2018 var et turbulent år for finansverdenen. Aksjer tumlet dramatisk den siste delen av året, pessimister ba om en lavkonjunktur i nær fremtid, nye næringer spirte, vokste og kanskje oversolgte seg selv. Det er minst ett område av investeringslandskapet som har vært relativt stabilt med tanke på samlet tilsig og vekst, men: ETF-er. Børsbehandlede fond hadde en innstrømning på mer enn 280 milliarder dollar i fjor, og markerte det tredje året på rad der alternativet med lavkostfond for verdipapirfond vokste med minst 250 milliarder dollar.
Sammen med den fortsatte utvidelsen av ETF-rommet med tanke på eiendeler, har antallet børshandlede fond også vokst. Etter hvert som antall ETF-er tilgjengelige for investorer har steget i tusenvis, og etter hvert som fondene har blitt stadig mer spesifikke med hensyn til fokus, har konkurransen blant konkurrerende utstedere varmet opp. En måte som mange fond har prøvd å lokke investorer bort fra sine rivaler er ved å senke investoravgiftene. Nå, i begynnelsen av 2019, nærmer ETF-plassen seg et avgjørende landemerke; i år vil trolig de første ETF-kostnadsforholdene bli tilgjengelig for kundene.
Race to the Bottom
Gebyret som en ETF-utsteder krever til en klient, kjent som utgiftsforholdet, har lenge vært en av de største trekningene av denne typen fond. I sterk kontrast til for eksempel hedgefond, som er kjent for å kreve forvaltningshonorar på 2% i tillegg til et 20% kutt av all fortjeneste, tar ETF-er rutinemessig kostnadsforhold som er betydelig mindre enn 1%.
Med flere og flere ETF-er som kjemper om kundedollar, har noen fond sikte på å undergrave konkurrenter, og resultatet har vært en jevn senking av ETF-utgiftsforholdene. I følge en rapport fra ETF.com er det for øyeblikket 11 amerikansk-baserte ETF-er som belaster bare 0, 04% i en utgiftsgrad. Det er fem flere fond som krever bare 0, 03%. For å få en forståelse av hvor magre avgiftene er, utgjør de henholdsvis $ 4 eller $ 3 for hver $ 10.000 som investeres. Mange av de laveste ETF-ene er levert av store utstedere som Vanguard, Schwab og iShares. Disse firmaene kan dra nytte av sitt enorme volum for å prissette avgiftene lavere enn konkurrenter med mindre rekkevidde.
En titt på de billigste ETF-ene
Kan de 16 ETF-ene som er angitt ovenfor virkelig være vellykket for utstedere, selv med så lave utgiftsforhold? Tilbyderne har håpet å kompensere i økt volum, og så langt ser det ut til at kundene er interessert. De 16 ETF-ene som belaster $ 4 eller mindre per 10.000 dollar investerte, trakk inn mer enn 62 milliarder dollar i nettoinnstrømning i 2018. I et felt med tusenvis av fond hentet dette lille bassenget nesten en fjerdedel av alle nye kontanter.
Kan alt dette peke på et ETF-landskap hvor avgiftene fortsetter å synke? Det virker sannsynlig. En nærmere titt på et par av de eksisterende ultra-billige (men ikke gratis) ETF-ene avslører hvor krevende kunder kan være. Ta Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). Dette fondet er omtrent 15 måneder gammelt fra dette skrivet og har en utgiftsgrad på bare 0, 04%. Imidlertid har PBUS under 3 millioner dollar i forvaltningskapitalen, selv om den utkonkurrerte konkurrenten, Schwab US Large-Cap ETF (SCHX), med omtrent 300 basispunkter over det meste av 2018. SCHX derimot tilla rundt 3 milliarder dollar i nytt penger i 2018 alene. Det er lett å forestille seg at Invesco prøver å endre flytningen av eiendeler ved å lansere en ny ETF med lavere utgiftsgrad enn SCHX.
Utstedere som iShares og Vanguard har børstet spekulasjoner til side om at en ETF-avgift ETF sannsynligvis vil dukke opp i løpet av en nær fremtid. Fidelity har allerede flyttet inn i fondsrommet med null avgift med indeksfond; selskapet lanserte fire slike fond i 2018. Disse er imidlertid foreløpig bare åpne for investering for Fidelity meglerklienter.
En stor utsteder som Schwab kan eliminere avgiften fra en av sine populære ETF-er med lav avgift uten å miste mye fra den årlige inntektsstrømmen. Fordelene, inkludert større handelsvolum og vekst av eiendeler, kan faktisk oppveie inntektene som går tapt ved å nullstille utgiftskvoten. På den annen side kan en fremtidig utsteder som søker en plass blant de store aktørene i ETF-rommet kunne trekke betydelig oppmerksomhet ved å bli den første som tilbyr ETF uten gebyr. Eithr-saken er ganske lett å forestille seg i begynnelsen av 2019. Spørsmålet er kanskje ikke om et ETF-utgiftsforhold ETF vil ankomme i år, men heller hvilken utsteder som kommer dit først. Det er sannsynlig at ankomsten av den første ETF uten avgift vil inspirere til en betydelig endring over den større ETF-plassen. Når ETF-er begynner å belaste 0% utgiftsforhold, hvordan vil imidlertid utstedere differensiere produktene fra konkurrentenes fond?
