Når investorer kjøper obligasjoner, låner de i hovedsak ut penger til obligasjonsutstedere. Til gjengjeld er obligasjonsutstedere enige om å betale investorer renter gjennom hele obligasjonens levetid og tilbakebetale pålydende ved forfall. Pengene som investorer tjener gjennom renter kalles avkastning. Mange ganger er dette utbyttet positivt, men det er visse omstendigheter der avkastningen også kan være negativ.
Betydningen av en negativ obligasjonsavkastning
Hvis en obligasjon har en negativ avkastning, betyr det at obligasjonseieren taper penger på investeringen, selv om dette er en uvanlig forekomst. Hvorvidt en obligasjon har et negativt avkastning, avhenger i stor grad av typen rente som beregnes.
Avhengig av beregningsformålene, kan en obligasjonsrente bestemmes ved å bruke gjeldende avkastning eller avkastning-til-løpetid (YTM) formler.
Nåværende avkastning
Nåværende avkastning på en obligasjon er en enkel formel som brukes til å bestemme mengden av renter som betales årlig i forhold til gjeldende salgspris. For å beregne, deler du ganske enkelt den årlige kupongbetalingen med obligasjonens salgspris.
Anta for eksempel at en obligasjon på 1000 dollar har en kupongrente på syv prosent og selges for øyeblikket for $ 700. Siden obligasjonen betaler $ 70 årlig i renter, er dagens avkastning 10 prosent.
Ved å bruke denne formelen er det nesten umulig for en obligasjon å ha et negativt utbytte. Selv om kursen er vesentlig over pari, vil en obligasjon som i det hele tatt betaler renter alltid ha en positiv gjeldende avkastning. For at en obligasjon skal ha en negativ gjeldende avkastning, må den betale negativ rente.
Avkastning til modenhet
YTM-beregningen er en mer omfattende avkastningsformel fordi den inkluderer den økonomiske effekten av obligasjonens salgspris og pålydende verdi. Parlamentets pålydende verdi er beløpet den utstedende enheten må betale obligasjonseieren ved forfall. En obligasjons YTM representerer derfor avkastningen en investor kan forvente hvis obligasjonen holdes til den forfaller.
Siden YTM-beregningen inkorporerer utbetalingen ved forfall, må obligasjonen generere en negativ totalavkastning for å ha et negativt avkastning. For at YTM skal være negativt, må en premium-obligasjon selge for en pris så langt over nivå at alle fremtidige kupongbetalinger ikke i tilstrekkelig grad kunne oppveie den opprinnelige investeringen.
For eksempel har obligasjonen i eksemplet ovenfor en YTM på 16, 207 prosent. Hvis det solgte for 1.650 dollar i stedet, stuper YTM-en til -4.354 prosent.
