Med tanke på at store Wall Street-firmaer er nesten evigvarende hausse når det gjelder aksjer, hever Morgan Stanley øyenbrynene i disse dager ved å råde investorer til å ta turen til avkjørselene - og gjøre det nå. "Vi sliter med å se oppsiden i å henge på bare for å se hvor lenge vi kan. Vi synes det er bedre å hoppe av nå og hvile opp til neste rodeo, " sier Michael Wilson, sjefstrategen i Morgan Stanley. "Kanskje tyreturen siden 24. desember har ikke gått hele 8 sekunder, men vi ser uansett til å demontere - vi er nærme nok og okser kan være farlige dyr. ”Når det gjelder denne rodeo-referansen, varer en gjennomført tyretur til 8 sekunder.
Wilson, som kom med kommentarer i et notat til kunder sitert av MarketWatch, siterte to hovedårsaker til hans pessimisme, som beskrevet i tabellen nedenfor.
2 grunner til å komme ut av aksjer
Betydning for investorer
Wilson bemerker at de to-sifrede år-over-året (YOY) resultatøkningene som ble lagt ut av mange amerikanske selskaper i 2018, var et resultat av lavere skattesatser i 2018 kontra 2017. Dette scenariet vil ikke bli gjentatt når inntektene fra 2019 sammenlignes med 2018.
Imidlertid er Wilson blant de mest bearish observatørene. Konsensussynet blant analytikere krever 6, 4% inntektsvekst hele året 2019 for S&P 500-indeksen (SPX), per Zacks Investment Research. Tallet er 5, 8%, basert på I / B / E / S data sitert av Yardeni Research. Derimot ser Wilson EPS-veksten så lavt som 1, 3% de første tre kvartalene av året.
Wilson er også bekymret for den fem ukers delvise nedleggelsen av den amerikanske føderale regjeringen. Congressional Budget Office (CBO) anslår at det har kostet den amerikanske økonomien 11 milliarder dollar, men at 8 milliarder dollar til slutt vil bli gjenfunnet når føderale ansatte mottar tilbakebetaling, melder Reuters. Regjeringen gjenåpnet denne uken i henhold til en forbruksregning for stopgap som finansierer den i tre uker.
"Vi tviler på at en tre ukers gjenåpning av regjeringen vil føre til en full rebound av økonomisk aktivitet som ble tapt eller undertrykt. Noen ting kan sannsynligvis ikke 'gjøres opp' selv om den midlertidige gjenåpningen blir permanent, " sier Wilson. CBO anslår at nedleggelsen reduserte økonomiens vekstrate i fjerde kvartal 2018 med 0, 1 prosentpoeng, og at den negative effekten på veksten for helåret 2019 bare vil være 0, 02 prosentpoeng. Imidlertid vil betydelige effekter fortsatt føles av enkeltpersoner og bedrifter som ikke ble betalt under avslutningen, konstaterer Reuters.
Aksjer har historisk sett hatt sterke gevinster i løpet av de 12 månedene etter avsluttet slutt, per forskning fra LPL Financial. Men i dette tilfellet kan historien kanskje ikke være en guide siden den siste 35-dagers avslutningen var den desidert lengste noensinne, og formørket den forrige rekorden, en 21-dagers nedleggelse som endte i januar 1996. S&P 500 avanserte med 21, 3% i de 12 månedene etter den nedleggelsen.
Faktisk er Daniel Pinto, co-president for JPMorgan Chase, en strateg som sier aksjer kan stupe i stedet for å stige. Han forventer flere markedsnedbrytninger i området 10% til 20%, per rapporter fra CNBC. En av de viktigste grunnene som siteres av disse markedseerne er å bremse den økonomiske veksten i USA, Asia og globalt, forverret av de uavklarte handelsspenningene mellom USA og Kina.
Økonomer ved Bank of America Merrill Lynch har nylig redusert fremskrivningen av BNP-veksten for USA for USA fra 2, 7% til 2, 5% basert på handelssituasjonen, opplyser MarketWatch, og la til at varebeholdningene steg under avslutningen. Inventory buildups, på sin side, signaliserer ofte fallende etterspørsel og forbruk. Morgan Stanley tidligere i år advarte om at risikoen for en lavkonjunktur er den høyeste siden finanskrisen i 2008, noe som førte til at de prosjekterte en nedgang i aksjemarkedet i 2019, ifølge en tidligere rapport.
Ser fremover
For bare noen få måneder siden ville et stort Wall Street-firmaets anbefaling om at investorer forlater aksjemarkedet ha virket utlandsk. Så Wilsons drakoniske EPS-estimater er en indikasjon på hvordan pessimisme sprer seg blant de ledende aktørene i markedet. Siden aksjekursene er drevet av forventninger, kan Wilsons utsikter være en annen indikator på at investorene bør fortsette med ytterligere forsiktighet.
