Hvis det er 15. februar, 15. mai, 15. august eller 15. november i et gitt år, er det 13F-dag.
Securities and Exchange Commission (SEC), et byrå i USAs føderale regjering som er ansvarlig for å regulere handel med aksjer og obligasjoner, krever at alle hedgefond sender hvert år en rapport om sine lange posisjoner og andre investeringer. Rapportene, innlevert ikke mer enn 45 dager etter kvartalets slutt, er kjent som 13F-innleveringer. Foruten lange stillinger, kreves det midler for å rapportere salgs- og kjøpsopsjoner, amerikanske innskuddskvitteringer (ADR) og konvertible sedler i hvert kvartals 13F-skjema. Dette etterlater en rekke andre områder - inkludert kortposisjoner, kontanter og en rekke andre aktivaklasser - som hedgefond ikke er pålagt å rapportere som en del av innleveringen av 13F. Investorer utenfor hedgefond refererer ofte til 13F-rapportene for hvert kvartal som en måte å spore hvordan fondene valgte å investere de siste månedene. Selv om dette kan være nyttig på noen måter, er det ikke nødvendigvis den tryggeste måten å ta investeringsbeslutninger.
Bare en del av investeringshistorien
Det at 13F-innleveringer bare forteller en del av investeringshistorien, betyr at observatører bør være klar over hva som mangler, samt hvilken type investeringsstrategi et hedgefond bruker, når de ser til de 13F-ene for investeringsideer. Når det gjelder mange fond som er netto lange, vil en 13F vise endringer i fondets kjerneposisjoner, mens shortsen (brukt til sikringsformål) er uidentifisert. Disse midlene kan stole på disse kjernelange stillingene for en vesentlig del av avkastningen; dermed kan en observatør ofte se hvor og når disse midlene var i stand til å lykkes. På den annen side er noen fond netto korte, noe som betyr at scenariet er snudd og inkluderer korte posisjoner som kjernen i en portefølje med lengsler som sikring. I dette tilfellet er det å se bare de lange stillingene ikke gi et nøyaktig syn på investeringsstrategien til et fond. Å vite arten av en bestemt fondsinvesteringsstrategi er derfor avgjørende når du leser sine 13F-innleveringer.
Kun innenlandske børser
Et annet viktig element i 13F-rapporten er at den bare sporer aktivitet som er utført på innenlandske børser. Med unntak av ADR-er, viser 13F-er ikke fondets eierandel via internasjonale børser. For et fond som kombinerer innenlandske og internasjonale investeringer i omtrent like store deler, vil 13F bare vise halvparten av investeringsporteføljen. På grunn av dette fokuserer observatører av 13F-er typisk på fond som bare legger vekt på innenlandske investeringer.
Ser til fortiden
Fordi 13F-rapporter er arkivert inntil 45 dager etter kvartalets slutt, kan de i noen tilfeller gjenspeile investeringsbeslutninger som er tatt mer enn fire måneder før innleveringen. De som vurderer investeringsbeslutninger basert på 13F-resultater, er best tjent med å huske at 13F-er er glimt fra tidligere trender og strategier. Disse kan ikke være nyttige lenger når 13F er arkivert.
