Hva er underwriting spredt?
En tegningsspredning er spredningen mellom dollarbeløpet som forsikringsgivere, for eksempel investeringsbanker, betaler et utstedende selskap for sine verdipapirer og dollarbeløpet som forsikringsselskapene mottar fra å selge verdipapirene i det offentlige tilbudet. Forsikringsspreadet er i all hovedsak investeringsbankens brutto fortjenestemargin, typisk angitt som en prosentandel eller annet i poeng per salgsenhet.
Viktige takeaways
- Forsikringsspreadet er forskjellen mellom beløpet som en verdipapirforetak returnerer til en utsteder og det totale inntekten som er oppnådd fra emisjonen. Spredningen markerer forsikringsselskapets bruttofortjeneste, som deretter blir trukket for andre poster som markedsføringskostnader og lederhonoraret. Forsikringsspredningen vil variere en avtale-for-avtale-basis avhengig av flere faktorer.
Breaking Down a Underwriting Spread
Størrelsen på underwriting-oppslag bestemmes på en avtale-for-avtale-basis og påvirkes hovedsakelig av forsikringsgiverens oppfattede risiko i avtalen. Dette vil også bli påvirket av forventningene til etterspørselen etter verdipapirene i markedet.
Størrelsen på forsikringsspredningen avhenger av forhandlingene og konkurransedyktig budgivning blant medlemmer av et forsikringssyndikat og det utstedende selskapet selv. Spredningen øker etter hvert som risikoen forbundet med utstedelsen øker.
Forsikringsspreadet for et børsnotert tilbud inkluderer vanligvis følgende komponenter:
- Forvalterens honorar (opptjent av ledelsen) Tegningsgebyret (opptjent av syndikatmedlemmer) Konsesjon (gitt til meglerhandleren som markedsfører aksjene)
Lederen har vanligvis rett til hele tegningsoppslaget. Hvert medlem av forsikringssyndikatet får da en (ikke nødvendigvis lik) andel av forsikringsgebyret og en del av konsesjonen. I tillegg tjener en megler-forhandler (BD), som ikke selv er medlem av forsikringssyndikatet, en andel av konsesjonen basert på hvor godt det gjør det å selge emisjonen.
Forholdsmessig øker konsesjonen etter hvert som de totale forsikringsgebyrene stiger. I mellomtiden synker administrasjons- og forsikringsgebyret med brutto forsikringsgebyr. Effekten av størrelse på fordelingen av avgifter skyldes vanligvis forskjellige stordriftsfordeler. Omfanget av investeringsbankmannsarbeid, for eksempel ved å skrive prospekt og utarbeide roadshow, er noe fast, mens mengden salgsarbeid ikke er det. Større avtaler vil ikke innebære eksponensielt mer investeringsbankfolkarbeid.
Imidlertid kan det innebære mye mer salgsinnsats, som krever en økning i andelen av salgskonsesjon. Alternativt kan juniorbanker bli med i et syndikat, selv om de mottar en mindre andel av avgiftene i form av en lavere salgskonsesjon.
Eksempel på Underwriting Spread
For å illustrere en tegningsspredning, bør du vurdere et selskap som mottar $ 36 per aksje fra forsikringsselskapet for sine aksjer. Hvis forsikringsselskapene snur seg og selger aksjen til publikum til $ 38 per aksje, ville forsikringsspredningen være $ 2 per aksje. Verdien av garantispredningen kan påvirkes av variabler som størrelsen på utstedelsen, risiko og volatilitet.
