Sorte svanehendelser er scenarier der et selskap støter på uforutsigbare opplevelser, for eksempel at et firmas ledelse blir buset for å forfalske inntektsrapporter, eller en naturkatastrofe som utsletter et selskaps konkurranse. Når en svart svanebegivenhet inntreffer, innser investorene at deres tidligere forventninger var tilbakevirkende kraft utenfor base, og typisk følger en massiv korreksjon i markedet. Arrangementer av svarte svaner kan enten være til fordel for eller hindre et selskap.
Svart svanevinner: Volkswagen
I en av de største korte klemmene gjennom tidene ble bilprodusenten Volkswagen "verdens dyreste firma" i løpet av en eneste handelsdag. Rett før denne enorme piggen ble Volkswagen allment antatt å være en uavhengig eid enhet. Markedet hadde en overveldende baust syn på utsiktene, og aksjen falt følgelig offer for et uvanlig høyt antall korte selgere. Så, 28. oktober 2008, kunngjorde bilprodusenten Porsche plutselig at den hadde en eierandel på 74% i Volkswagen, som den nylig hadde kjøpt gjennom derivaterhandel. Porsche overtok brått Volkswagens virksomhet, og like etter krypterte både institusjonelle og individuelle investorer for å avvikle sine korte stillinger. Følgelig solgte noen aksjer for over 1000 euro, noe som kort gjorde Volkswagen til det største selskapet i verden, basert på ren markedsverdi. På det høyeste punktet i løpet av dagen steg selskapets aksjekurs med mer enn 93%.
Investeringsfond som Elliot Associates, Elliot International, Liverpool Limited Partnership, Perry Partners, Perry Partners International, DE Shaw Valence International og York Capital Management Europe (UK) Advisors rykket raskt ut til presseklager mot Porsche, og hevdet at de med vilje skjulte investeringene sine aktiviteter.
Viktige takeaways
- Black Swan-hendelser kan hjelpe eller skade et selskap. Volkswagen var den største en-dagers vinneren, da Porsche plutselig kunngjorde at den hadde en majoritetsandel i selskapet. Videoprodusenten Zynga falt $ 3, 33 i ettermiddagshandel, hovedsakelig på grunn av sin tilknytning til Facebook, hvis aksjekurs nosedived tre måneder etter sin egen børsnotering.
Volkswagen aksjestigning
Black Swan Winner: Gateway Industries
Gateway Industries var for all del et ubetydelig firma for design av nettsteder. Handelen for bare en krone per aksje ble ikke den eneste ansatte, administrerende direktør Jack Howard, sett på som særlig talentfull. Den 11. februar 2011 skjedde en svart svanebegivenhet da den berømte medieentreprenøren Robert FX Sillerman kunngjorde at han ville anskaffe Gateway. Basert utelukkende på Sillermans omdømme, økte Gateways aksjer umiddelbart over 20.000% til 2, 97 dollar per aksje. Sillerman konsoliderte deretter Gateway Industries med en håndfull andre firmaer for å opprette sitt oppstartsfirma, Viggle Inc.
Og taperne: Zynga
I 2. kvartal 2012 kunngjorde Zynga, et teknologiselskap som utvikler online spill, at det radikalt hadde gått glipp av anslått inntjening, og deretter falt mer enn 40% i løpet av handel etter dagen den dagen. Flere sentrale faktorer førte til dette gigantiske fallet. Først og fremst jobber Zynga i et nært samarbeid med Facebook, og begge selskapene hadde det første tilbudet innen det samme året. Facebooks børsnotering var notorisk katastrofalt, med en IPO-pris på 38 dollar som falt til et lavt beløp på 17, 55 dollar bare tre måneder senere. Dette gjenspeiles dårlig på Zynga, hvis egne tall også var skuffende.
Analytikere forutså at Zynga ville gi en inntjening per aksje (EPS) på seks øre og en inntekt på 344, 12 millioner dollar, men selskapet rapporterte en EPS på bare ett øre for kvartalet og 332 millioner dollar i omsetning. Enda mer urovekkende var selskapets reviderte helårsinntjeningsprognose på fire øre EPS, da Wall Street forventet en EPS på 27.
Som et resultat falt Zynga-aksjen $ 3, 03 i handel etter etterspørsel. Når et selskap går glipp av inntjeningen så mye som Zynga gjorde, vil markedet raskt korrigere seg og prisene i den nye informasjonen. Når teknisk toast, Zynga fant seg selv å spille overlevelses spillet.
Bunnlinjen
Når svakheter i aksjemarkedet oppdages, er den resulterende kortsiktige volatiliteten praktisk talt uforutsigbar, takket være at ny informasjon blir priset inn i markedet. Sorte svanehendelser er de mest uforutsigbare av all ny informasjon. Selv om vi ikke kan vite hvilken form de vil anta, vet vi at de uunngåelig vil oppstå. Dermed kan diversifisering og balansering av en portefølje bidra til å redusere eksponeringen for svarte svaner og usystematisk risiko.
