Major Moves
Jeg tror det var mye forventet at president Trumps nye tariffer for meksikansk import som skulle innføres i dag, ikke kom til å bli realisert. Skeptikerne fikk denne ene retten, da Trump støttet seg på bakgrunn av forsikringer om innvandringssamarbeid fra den meksikanske regjeringen.
Jeg overlater det til de politiske analytikerne å avgjøre om avtalen Trump kunngjorde på fredag var meningsfull eller ikke, men vi kan absolutt se at investorer ser ut til å være lettet over å få fjernet denne lille usikkerheten. Aksjene var oppe igjen på mandag, og den meksikanske pesoen (som du kan se i følgende diagram) stod også opp.
Jeg forventer ikke at pesoen fortsetter å øke på kort sikt. Det ser ut til at dette sannsynligvis vil bli en falsk fordi valutaen trender mot oljeprisen. Mexicos energiproduksjon plasserer den nær de ti beste i verden, og den nasjonaliserte strukturen i energisektoren gjør at valutaen er veldig følsom for opp- og nedturer i prisen på energivarer.
Selv om den nye tolltrusselen var et problem, spesielt for amerikanske bilprodusenter, har reaksjonen fra Ford Motor Company (F) og General Motors Company (GM) blitt noe dempet sammenlignet med peso- og meksikanske aksjer. Jeg mistenker at mangelen på en stor reaksjon delvis skyldes at de fleste investorer antar at takstene ikke ville bli brukt i dag; som gjør rallyet i pesoen enda mer mistenkelig.
S&P 500
S&P 500 fortsatte å stige i dag, selv om de fleste av de kortsiktige gevinstene ser ut til å være realisert forrige uke. Generelt svikter hodet og skuldrene i et oksemarked, noe som ser ut til å være tilfelle med dette siste mønsteret også. Imidlertid er dataene mer uklare om hvor langt rallyet kan løpe etter en fiasko.
På dette tidspunktet føler jeg meg komfortabel med å fornye samtalen om at S&P 500 ikke vil kunne bryte de tidligere høydepunktene over 2940 på kort sikt. Bekymringsproblemer og vekst fortsetter å stige, og det bør holde lokket på de viktigste gjennomsnittene til vi har flere inntjeningsdata i juli.
Den merkelige oppførselen til avkastning den siste uken er en av de store grunnene til at jeg er veldig forsiktig med den potensielle oppsiden av rallyet. Som du ser i følgende diagram, selv om S&P 500 har økt, har avviket mellom aksjeindeksen og den 10-årige statsrenten fortsatt å vokse. Dette er ikke normal markedsatferd og har blitt korrelert med volatilitet i det siste. Et lignende signal dukket opp før bjøremarkedskorrigeringene i 2015 og 2012.
:
Gull fullfører 6-års basismønster
Hvorfor kontrasterne sier at Kinas sjeldne jord-Trump-kort kan slå tilbake
4 måter å spille aksjer på hvis Fed kutter kursen
Risikoindikatorer - Investorer ser fortsatt rolige ut
Selv om jeg har bekymring for om markedet kan bryte motstandsnivået til de tidligere høydepunktene, kan jeg heller ikke se mange grunner til å bekymre meg for et stort kortsiktig sjokk. Investorer har kjøpt small caps, høyrenteobligasjoner og noen varer den siste uken; CBOE Market Fear Index (VIX) er også tilbake.
Til og med dollaren har vært relativt skikkelig den siste uken, noe som ikke kan skade utsiktene for lavere volatilitet i juni. I tillegg til disse tradisjonelle indikatorene, vil jeg gjerne se SKEW-indeksen regelmessig. SKEW-indikatoren evaluerer prisen for penger uten penger på S&P 500-indeksen som brukes som sikring når porteføljeforvaltere er bekymret for en nedgang.
Når SKEW er høyt (indikerer aggressiv sikring), men markedet stiger, bør investorene være veldig forsiktige. Den slags bearish signal dukket opp før bjørnemarkedet tok fart i oktober 2018. Når SKEW er veldig lavt mens markedet faller eller begynner å sprette høyere, er det imidlertid vanligvis et godt tegn.
Som du ser i følgende diagram, er SKEW-indeksen i nærheten av langsiktige lavmål og signaliserer at handelsmenn er relativt rolige. Jeg skulle ønske at dette var et mer bekreftende haussignal, men det har fortsatt en god track record for i det minste å være korrelert med et stabilt marked. Hvis SKEW skulle begynne å stige dramatisk når S&P 500 når motstand på tidligere nivåer, vil jeg foreslå at investorer vurderer risikoeksponeringen deres meget nøye.
:
Hva er halerisiko?
Bruke bullish lysestake mønstre for å kjøpe aksjer
Definisjon av kopp og håndtak
Hovedlinjen - Se på renteindikatorene
De midterste ukene av juni er litt stille; det er dobbelt sant i dag mens europeiske banker er stengt for Whit Monday-ferien. Ofte ansett som en del av de såkalte "sommerdoldrums", de siste ukene av andre kvartal kan ende opp med å bli litt kjedelige. Jeg vil ikke bli overrasket om det mønsteret vedvarte i år, men det er ingen grunn til å ta blikket helt av markedet.
Fed er i sin "stille periode" før FOMC-møtet neste onsdag, så vi vil sannsynligvis ikke høre noe fra dem denne uken, men investorene har blitt mer og mer aggressive om estimatene sine for et rentekutt i år. Foreløpig priser handelsmenn i futures markedet i et fullstendig prosentpoeng kutt, noe som virker som en urealistisk fremskrivning for meg. Dette kan sette markedet opp for en stor skuffelse neste uke når FOMC slipper sine økonomiske anslag. Følg med på renteindeksene for tidlige tegn på problemer eller en forskyvning i investorstemning.
