Hva er en Long Jelly Roll?
En lang gelérulle er en opsjonsstrategi som tar sikte på å tjene på en form for arbitrage basert på opsjonspriser. Jelly roll ser etter en forskjell mellom prissettingen av en horisontal spredning (også kalt en kalenderspredning) sammensatt av samtalealternativer til en gitt streikpris og den samme horisontale spredningen med den samme streikprisen sammensatt av salgsopsjoner.
Viktige takeaways
- En lang gelérulle er en alternativ sprednings-handelsstrategi som utnytter prisforskjeller i horisontale oppslag. Strategien inkluderer å kjøpe en lang kalenderoppringning og å selge en kort spredning i kalenderen. De to oppslagene i denne strategien er vanligvis priset så tett sammen at der er ikke nok overskudd til å rettferdiggjøre implementering.
Hvordan fungerer en lang gelé med spredt handel
En lang gelérulle er en sammensatt spredningsstrategi som posisjonerer spredningen som nøytral, fullstendig sikret, i forhold til aksjeprisens retning, slik at handelen i stedet kan tjene på forskjellen i kjøpesummen for disse oppslagene.
Dette er mulig fordi horisontale oppslag som består av anropsopsjoner, bør prises på samme måte som et horisontalt oppslag bestående av salgsopsjoner, med unntak av at salgsopsjonen skal ha utbytteutbetaling og rentekostnader trukket fra prisen. Så prisen for anropsspredningen skal typisk være litt høyere enn prisen på salgsspredningen - hvor mye høyere avhenger av om utbetaling av utbytte vil skje før utløpet.
Konstruere en Jelly Roll Spread Trade
En gelérulle lages fra kombinasjonen av to horisontale oppslag. Spredningen kan konstrueres som en lang spredning, noe som betyr at anropsspredningen ble kjøpt og puttspredningen ble solgt, eller som en kortspredning, der puttspredningen er kjøpt og samtalspredningen selges. Strategien krever å kjøpe billigere spredning og selge lengre spredning. I teorien kommer overskuddet når den næringsdrivende får beholde forskjellen mellom de to oppslagene.
For detaljhandlere vil transaksjonskostnadene sannsynligvis gjøre denne handelen ulønnsom, siden prisforskjellen sjelden er mer enn noen få cent. Men innimellom kan noen få unntak forekomme, noe som gjør en enkel fortjeneste mulig for den glede handelsmannen.
Long Jelly Roll Construction
Tenk på følgende eksempel på når en næringsdrivende ønsker å konstruere en lang gelérullspredning. Anta at den 8. januar i løpet av normal markedstid handlet Amazon-aksjer (AMZN) rundt 1700, 00 dollar per aksje. Anta at også den påfølgende 15. januar / 22. januar og oppslag (med ukentlige utløpsdatoer) var tilgjengelig for detaljhandelskjøpere for streikprisen på $ 1700:
Spredning 1: 15. januar samtale (kort) / 22. januar samtale (lang); pris = 9, 75
Spredning 2: 15. januar satt (kort) / 22. januar satt (lang); pris = 10, 75
Hvis en næringsdrivende er i stand til å kjøpe Spread 1 og Spread 2 til disse prisene, kan de låse inn et overskudd fordi de effektivt har kjøpt en lang posisjon på aksjen på 9, 75 og en kort posisjon i aksjen på 10, 75. Dette skjer fordi den lange samtalen og den korte puttsposisjonen skaper en syntetisk aksjeposisjon som fungerer veldig som å holde aksjer. Motsatt skaper den gjenværende korte anropsposisjonen og den lange utsatte posisjonen en syntetisk kortvareposisjon.
Nå blir nettoeffekten tydelig fordi det kan vises at den næringsdrivende innledet en kalenderhandel med muligheten til å gå inn i aksjen til $ 1.700 og forlate aksjen til $ 1.700. Stillingene avbryter hverandre og etterlater bare forskjell mellom prisene på opsjonene som en bekymring som betyr noe.
Hvis den horisontale spredningen av anropet faktisk kan kjøpes for en dollar mindre enn salgsopsjonen, kan den næringsdrivende låse inn $ 1 per aksje per kontrakt. Så en 10 kontraktsposisjon ville netto $ 1000.
Short Jelly Roll Construction
I den korte gelérullen bruker traderen en kort horisontalspredning med en lang satt horisontal spredning - motsatt av den lange konstruksjonen. Oppslagene er konstruert med samme horisontale spredningsmetodikk, men den næringsdrivende leter etter at prisantydningen for anrop skal være mye lavere enn utsatt spredning. Hvis det skulle oppstå et slikt prisforhold som ikke forklares med kommende utbytteutbetalinger eller rentekostnader, ville handelen være ønskelig.
Variasjoner på Jelly Roll Spread Trade
Denne strategien kan benyttes ved å implementere en rekke modifikasjoner, inkludert økning av antall lange posisjoner på en eller begge de horisontale oppslagene. Streikeprisene kan også varieres for hver av de to oppslagene, men enhver slik modifisering skaper ytterligere risiko for handelen.
