Hva er styringsvarighet?
Styringsrente varighet måler hvordan verdien på en verdipapir eller portefølje endres på et spesifikt forfallspunkt langs hele rentekurven. Når du holder andre løpetider konstant, kan styringsrenten brukes til å måle følsomheten i en verdipris til 1% endring i avkastningen for en spesifikk løpetid.
Viktige takeaways
- Styringsrenten varighet beregner endringen i en obligasjons kurs i forhold til en 100-basis-punkt (1%) endring i avkastningen for en gitt løpetid. Når en rentekurve har et parallelt skifte, kan du bruke effektiv varighet, men tast kursvarighet må brukes når avkastningskurven beveger seg på en ikke-parallell måte, for å estimere porteføljens verdiendringer.
Formelen for styringsvarighet
Hvor:
- P - = en verdipapirs pris etter en nedgang på 1% i avkastningen P + = en verdipapirs pris etter en økning på 1% i avkastningenP 0 = verdipapirens opprinnelige pris
Beregning av styringsvarighet
Anta som et eksempel at en obligasjon opprinnelig er priset til $ 1000, og med en 1% økning i avkastningen vil bli priset til $ 970, og med en 1% reduksjon i renten vil bli priset til $ 1 040. basert på formelen over, vil styringsrenten for denne obligasjonen være:
KRD = ($ 1.040− $ 970) / (2 × 1% × $ 1000) = $ 70 / $ 20 = 3.5 hvor: KRD = Styringsrente varighet
Hva forteller styringsvarighet?
Styringsrente varighet er et viktig konsept for å estimere forventede verdiendringer for en obligasjon eller portefølje av obligasjoner fordi den gjør det når rentekurven skifter på en måte som ikke er helt parallell, noe som ofte oppstår.
Effektiv varighet - en annen viktig obligasjonsmetrik - er et innsiktsfullt varighetsmål som også beregner forventede prisendringer for en obligasjon eller portefølje av obligasjoner gitt en endring i renten på 1%, men den er bare gyldig for parallelle endringer i rentekurven. Dette er grunnen til at styringsrenten er så verdifull.
Styringsvarighet og effektiv varighet er relatert. Det er 11 løpetider langs statskursens rentekurve, og en styringsrente kan beregnes for hver. Summen av alle de 11 styringsrentene langs porteføljens avkastningskurve tilsvarer den effektive varigheten av porteføljen.
Eksempel på hvordan du bruker styringsvarighet
Det kan være vanskelig å tolke en individuell styringsrente varighet, fordi det er svært usannsynlig at et enkelt punkt på statskassen gir en opp- eller nedoverforskyvning på et enkelt punkt mens alle andre forblir konstante. Det er nyttig for å se på styringsrenter over kurven og se på de relative verdiene for styringsrenter mellom to verdipapirer.
Anta for eksempel at obligasjon X har en ett års styringsrente på 0, 5 og en fem års styringsrente på 0, 9. Obligasjon Y har en styringsrente på 1, 2 og 0, 3 for disse løpetidspunktene. Det kan sies at obligasjon X er halvparten så følsom som obligasjon Y på den kortsiktige enden av kurven, mens obligasjon Y er en tredjedel så følsom for renteendringer på mellomdelen av kurven.
