Hva er en valutakrise?

Innholdsfortegnelse

• Hva er en valutakrise?
• Bekjempelse av en valutakrise
• Anatomi of a Currency Crisis
• Eksempler på valutakrise
• Lærdommer
• Bunnlinjen

Siden begynnelsen av 1990-tallet har det vært flere tilfeller av valutakriser. Dette er en plutselig og drastisk devaluering i en nasjons valuta matchet av ustabile markeder og mangel på tro på nasjonens økonomi. Noen ganger er en valutakrise forutsigbar og er ofte plutselig. Det kan bli utfelt av myndigheter, investorer, sentralbanker eller enhver kombinasjon av aktører. Men resultatet er alltid det samme: De negative utsiktene forårsaker storskala økonomisk skade og tap av kapital., vi utforsker de historiske driverne av valutakriser og avdekker årsakene deres.

Viktige takeaways

• En valutakrise innebærer den plutselige og bratte nedgangen i verdien av en nasjons valuta, noe som forårsaker negative ringvirkninger i hele økonomien. I motsetning til en valutakursdevaluering som en del av en handelskrig, er en valutakrise ikke en målrettet hendelse og må unngås. Sentralbanker og myndigheter kan gripe inn for å bidra til å stabilisere en valuta ved å selge reserver av utenlandsk valuta eller gull, eller ved å gripe inn i valutamarkedene.

Hva er en valutakrise?

En valutakrise føres videre av en kraftig nedgang i verdien av et lands valuta. Denne verdifallet på sin side påvirker en økonomi negativt ved å skape ustabilitet i valutakurser, noe som betyr at en enhet av en viss valuta ikke lenger kjøper så mye som den pleide i en annen valuta. For å forenkle saken kan vi si at fra et historisk perspektiv har kriser utviklet seg når investorforventningene forårsaker betydelige endringer i valutaenes verdi.

Men en valutakrise - som hyperinflasjon - er ofte et resultat av en beskjeden realøkonomi som ligger til grunn for landets valuta. Med andre ord, en valutakrise er ofte symptomet og ikke sykdommen av større økonomisk ubehag.

Bekjempelse av en valutakrise

Sentralbanker er den første forsvarslinjen for å opprettholde stabiliteten i en valuta. I et fast valutaregime kan sentralbanker prøve å opprettholde dagens fastkurspinne ved å dyppe ned i landets utenlandske reserver, eller gripe inn i valutamarkedene når de står overfor utsiktene til en valutakrise for et flytende valutaregime.

Når markedet forventer devaluering, kan presset ned på valutaen delvis oppveies av en økning i rentene. For å øke satsen kan sentralbanken senke pengemengden, noe som igjen øker etterspørselen etter valutaen. Banken kan gjøre dette ved å selge utenlandske reserver for å skape en kapitalutstrømning. Når banken selger en del av sine utenlandske reserver, mottar den betaling i form av innenlandsk valuta, som den holder utenfor omløp som en eiendel.

Sentralbanker kan ikke øke valutakursen i lengre perioder på grunn av den resulterende nedgangen i utenlandske reserver samt politiske og økonomiske faktorer som økende arbeidsledighet. Devaluering av valutaen ved å øke den faste valutakursen fører også til at innenlandske varer blir billigere enn utenlandske varer, noe som øker etterspørselen etter arbeidere og øker produksjonen. På kort sikt øker devalueringen også rentene, som må utlignes av sentralbanken gjennom en økning i pengemengden og en økning i utenlandske reserver. Som nevnt tidligere, kan støtte av en fast valutakurs spise gjennom et lands reserver raskt, og devaluering av valutaen kan tilføre reserver.

Investorer er godt klar over at en devalueringsstrategi kan brukes, og kan bygge dette inn i forventningene - mye til saktbankers uhygge. Hvis markedet forventer at sentralbanken devaluerer valutaen - og dermed øker valutakursen - realiseres ikke muligheten for å øke valutareservene gjennom en økning i samlet etterspørsel. I stedet må sentralbanken bruke sine reserver for å krympe pengemengden som øker den innenlandske renten.

Hva forårsaker en valutakrise?

Anatomi of a Currency Crisis

Investorer prøver ofte å ta ut pengene sine i massevis hvis det er en generell erosjon i tilliten til en økonomis stabilitet. Dette omtales som kapitalflukt. Når investorer har solgt sine innenlandske valutaenominasjoner, konverterer de investeringene til utenlandsk valuta. Dette fører til at valutakursen blir enda verre, noe som resulterer i et valutakurs, som da kan gjøre det nesten umulig for landet å finansiere kapitalutgiftene.

Forutsigelser om valutakrise involverer analyse av et mangfoldig og komplekst sett med variabler. Det er et par vanlige faktorer som knytter nyere kriser:

• Landene lånte tungt (underskudd på driftsbalansen) Valutaverdiene økte raskt Usikkerhet om regjeringens handlinger som ikke var opptatt av

Eksempler på valutakrise

La oss ta en titt på noen kriser for å se hvordan de spilte ut for investorer.

