Det moderne helsevesenet er notorisk sammensatt, med mange forskjellige komponenter som jobber sammen for å imøtekomme helsebehov og tilby varer og tjenester for å behandle pasienter.
I de fleste utviklede nasjoner er helsevesenet ansvarlig for minst 10% av BNP, mens de samlede utgiftene til helsetjenester konsekvent øker. Siden den blomstrende samlede helsevesenet har overgått S&P i flere år, er forståelsen av denne bransjen et viktig bidrag til å styrke porteføljeavkastningen.
Helsepersonellformidler
Sentrale aktører i det totale helsetjenesterområdet er bedrifter for apotekyteledelse (PBM), som samlet inn nesten 300 milliarder dollar i inntekter hvert år og involverer mer enn 210 millioner amerikanere gjennom tjenestene sine. PBM-er fungerer som mellommenn mellom forsikringsselskaper, apotek og produsenter som sikrer lavere legemiddelkostnader for forsikringsselskaper og forsikringsselskaper. Siden medisinkostnader har eksplodert gjennom årene (for eksempel Gilead Sciences '(GILD) Hepatitt C-pille, som koster $ 1000 per pille), har forsikringsselskaper stole mer på PBM-er for å kontrollere kostnadene.
PBM-er bringer verdi gjennom lavere medikamentkostnader for forsikringsselskapene, men hvordan gjør de dette? De forhandler med apotek og legemiddelprodusenter for å sikre seg rabatter på legemiddelprisene, og deretter overføre disse rabattene til forsikringsselskaper, litt oppladning av medisinene eller beholde deler av rabatter for å sikre fortjeneste.
Forsikringsselskaper er avhengige av at PBM-er administrerer kostnadene, og PBM-er utnytter denne støtten for å forhandle med legemiddelprodusenter ved å kreve rabatter på medisiner i bytte for å sette produsentens legemidler foran millioner av kunder. Videre forhandler PBM-kontrakter med apotek om å opprette nettverk av apotek for detaljhandel.
PBM Marketspace
PBM-er utnytter flere inntektsstrømmer. De tar betalt gebyr for forhandlinger med apotek, forsikringsselskaper og medisinprodusenter, og for behandling av resepter og drift av postordreapotek. Kontrakter med de største forsikringsselskapene kan raskt endre utsiktene til en PBM, og gi den enorm kraft når du forhandler med legemiddelprodusenter og apotek. Dermed resulterer signering av en ny kontrakt vanligvis i et tosifret løft i aksjekursen, så det er ingen overraskelse at konkurransen er hard, med PBM som jobber med å posisjonere seg optimalt for kontraktsforhandlinger med forsikringsselskaper.
Slik konkurranse har ført til et stort antall M & A-avtaler i dette rommet - konsolidering gjør at PBM kan øke i størrelse, og dermed forhandlingsmakt. Stordriftsfordeler forklarer viktigheten av konsolidering og hvorfor hoveddelen av markedsandelen for øyeblikket er okkupert av bare noen få store aktører, nemlig Express Scripts Holding Company (ESRX), CVS Health (CVS) og OptumRx, UnitedHealth Group Inc.s (UNH) apotekstjeneste.
I tillegg til M & A-avtaler mellom PBM-er, har det også vært konsolidering mellom apotek og PBM-er på grunn av de iboende synergiene mellom de to. Rite Aid Corp. (RAD) kjøpte nylig EnvisionRX, og CVS Caremark har lenge hatt direkte tilgang til CVS sitt nettverksapotekernettverk på 7 800 butikker.
Juridiske problemer
Som virksomhetens rene natur sannsynligvis tilsier, er PBM-er vanlige mål for søksmål og myndighetskontroll. Som tredjepartsforhandlere er mange av deres forretningspraksis ugjennomsiktige, så PBM-er har ikke alltid avslørt rabatter, rabatter, spesifiserte faktureringsoppgaver eller prosentandelen av besparelser som er gitt videre til forsikringsselskapene.
Statlige lovgivere har presset på for større transparens og avsløringsbestemmelser for å bedre regulere disse selskapene. I tillegg har det vært press for å tvinge tilsynsplikt overfor PBMer som vil kreve at de opptrer til beste for forsikringsselskapene og forsikringsplanene, i likhet med finansrådgiveres juridiske forpliktelse til å handle i beste interesse for sine klienter. Alt dette tjener til å indikere mulig regulering av PBM-bransjen som kan påvirke fremtidig lønnsomhet.
Bunnlinjen
Mens juridisk usikkerhet omgir PBM-industrien, er det ingen tvil om at omfanget av disse selskapene stadig vokser. Med Obamacare som registrerer millioner av ekstra amerikanere til helseforsikringsplaner sammen med en stadig aldrende befolkning, er forsikringsselskapene i økende grad avhengige av at apotekfordelsjefer skal behandle og betale reseptbelagte medisinkrav til rabattpriser for forsikringsselskapene.
