Hva er myke kommisjoner?
En myk provisjon, eller myke dollar, er en transaksjonsbasert betaling foretatt av en kapitalforvalter til en meglerforhandler som ikke blir betalt i faktiske dollar. Myke kommisjoner lar investeringsselskaper og institusjonelle fond dekke noen av utgiftene sine gjennom handelsprovisjoner i motsetning til normale direkte betalinger via harddollar, som må rapporteres. For eksempel å motta forskning fra en motpart i bytte mot å bruke meglingstjenestene sine. Dermed vil utgiftene bli klassifisert som en handelskommisjon og samtidig redusere de rapporterte utgiftene til forskning i dette tilfellet.
Det investerende publikum har en tendens til å ha en negativ oppfatning av ordninger med myk dollar. De mener at firmaer som kjøper side, må betale utgifter ut av fortjenesten. Som sådan blir bruken av hard-dollar-kompensasjon mer vanlig.
Viktige takeaways
- Myke provisjoner, også kjent som myke dollar, er måter kunder hos finansfirmaer kan betale for sine tjenester gjennom provisjonsinntekter i stedet for direkte betaling i hetteglass. Et eksempel kan være et verdipapirfond som mottar forskning og rådgivningstjenester i retur for å sende ordreflyt gjennom en meglerbord. Utøvelsen av myke provisjoner blir noen ganger sett på som uetisk eller urettferdig.
Bryte ned myke kommisjoner
Bruken av myk dollar kompensasjon fra registrerte investeringsselskaper med ERISA-dekket pensjon dekkes under § 28 bokstav e) i verdipapirutvekslingsloven av 1934. Hedgefond er imidlertid ikke dekket, da de vanligvis ikke er registrert. Hvis det benyttes myke provisjoner utenfor forskriften § 28 (e), må avsløringen gis til investorene.
Mange investeringsfond kjøper forskning eller tjenester ved bruk av myke provisjoner fordi det gjør det mulig for fondet å unngå å rapportere utgifter til kostnadsfølsomme investorer. Myke kommisjoner tillater dermed midler til å finansiere utgiftene sine og til slutt senke kostnadsforholdene ved å gå med på lavere prisfastsettelse av transaksjonen. Denne typen rapportering har ofte resultert i rapporteringsproblemer for fondselskaper av forskjellige årsaker.
Myk kommisjonskritikk
Investoren bærer i hovedsak kostnadene for forskning og andre sammenlagte tjenester som tilbys i en soft-provision-transaksjon, men en kapitalforvalter opplyser dem ikke. De er innebygd i kostnadene for handler, noe som påvirker et fonds langsiktige resultater. Noen spekulerer i at myke kommisjoner kan øke kostnadene per aksje for å utføre og avvikle institusjonelle handler med omtrent 2-3%, selv om det er lite pålitelig forskning på saken.
Bruken av myke kommisjoner mangler åpenhet. De er ikke sammenlignbare, og de er heller ikke konsistente mellom forskjellige produkter eller firmaer. Hva en investeringssjef mottar i form av tjenester kan avvike fra hva en annen forvalter mottar. Som sådan vil en investor aldri vite hvilken del av transaksjonskostnadene deres som brukes på myke tjenester eller deres faktiske investering.
Soft Commission History
Myke kommisjoner har en lang historie innen meglerbransjen. I mange år publiserte New York Stock Exchange en fast prisoppgaveplan. Siden meglere ikke kunne konkurrere om pris, søkte de å vinne forretninger ved å tilby tilleggstjenester, for eksempel forskning. Dette ble kjent som 'bunting'. På begynnelsen av 1970-tallet undersøkte regjeringen prispraksisen og konkluderte senere at den utgjorde prisfastsettelse.
Fra 1. mai 1975, en dato ofte referert til som 'mai-dagen' innen meglerbransjen, måtte meglerhusene forhandle om provisjoner på hver handel med hver klient. Nærmere fristen forsøkte meglerhus å restrukturere seg ved å tilby flere tjenester og forhandle om prisen på slike tjenester separat. En slik omstrukturering - kjent som "adskillelse" - fødte rabattmegling. I mellomtiden lobbet industrien Kongressen for retten til å beholde, inkludert kostnadene for investeringsforskning som tilbys institusjonelle kunder som en del av kommisjonen. 1. mai-regelen ble senere endret for å gi sikker havnestatus til enhver fiduciær som betaler mer enn deres forhandlede kommisjon for forskning eller tjenester.
Til tross for kritikk, er myke kommisjoner fortsatt mye brukt i USA. De er lovlige andre steder (Singapore, Hong Kong, Canada, Storbritannia), men nærmere regulert enn i USA. For eksempel er myke kommisjoner lovlige i Australia, men må fullstendig og avsløres.
