Hva er Tenor?
Tenor viser til hvor lang tid som gjenstår før en finansiell kontrakt utløper. Noen ganger brukes det om hverandre med begrepet modenhet, selv om begrepene har tydelige betydninger. Tenor brukes i forhold til banklån, forsikringskontrakter og derivater.
tenor
Viktige takeaways
- Begrepet tenor beskriver hvor lang tid som gjenstår i en finansiell kontrakts levetid. I motsetning til det, forfall refererer til den opprinnelige lengden på en kontrakt ved oppstarten. Høyere-tenor-kontrakter blir noen ganger ansett som mer risikable, og omvendt.
Forstå Tenor
Tenor brukes ofte i forhold til banklån og forsikringskontrakter, mens begrepet løpetid oftere brukes når man beskriver statsobligasjoner og selskapsobligasjoner. Generelt har de to begrepene veldig like betydninger, og de kan brukes om hverandre for forskjellige typer finansielle instrumenter.
Begrepet tenor brukes også i forhold til ikke-standardiserte finansielle instrumenter, for eksempel derivatkontrakter. I denne sammenhengen brukes det ofte når det beskrives risikoen for en spesiell sikkerhet. For eksempel kan en futurekontrakt med en lang tenor sies å være relativt risikabel fordi det fremdeles er betydelig tid der verdien kan falle. Derivater med kortere tenorer vil også bli sett på som mindre risikofylte. Som kompensasjon for denne opplevde risikoen vil kjøpere av verdipapirer med høyt tenor generelt kreve kompensasjon i form av lavere priser eller høyere risikopremie.
Avhengig av deres risikotoleranse og økonomiske mål, kan noen investorer til og med systematisk unngå verdipapirer med tenorer lenger enn den angitte perioden. For eksempel kan et selskap som ønsker å administrere sine likviditetsbehov på kort og mellomlang sikt, kjøpe og selge gjeldsinstrumenter med tenorer på fem år eller mindre. I denne sammenheng kan det gjøres justeringer basert på den oppfattede kredittverdigheten til de involverte motpartene. For eksempel kan et selskap akseptere en fem-årig tenor for motparter med høy kredittvurdering, mens de begrenser dårlig vurderte motparter til tenorer på tre år eller mindre.
Tenor vs. modenhet
Fra et teknisk perspektiv har tenor og modenhet tydelige betydninger. Mens tenor refererer til hvor lang tid som gjenstår i en kontrakt, refererer løpetid til den opprinnelige lengden på avtalen ved oppstart.
For eksempel, hvis det ble utstedt en tiårig statsobligasjon for fem år siden, ville løpetiden være ti år og dens tenor - tiden som gjenstår til kontraktens slutt - ville være fem år. På denne måten avtar tenoren til et finansielt instrument over tid, mens løpetiden forblir konstant.
Eksempel på Tenor
Emma er økonomisjef (CFO) i et mellomstort børsnotert selskap. Som en del av sin ansvarsportefølje må hun sørge for at selskapet har tilstrekkelig arbeidskapital til å utføre sin virksomhet.
I den anledning kjøper og selger Emma korte og mellomlangsiktige finansielle instrumenter med tenorer fra ett til fem år. Hun gjør det i bedriftsobligasjonsmarkedet så vel som gjennom de derivattransaksjoner med ulike motparter.
For tiden inkluderer Emmas portefølje flere instrumenter fra meget kredittverdige motparter med løpetid på fem år. Fordi de ble kjøpt for tre år siden, har disse verdipapirene tenorer på to år. Hennes portefølje inkluderer også instrumenter fra motparter med svakere kredittrating. For disse instrumentene begrenser hun sin maksimale tenor til tre år, for å håndtere sin motpartsrisiko.
