Major Moves
Noe som ofte går tapt i diskusjonen rundt det amerikanske handelsunderskuddet er at handelsbalansen omfatter både import og eksport. Selv om det er sant at import importerer mye enn eksporten, er USA (som med de nyeste handelsdataene) fortsatt verdens nest største eksportør. USA er nest etter Kina og kjører foran det tredje største, Tyskland. Dette betyr noe fordi eksport fra USA til både utviklede og fremvoksende økonomier, som Kina, er en kritisk del av den samlede økonomiske veksten. Vi lærte litt mer om sprekkene i den delen av BNP-bildet i dag.
Både NVIDIA Corporation (NVDA) og Caterpillar Inc. (CAT) rapporterte om inntekter i dag med skuffende resultater, hovedsakelig på grunn av avtagende vekst i Kina. I begge tilfeller ser diagrammer veldig ut som et eksempel jeg brukte forrige uke i Chart Advisor-nyhetsbrevet. Som du ser i følgende diagram, støttet Caterpillar seg mot sin langsiktige pivot til $ 135 per aksje. Vi har sett dette mange ganger før denne sesongen: et selskap byr høyere på forbedrede utsikter, og selger deretter på motstandsnivå etter en skuffende inntektsrapport eller veiledning fra ledelsen.
S&P 500
Dette frem og tilbake setter den bredere S&P 500-indeksen på et tøft sted når den fortsetter å kjempe mot sitt eget motstands- / pivotnivå nær 2.640. Hvis sykliske aksjer (selskaper som er følsomme for kortsiktige økonomiske sykluser) som Caterpillar og NVIDIA fortsetter å mislykkes på sitt respektive motstandsnivå, kan investorentiment skifte i en mye mer negativ retning på makronivå. Imidlertid, etter mitt syn, bør investorene ikke se de dårlige nyhetene som terminal for den nåværende oppgangen, så lenge tjenester og finansielle aksjer klarer seg bedre enn gjennomsnittet. Foreløpig, selv på en dårlig dag som denne, var økonomien nær breakeven, og tjenestene var godt over gjennomsnittet.
:
Handelsbalanse
En historie med bjørnemarkeder
Forstå produksjonsindeksene
Risikoindikatorer
Fra et risikoperspektiv forble de fleste av de viktige indikatorene (høyrenteobligasjoner, valutaer og volatilitetsindekser) relativt dyre i dag. Det er et godt tegn på at vi ikke ser noen tidlige advarselsskilt fra de typiske markedene. Normalt ville nyheter fra Caterpillar ført til at jeg hadde forventet en betydelig retracement i kinesiske aksjer, noe som ville bidratt til å kvantifisere det totale stressnivået i markedet selv om vi ikke så mye salg i USA
I stedet har kinesiske indekser imidlertid vært overraskende stabile hele økten. I det følgende diagrammet over Hang Seng-indeksen (Hong Kong aksjeindeks) kan du for eksempel se at dobbeltbunnsutbruddet fra fredagens økt fortsatt er intakt. Dagens "motangrep" lysestake mønster er ikke ideelt, men jeg vil ikke anse det som et validert bearish signal før vi har et nytt negativt nær 27.200. Det dette ser ut til å indikere, er at investorene har forhåndspriset sinking i Kina, og at det derfor er mulig med et nytt brudd høyere, og hindrer ytterligere materiale og uventede dårlige nyheter.
:
Hva er Hang Seng-indeksen?
Slik fungerer mønstre med dobbelt bunn
Hvordan Kinas avmatning skader USAs inntjening
Poenglinjen: Bekymringer for avstengning pågår
I følge FactSet har 71% av selskapene i S&P 500 som hittil har rapportert inntekter, overskredet anslagene. Selv om det er sant at forventningene er redusert betydelig de siste 90 dagene, er det overraskelsesgraden på linje med gjennomsnittet de siste fem årene. Hvis trenden fortsetter, vil den fremtidige P / E-graden (for tiden 15, 4) ligge under gjennomsnittet de siste fem årene, noe som skaper mindre av en verdsettelse av motvind for flere gevinster i 2019.
Selv om jeg tror bevisene fremdeles er for fordel for ytterligere vekst (i det minste gjennom andre kvartal i 2019), er den viktigste kortsiktige X-faktoren som må overvåkes som de resterende 75% av resultatene til S&P 500-rapporten, hvor mye skade regjeringsstans har faktisk forårsaket den amerikanske økonomien.
Anslag gitt av Congressional Budget Office setter nedleggelseskostnadene til - 3 milliarder dollar i fjerde kvartal og ytterligere - 8 milliarder dollar i første kvartal, noe som vil redusere BNP med 0, 2%. Etter min erfaring er det større problemet skader på forventningene hvis ytterligere nedleggelser trues når budsjettforhandlingene i kongressen ikke lykkes om tre uker. Inntil vi har mer informasjon om hvordan forhandlingene går, kan de store indeksene forbli sittende fast på dette pivotenivået på kort sikt.