Latinamerikansk krise fra 1994

20. desember 1994 ble den meksikanske pesoen devaluert. Den meksikanske økonomien hadde forbedret seg kraftig siden 1982 da den sist opplevde omveltning, og rentene på meksikanske verdipapirer var på positive nivåer.

Flere faktorer bidro til den påfølgende krisen:

• Økonomiske reformer fra slutten av 1980-tallet - som ble utformet for å begrense landets ofte florerende inflasjon - begynte å sprekke etter hvert som økonomien svekket. Attentatet mot en meksikansk presidentkandidat i mars 1994 vakte frykt for en salg av valuta. Sentralbanken satt på anslagsvis 28 milliarder dollar i utenlandske reserver, som var forventet å holde pesoen stabil. På mindre enn ett år var reservene borte. Sentralbanken begynte å konvertere kortsiktig gjeld, denominert i pesos, til obligasjoner i dollar. Konverteringen resulterte i en nedgang i utenlandsk reserver og en økning i gjeld. En selvoppfyllende krise resulterte da investorer fryktet et mislighold av gjeld fra regjeringen.

Da regjeringen endelig bestemte seg for å devaluere valutaen i desember 1994, gjorde den noen store feil. Den devalverte ikke valutaen med et stort nok beløp, noe som viste at mens den fremdeles fulgte knutepolitikken, var den ikke villig til å ta de nødvendige smertefulle skritt. Dette førte til at utenlandske investorer presset pesokursen drastisk lavere, noe som til slutt tvang regjeringen til å øke den innenlandske renten til nesten 80%. Dette tok en stor toll på landets bruttonasjonalprodukt (BNP), som også falt. Krisen ble til slutt lindret av et nødlån fra USA

Asian Crisis of 1997

Sørøst-Asia var hjemsted for tigerøkonomiene - inkludert Singapore, Malaysia, Kina og Sør-Korea - og den sørøstasiatiske krisen. Utenlandske investeringer strømmet inn i årevis. Underutviklede økonomier hadde rask vekst og eksportnivå. Den raske veksten tilskrives kapitalinvesteringsprosjekter, men den samlede produktiviteten innfridde ikke forventningene. Mens den eksakte årsaken til krisen er omstridt, var Thailand den første som fikk problemer.

På samme måte som Mexico, stolte Thailand sterkt på utenlandsk gjeld, noe som førte til at det svimlet på randen av illikviditet. Eiendom dominerte investeringer, men ble ineffektivt forvaltet. Stort privat underskudd ble opprettholdt av privat sektor, som i økende grad baserte seg på utenlandske investeringer for å holde seg flytende. Dette utsatte landet for en betydelig mengde valutarisiko.

Denne risikoen kom på hodet da USA økte den innenlandske renten, noe som til slutt senket mengden utenlandske investeringer som gikk inn i sørøstasiatiske økonomier. Plutselig ble underskuddet på driftsbalansen et enormt problem, og en økonomisk smitte utviklet seg raskt. Den sørøstasiatiske krisen stammet fra flere viktige punkter:

• Etter hvert som faste valutakurser ble ekstremt vanskelige å opprettholde, falt mange sørøstasiatiske valutaer i verdi. Sørøst-asiatiske økonomier fikk en rask økning i den privateide gjelda, som ble styrket i flere land av overinflate eiendeler. Misligholdene økte i takt med at utenlandsk kapitalinnstrømning falt av. Offentlige investeringer kan ha vært i det minste delvis spekulative, og investorer kan ikke ha vært nøye med å følge risikoen.

Erfaringer fra valutakriser

Her er noen få ting du kan ta fra disse valutakrisene, blant annet:

• En økonomi kan i utgangspunktet være løsemiddel og fortsatt bukke under for en krise. Å ha en lav gjeldsbeløp er ikke nok til å holde politikken fungerende eller dempe negativt investorentiment. Handelsoverskudd og lav inflasjonsrate kan redusere i hvilken grad en krise påvirker en økonomi, men i tilfelle av økonomisk smitte, begrenser spekulasjon alternativene i det korte run.Governments vil ofte bli tvunget til å gi likviditet til private banker, som kan investere i kortsiktig gjeld som vil kreve betaling på kort sikt. Hvis regjeringen også investerer i kortsiktig gjeld, kan den løpe gjennom utenlandske reserver veldig raskt. Å opprettholde den faste valutakursen gjør ikke at en sentralbanks politikk bare fungerer pålydende. Selv om kunngjøringer om å beholde knaggen kan hjelpe, vil investorene til slutt se på sentralbankens evne til å opprettholde politikken. Sentralbanken vil måtte devalueres på tilstrekkelig måte for å være troverdig.

Bunnlinjen

Valutakriser kan komme i flere former, men dannes i stor grad når investorstemning og forventninger ikke samsvarer med de økonomiske utsiktene i et land. Mens veksten i utviklingsland generelt er positiv for den globale økonomien, viser historien oss at for raske vekstnivåer kan skape ustabilitet og større sjanse for kapitalflukt og løpe på den innenlandske valutaen. Selv om effektiv sentralbankledelse kan hjelpe, er det vanskelig å forutse ruten en økonomi til syvende og sist bidrar til en vedvarende valutakrise.