Verdsetter oppstartssatser

Verdivurdering av virksomheten er aldri grei - for noe selskap. For oppstart med lite eller ingen inntekter eller overskudd og fremtidige futures er jobben med å tildele en verdsettelse vanskelig. For modne, børsnoterte virksomheter med jevn inntekt og inntjening, er det vanligvis et spørsmål om å verdsette dem som en multiplum av inntektene før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer (EBITDA) eller basert på andre bransjespesifikke multipler. Men det er mye vanskeligere å verdsette en ny satsing som ikke er børsnotert og kan være år unna salg.

Kostnader til Duplicate

Som navnet tilsier, innebærer denne tilnærmingen å beregne hvor mye det vil koste å bygge et annet selskap akkurat som det fra bunnen av. Tanken er at en smart investor ikke ville betale mer enn det ville koste å duplisere. Denne tilnærmingen vil ofte se på de fysiske eiendelene for å bestemme virkelig markedsverdi.

Kostnaden for å duplisere en programvarevirksomhet, for eksempel, kan tenkes å være den totale kostnaden for programmeringstid som er gått til å utforme programvaren. For en høyteknologisk oppstart kan det være kostnadene til dags dato for forskning og utvikling, patentsikring, prototyputvikling. Kostnad-til-duplikat-tilnærmingen blir ofte sett på som et utgangspunkt for å verdsette startups, siden den er ganske objektiv. Tross alt er det basert på verifiserbare, historiske utgiftsregistre.

Det store problemet med denne tilnærmingen - og selskapets grunnleggere vil absolutt være enige her - er at den ikke gjenspeiler selskapets fremtidige potensial for å generere salg, fortjeneste og avkastning på investeringen. Dessuten fanger ikke kostnad-til-duplikat-tilnærmingen ikke immaterielle eiendeler, som merkeverdi, som foretaket kan ha til og med på et tidlig utviklingsstadium. Fordi det generelt undervurderer venturens verdi, blir det ofte brukt som et "lowball" -estimat på selskapets verdi. Selskapets fysiske infrastruktur og utstyr kan bare være en liten komponent av den faktiske nettoverdien når forhold og intellektuell kapital danner grunnlaget for firmaet.

Hvordan oppstartssatser verdsettes

Markedsmultipel

Risikokapitalinvestorer liker denne tilnærmingen, da det gir dem en ganske god indikasjon på hva markedet er villig til å betale for et selskap. I utgangspunktet verdsetter markedsmultiplikt tilnærming selskapet mot nylige anskaffelser av lignende selskaper i markedet.

La oss si at mobilapplikasjonsselskaper selger for fem ganger salg. Når du vet hva ekte investorer er villige til å betale for mobil programvare, kan du bruke en fem ganger multippel som grunnlag for å verdsette mobilapps-satsingen mens du justerer multiplumet opp eller ned til faktor for forskjellige egenskaper. Hvis mobilprogramvarefirmaet ditt, for eksempel, var i et tidligere utviklingsstadium enn andre sammenlignbare virksomheter, ville det sannsynligvis hente et lavere multippel enn fem, gitt at investorene tar større risiko.

For å verdsette et firma i begynnelsen, må omfattende prognoser bestemmes for å vurdere hva salget eller inntekten til virksomheten vil være når den er i modne driftsstadier. Tilbyder av kapital vil ofte gi midler til virksomheter når de tror på produktets og forretningsmodellen til firmaet, selv før det gir inntekter. Mens mange etablerte selskaper verdsettes basert på inntjening, må verdien av oppstart ofte bestemmes basert på inntektsmultipler.

Markedsmultiplikt tilnærming leverer uten tvil verdimessige estimater som kommer i nærheten av hva investorene er villige til å betale. Dessverre er det et problem: sammenlignbare markedstransaksjoner kan være svært vanskelig å finne. Det er ikke alltid like lett å finne selskaper som har nær sammenligning, spesielt i oppstartsmarkedet. Avtalevilkår holdes ofte under innpakning av unoterte selskaper i tidlig fase - de som sannsynligvis representerer den nærmeste sammenligningen.

Nedsatte kontantstrømmer (DCF)

For de fleste nystartede selskaper - spesielt de som ennå ikke har begynt å generere inntekter, hviler mesteparten av verdien på fremtidig potensial. Diskontert kontantstrømningsanalyse representerer da en viktig verdsettelsesmetode. DCF innebærer å forutsi hvor mye kontantstrøm selskapet vil produsere i fremtiden, og deretter ved å bruke en forventet avkastning på investeringen, beregne hvor mye den kontantstrømmen er verdt. En høyere diskonteringsrate brukes vanligvis på nystartede selskaper, da det er en høy risiko for at selskapet uunngåelig ikke klarer å generere bærekraftige kontantstrømmer.

Problemet med DCF er kvaliteten på DCF avhenger av analytikernes evne til å forutsi fremtidige markedsforhold og gjøre gode forutsetninger om langsiktige vekstrater. I mange tilfeller blir det å gjette salg og inntekter utover noen få år bli et gjettespill. Dessuten er verdien som DCF-modeller genererer svært følsom for forventet avkastning som brukes til å neddiskontere kontantstrømmer. Så DCF må brukes med stor omhu.

Verdsettelse etter etappe

Til slutt er det metoden for verdsettelse av utviklingsstadiet, ofte brukt av engleinvestorer og venturekapitalfirmaer for raskt å komme frem til et grovt og klart utvalg av selskapets verdi. Slike "tommelfingerregel" -verdier settes vanligvis av investorene, avhengig av venturens fase av kommersiell utvikling. Jo lenger selskapet har kommet frem langs utviklingsveien, jo lavere er selskapets risiko og desto høyere er verdien. En verdsettelsesmodell kan se slik ut:

Estimert selskapsverdi	Utviklingsfase
250 000 dollar - 500 000 dollar	Har en spennende forretningsidé eller forretningsplan
500 000 dollar - 1 million dollar	Har et sterkt lederteam på plass for å gjennomføre planen
1 million dollar - 2 millioner dollar	Har en endelig produkt eller teknologi prototype
$ 2 millioner - $ 5 millioner	Har strategiske allianser eller partnere, eller tegn på et kundegrunnlag
$ 5 millioner og oppover	Har tydelige tegn på omsetningsvekst og åpenbar vei til lønnsomhet