondsinvestorer har fått anledning til å se frem til en fortsettelse av trendene vi har sett så langt som kan gjøre resten av 2019 til et godt år for ETF-er.
Hvilke ETF-er har gjort best?
Som jeg nevnte, ETF-er som sporer store kapitaliseringsaksjer som S&P 500 eller Dow Jones Industrial Average har gjort det best hittil i 2019. ETF-en som opplevde mest vekst i totale investorer var Vanguard S&P 500 ETF (VOO) som så investorer plassere ytterligere 6, 5 milliarder dollar i fondet de siste fire månedene.
Sporing rett bak ETF-er med store aksjer var de som investerte i aksjene i fremvoksende markeder (EM) som Brasil, Russland, Kina og India. Dette er litt overraskende, fordi investorene fortsatt er bekymret for handelskonflikter og tariffkrig mellom USA og Kina. Men fordi EM-fond regnes som risikofyltere enn store kapitalfond, liker investorer det faktum at de har økt sammen. Korrelasjonen mellom risikable og "trygge" aksjefond indikerer at det er mer styrke bak oksemarkedet enn om store kapitalfond hadde økt alene.
Gruppen ETF-er som representerer bedriftsobligasjoner, gir litt mer tillit til rallyet. Resultatene for denne gruppen er litt mindre overraskende enn EM fordi investorer har vært veldig tiltrukket av det relativt høye utbyttet som disse ETF-ene har betalt. Hvis du for eksempel inkluderer verdien av utbyttet, er iShares High Yield Corporate Bond ETF (HYG) opp nesten 8, 5% i år, noe som er veldig bra for et obligasjonsfond. Til sammenligning er Bloomberg Barclays samlede indeks, som sporer resultatene av bedriftsobligasjoner i USA, bare opp 2, 5% for året.
Utsiktene for topputøverne i 2019
En preferanse for ETF-er med store aksjer og foretaksobligasjoner er lettere å forstå hvis du vet hva den amerikanske sentralbanken (Fed) har lovet om rentene. Hvis du har handlet etter et pantelån, vet du sannsynligvis allerede at rentene har sunket siden slutten av 2018 og er for øyeblikket nær samme nivå som de var i januar i fjor.
Hvis rentene er lave, har investorer en tendens til å favorisere "inntekt" fremfor vekst. Utbytte er mer verdifullt mens rentene er lave, og Fed har lovet å motstå å heve renten igjen i 2019. Storkapitalaksjer og selskapsobligasjoner er inntektskilder, så investorer har favorisert disse fondene.
Fordi den økonomiske veksten er litt treg akkurat nå og Fed har lovet (mer eller mindre) ikke å heve rentene igjen i år, forventer jeg at disse trendene vil fortsette. Det er ikke sikkert at vi får ytterligere 17% gevinst i løpet av en 90-dagers periode, men jeg tror at preferansen for inntekt vil bidra til at store kapital- og selskapsobligasjonsfond utkonkurrerer.
Hvilke ETF-er har gjort det verst?
Det store hausseutviklingen i aksjer i 2019 indikerer at investorene var villige til å ta på seg mer risiko og kan ha oversolgt aksjemarkedet på slutten av 2018. Selv om fond med stort utbytte hadde gode resultater, har investorer ikke virket veldig bekymret for å legge til " sikkerhet ”midler til porteføljen deres.
Hvis for eksempel investorer begynner å få panikk, vil de kjøpe fond som sporer ting som gull eller amerikanske statsobligasjoner. Disse eiendelene betaler ikke mye, om noen, inntekt, og de forventes vanligvis ikke å vokse; Imidlertid er de vanligvis tryggere enn aksjer i et dårlig marked.
Den største ETF som sporer gullmølle, SPDR Gold Shares ETF (GLD), er nede nesten -1% for året så langt. Den største ETF som sporer langsiktige amerikanske statsobligasjoner, iShares 20 + Year Treasury Obligasjons ETF (TLT), er bare en økning på + 0, 67% for året.
Helsevesenet er en annen gruppe som har en tendens til å gjøre det bedre i et tregt marked og har prestert dårlig i år. I dette tilfellet er det sannsynlig at den negative avkastningen fra ETF-er som sporer aksjer i helsetjenester er et resultat av politisk usikkerhet rundt "Medicare-for-all" -idéene som ble fremmet av demokratiske presidentkandidater i 2020 enn et hauss marked.
Utsiktene for de dårligste utøverne i 2019
Den dårlige utviklingen i sikkerhetsmidler som gull og amerikanske statsobligasjoner forteller oss noe om markedets skjevhet i 2019. Hvis rentene er lave og den økonomiske veksten fortsatt er positiv, vil investorer sannsynligvis unngå de mest konservative investeringene. Jeg regner med at denne trenden vil fortsette, så lenge det ikke er noen store økonomiske forstyrrelser senere i år. Hvis for eksempel veksten i Kina og India plutselig skulle falle, kan sikkerhetssektorene få mye mer interesse fra investorer.
Ser fremover
De nåværende trendene blant ETF-er ser ut til å fortsette hvis den økonomiske veksten fortsatt er positiv. Jeg har noen bekymringer for om denne situasjonen kan opprettholdes inn i 2020, men for 2019 ser det ut til at trender vi hittil har sett, vil fortsette. Investorer bør fortsette å foretrekke aksjefond og selskapsobligasjonsfond med høyere risiko, mens rentene fortsatt er lave.
