Verdien ved risiko (VaR) er et statistisk mål som vurderer, med en viss grad av tillit, den økonomiske risikoen knyttet til en portefølje eller et firma over en spesifikk periode. VaR måler sannsynligheten for at en portefølje ikke vil overstige eller bryte en terskelverdiverdi. VaR er utelukkende basert på potensielle tap i en investering og gjør det ved å bestemme tapsfordelingen. Imidlertid er haletapet av fordelingen ikke grundig vurdert i den typiske VaR-modellen.
VaR vurderer worst case-scenariet til et firma eller en investeringsportefølje. Modellen bruker et konfidensnivå, for eksempel 95% eller 99%, en tidsperiode og et tapsbeløp. For eksempel bestemmer en investor at en dags, 1% VaR av investeringsporteføljen hans er $ 10.000. VaR bestemmer at det er 1% sannsynlighet for at porteføljen hans vil ha et tap som er større enn $ 10.000 i løpet av en dags periode. Han har 99% tillit til at hans verste daglige tap ikke vil overstige 10.000 dollar.
VaR kan beregnes ved å bruke historisk avkastning fra en portefølje eller firma og plotte fordelingen av overskudd og tap. Tapsfordelingen negerer resultat- og tapsfordelingen. Derfor, under denne konvensjonen, vil overskuddet være negative verdier, og tapene vil være positive.
For eksempel beregner et firma sin daglige avkastning for alle sine investeringsporteføljer over en års periode. VaR beskriver den høyre halen på tapsfordelingen. Anta at det valgte alfa-nivået er 0, 05. Da er tilsvarende konfidensnivå 95%. 95% konfidensintervall for den daglige avkastningen varierer fra 5% til 10%. Derfor, med 95% tillit, konkluderer firmaet med at det forventede verste daglige tapet ikke vil overstige 5%. Imidlertid er dette et sannsynlighetstiltak og er ikke sikkert fordi tap kan være mye større avhengig av tyngden eller fettet av halen i tapsfordelingen.
Verdi i risiko vurderer ikke kurtosen for tapsfordelingen. I VaR-sammenheng indikerer en høy kurtose fetthalene i tapsfordelingen, der tap større enn det maksimale forventede tapet kan oppstå. Utvidelser av VaR kan brukes til å vurdere begrensningene i dette tiltaket, for eksempel betinget VaR, også kjent som haler VaR. Den betingede VaR er det forventede tapet betinget av at tapet overstiger VaR for tapsfordelingen. Den betingede VaR undersøker bakenden på en tapsfordeling grundig og bestemmer middelet av halen til tapsfordelingen som overstiger VaR.
