For mange investorer risikerer det igjen når de skaffer seg aksjer på spill som Federal Reserve vil redusere renten før året er ute, men det er noen på Wall Street som ikke er så overbevist. Økonomer i Goldman Sachs tror Fed vil holde på rentekutt i minst de neste to årene, et syn som strider mot det markedene for øyeblikket spår.
"Våre økonomers grunnlagsprognose er at Fed ikke kutter renten i løpet av de neste 2 årene, men teamet ser på økende handelsspenninger som en kilde til ulemper som sannsynligvis vil bli verre før det blir bedre, " sier Goldman sist ukens versjon av deres Weekly Kickstart-rapport.
Hvorfor rangeringskutt ikke kan skje
- Goldman-økonomenes basesak ser ingen rentekutt på 2 år; 30 eksperters medianprognose er for uendret fondskurs innen utgangen av 2019; Et mindretall av de 30 prognosemakerne, 13, ser en viss lettelse.
Hva det betyr for investorer
Nyere svakhet i data om industri og arbeidsplasser, for ikke å nevne Fed-styreleder Jerome Powells kommentarer forrige uke om at Fed vil opptre som nødvendig for å opprettholde den nåværende ekspansjonen, har investorer i økende grad overbevist om at rentene snart vil bli redusert. Futures markeder har nå priset med 90% sannsynlighet for et rentekutt på minst 25 basispunkter (bps) innen utgangen av 2019.
Profesjonelle prognosere har imidlertid en annen mening. Siterer FactSet-data, bemerker Goldman at i løpet av de siste to ukene har 30 profesjonelle prognosere enten revidert eller bekreftet sine spådommer for den føderale fondssatsen. Medianforspekteren blant dem forventer at renten vil være uendret innen utgangen av året, og bare 13 forventer en viss grad av monetære lettelser.
Mens Goldmans økonomer ikke forventer rentekutt de neste to årene, tror de at Fed vil trå nøye når den prøver å bringe investorens forventninger tilbake i tråd med sine politiske mål. "Hvis Fed ikke har tenkt å lette politikken i år, antyder historien at det sannsynligvis gradvis vil gå tilbake fra forventningene til markedet for å lette de kommende månedene i stedet for å gi en hawkisk skuffelse, " sa firmaets analytikere.
Forventningene til side, en av grunnene til at Fed kan velge å ikke heve rentene, er å hevde sin uavhengighet ved å vise at den ikke lett vil bli trukket inn i president Trumps handelskamp og krav om lavere priser. Mens Powells kommentarer forrige uke bidro til å myke opp slaget av Trumps opptrappende handelskrig, vil han sannsynligvis unngå å faktisk kutte rater for ikke å se ut som han støtter økonomien for å la Trump fortsette å kjempe i kampene hans, ifølge en Wall Street Tidsskriftkolonne.
Sentralbank handler like mye om politisk manøvrering som det handler om teknisk manøvrering, til tross for sentralbankers ønske om å overbevise markedene om at det stort sett er teknisk. Dessverre kan ønsket om å opprettholde en uavhengig luft føre til at Fed holder på rentekutt lenger enn den burde.
Ser fremover
Hvis folks visdom råder og Fed bestemmer seg for å kutte rentene i tråd med markedets forventninger, kan aksjer få et stort løft. Goldman så på de siste 35 årene og fant ut at etter begynnelsen av 7 sanksjonssenter for Fed-renter, eller etter den første rentekutt i løpet av en 12 måneders periode, var medianøkningen av S&P 500 de neste 3- og 12- månedene var henholdsvis 2% og 14%. Men du trenger ikke å fortelle investorene at lavere renter er bra for aksjer, ettersom deres hastverk tilbake i markedet den siste uken avslører.
