Market Moves
Råvaremarkedene gikk opp og jobbet seg lavere, mens aksjer så ut til å gjøre det motsatte i dag. Mens S&P 500-indeksen (SPX) stengte nesten en halv prosent høyere i dag, dukket det opp en interessant avvik mellom transport og aksjer i industrien. Sammenligningen av relativ ytelse mellom disse to sektorene er et grunnleggende grunnlag for Dow Theory, et 100 år gammelt sett med regler for analyse av markedstrender.
Teorien går ut på at hvis transportaksjer underpresterer industrielle aksjer, kan dette signalet, kombinert med andre faktorer, være en ledende indikator på total markedsstyrke eller svakhet. Selv om det nåværende markedet ikke garanterer et varsel om bjørnemarked basert på Dow Theory, er den divergerende ytelsen den siste måneden likevel interessant, siden det kan innebære en tidlig advarsel om fallende priser totalt sett.
Diagrammet nedenfor viser at industrisektoren, målt ved Dow Jones Industrial Average (DJI), ser markant sterkere ut enn Dow Jones Transportation-gjennomsnittet (DJT) den siste måned av handel. Dette kan lett forklares hvis markedet forventet dårlig salg gjennom forrige detaljhandelssesong, men med rapporter om rekordsalgsdager minst to ganger i løpet av de siste seks ukene, er det ikke sannsynlig å være tilfelle, og derfor kommer signalet på en merkelig tid. Det er mulig at prisaksjonen forteller en historie om ekstra risiko som ikke er blitt kvantifisert fullt ut av investorer ennå.
Volatilitetsindekser justeres asynkront
Mens de største markedsindeksene lukket høyere, vil det være naturlig å forvente at Volatility Index (VIX) vil stenge lavere. Som det gjorde. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) beregner imidlertid en lignende indeks basert på Nasdaq 100 (NDX) i stedet for S&P 500 (SPX). Mens VIX falt i takt med markedsaksjoner, steg Nasdaq-volatilitetsindeksen (VXN) faktisk bare litt.
Isolert sett ville denne handlingen innebære at handelsmenn i dag mente det var mer risiko for å bli regnskapsført i Nasdaq-aksjer enn i S&P 500-aksjer. Nøyaktig hvorfor det skulle være virker merkelig med mindre markedet forventer mer svingninger fra aksjer med høyere beta.
Amazon og Netflix Surge Higher
Golden Globes-prisutdelingen i går fikk overskrifter i dag og trakk oppmerksomhet til filmbransjen. Noen analytikere bemerket at selv om Netflix, Inc. (NFLX) tapte for andre studioer i tildelingstallet, vant selskapet kampen om nye investorer i markedet i dag. Men det var ikke bare Netflix som ga fordel. Andeler av Amazon.com, Inc. (AMZN), det andre ledende streamingfirmaet, steg på lignende måte.
Diagrammet under viser at dette følelsen heller ikke er begrenset til morgenen etter prisutdelingen. En sammenligning av en likevektet portefølje av de to store streamingbedriftene med en likevektet portefølje av fem andre filmstudioer viser at investorene fortsatt er relativt hausse på streamingstudioer over mer tradisjonelle underholdningsutviklere.
Bunnlinjen
Aksjer stengte høyere etter å ha startet lavere, i motsetning til råvarer. Sammen med denne kontrasten ser det ut til at transportaksjer tyder på at markedet kan risikere å falle litt mer i løpet av den nærmeste fremtiden. Risikoindeksene forventer fortsatt mer prispress fremover. I mellomtiden viste Netflix og Amazon seg godt dagen etter at Golden Globe-prisene ble delt ut.
