Aksjehandel bestående av mindre enn 100 aksjer, kalt "odd lodder" i aksjemarkedssjargong, nådde rekord 48, 9% av alle transaksjoner tidligere denne måneden, ifølge data samlet av NYSE om alle amerikanske aksjehandel, ikke bare de som ble utført på det utveksling, og rapportert om av The Wall Street Journal. Den prosentandelen er omtrent det dobbelte av hva den var i 2016. Den viktigste driveren bak denne trenden er det faktum at selskaper skysser av aksjesplitt når aksjekursene svever. Mange administrerende direktører er ivrige etter å ha en aksjekurs på over $ 100 eller, enda bedre, $ 1000, i troen på at det gir prestisje.
Så sent som i 2012 var det ingen aksjer i S&P 500-indeksen som handlet over 1000 dollar per aksje, men i dag inkluderer deres rekker Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc, (GOOGL, GOOG), Booking Holdings Inc. (BKNG), AutoZone Inc. (AZO) og NVR Inc. (NVR). Å kjøpe et enkelt "rundt parti" med 100 aksjer av NVR vil koste en svimlende $ 380 000 dollar eller derimot, eksklusiv provisjoner og andre transaksjonskostnader, langt utenfor det store flertallet av investorene.
Viktige takeaways
- Merkelige handler med mindre enn 100 aksjer vokser hyppig. De er nå nesten halvparten av alle aksjekursstransaksjoner i USA. Stigende gjennomsnittlige aksjekurser er en viktig årsak. Bedriftene er forbløffende for å dele aksjer, noe som gjør rundene til en rimelig pris. Delepriser på $ 1000 eller flere blir dermed mer vanlige. Algoritmer med høy hastighet bruker rare partier for å teste markedet.
Betydning for investorer
I følge akademisk forskning sitert av tidsskriftet, var gjennomsnittsprisen på amerikanske aksjer rundt $ 35 per aksje gjennom det meste av 1900-tallet. Mer nylig var gjennomsnittsprisen per aksje på aksjer i S&P 500 131, 40 dollar per 21. oktober 2019, mot 43, 10 dollar ved utgangen av 2000, per forskning av Ryan Grabinski, en porteføljestrateg med Strategas Research Partners, også som rapportert av journalen.
I det siste ville selskaper jevnlig dele sine aksjer hvis prisen steg mye høyere enn $ 35, for å gjøre transaksjoner med runde partier rimeligere for den gjennomsnittlige individuelle investoren. En del av selskapets tankegang var at ved å holde aksjekursene på et overkommelig nivå, ville det øke etterspørselen fra investorer og dermed styrke likviditeten i disse aksjene og gjøre dem enda mer attraktive for potensielle kjøpere. Splitter pleide å være mye etterlengtede hendelser, med investorer som ofte budde opp aksjekursene på forhånd.
En annen bedriftsmotivasjon for å holde runde overkommelig for det store flertallet av investorene var eksistensen av ulik loddsdifferensial, en ekstra avgift på 1/8 poeng (12, 5 cent) eller, på mindre likvide aksjer, 1/4 poeng (25 øre) per aksje vurdert av de fleste børser og verdipapirhandlere i handler med mindre enn 100 aksjer. Denne eksplisitte tilleggsavgiften har i stor grad forsvunnet de siste tiårene.
Selv om merkelig mye handel tradisjonelt har vært bevart for små individuelle investorer, brukes den i dag også av datastyrte handelsalgoritmer. Noen av disse programmene bruker små oddeordrer for å teste for tilstedeværelse av store kjøpere eller selgere. I mellomtiden blir ofte en stor ordre som ellers vil sannsynligvis flytte prisen i en retning ugunstig for investoren, delt inn i mindre handler som utføres over en periode, og disse blir i økende grad ført inn i rare loddstørrelser.
Når det gjelder Berkshire Hathaway Inc., er det bare B-aksjer (BRK.B), som for tiden er priset rundt $ 210, i S&P 500-indeksen. Dens A-aksjer (BRK.A), som for tiden handler rundt $ 315 000 hver, og over $ 1000 siden 1983, er ikke i indeksen.
Ser fremover
SEC har regler som forplikter meglere til å finne den beste tilgjengelige prisen for en kundes ordre, men disse reglene er basert på priser på runde partier, og noen ganger kan man oppnå en bedre gjennomsnittspris hvis en del av ordren blir delt inn i rare partier, tidsskriftet notater. SEC indikerer at den gjennomgår regelverket i lys av den raske økningen i handel med rare partier.
