Hva er kort unntatt?
Kort unntak refererer til en kort salgsordre som er unntatt fra uptick-regelforskriften, som reguleres av Securities and Exchange Commission (SEC) -forordning SHO. Den nåværende implementeringen av denne forskriften inneholder en modifisert versjon av det som var kjent som uptick-regelen. Gjeldende regulering åpner for et relativt lite antall begrensninger, og innenfor disse begrensningene er en enda mindre brøkdel av unntak fra denne regelen. Disse unntakene er ment å gi meglere best mulig betjening av sine kunder i panikkmarkeder.
Viktige takeaways
- Kortsalg, som drar fordel av fallende priser, kan ikke gjøres på en rovfisk måte i panikkmarkedene. SEC-reguleringen som hemmer denne praksisen er regulering SHO, og bestemmelsene omtales det mer som uptick-regelen. De få unntakene fra dette regel forekommer i tider med raskt bevegelige markeder som sørger for krypterte noteringer og handler som kan falle utenfor det normale bud- og anbudsprisen.
Forstå kort fritak
Korte unntatte ordrer har lov til å sette i gang kortsalg av verdipapirer selv i tider som ellers kan være begrenset. Dette er statistisk veldig sjeldne, og de fleste detaljhandlere vil ikke oppleve virkningene av disse begrensningene eller unntakene deres fordi den modifiserte uptick-regelen bare sparker inn under ekstreme omstendigheter, og unntaket fra denne regelen forekommer bare i sjeldne tilfeller i ekstreme tilfeller.
Kort salg
Kortsalg refererer vanligvis til en utveksling av verdipapirer gjennom en megler på margin. Meglerforhandlere låner ut verdipapirer til kunder med det formål å selge. Meglersalgssalg vil ha forskjellige bestemmelser som må følges og kan være kompliserte for en investor. Generelt vil meglerhandleren handle disse verdipapirene for klienten med det formål å selge, noe som krever at transaksjonen inkluderer korte eller korte unntatte markeringer.
Kortsalg i verdipapirer er ment å hjelpe deltakerne til å tjene penger i fallende markeder, og bringe flere deltakere inn i markedene i en tid der investorer kan trekke seg tilbake. For å motvirke forsterkereffekter i et panikkutsatt marked, implementerte SEC SEC Regulasjon SHO i 2005 og endret regler for korte salgsordrer i 2010.
Forordning SHO
Forordning SHO er en lovgivning overvåket av SEC som inkluderer regler for strategier for handel med kort salg. Dets primære mål er å bidra til å sikre likviditeten til verdipapirer som er involvert i en kort salg for full gjennomføring. Disse reglene spiller inn i tider hvor markedet kan risikere å miste deltakere (likviditet) og fraråder dem som vil utnytte et slikt marked.
I 2010 endret SEC regler 200 (g) og 201 i forskrift SHO for å løsne begrensningene for kortsalg. Den forutgående regelen tillot en investor å bare delta i kortsalg når den underliggende sikkerheten opplevde en uptick. Men studier viste at denne atferden, i normal markedsoperasjon, ikke bidro vesentlig til panikkatferd eller raskt fallende priser.
Derfor endret de nye 2010-reglene denne forskriften slik at den bare stopper kortsalg på en verdipapir når kursen har sunket med 10% eller mer fra den siste dagens sluttkurs. Når en slik tilstand er utløst, forblir begrensningen på plass fra tidspunktet for nedgangen til neste lukkedag. Denne kjennelsen må opprettholdes av alle amerikanske børser.
Standard markedsprosedyrer krever at alle ordre om sikkerhet er merket med lang, kort eller kort unntak. Den korte unntatte markeringen ble lagt til under modifikasjonene i 2010. Dermed merkes en ordre om å kjøpe lenge, og en ordre som er i samsvar med forskrift SHO er merket kort. En kort salgsordre merket som kort unntatt er en ordre som blir gjennomført utover normale prosedyrer i henhold til forskrift SHO.
Sjeldne unntak på panikamarkeder
Selv om SEC har tilsyn med meglere som gir ut ordrer med korte salg, utfører de ikke regelmessige planlagte revisjoner eller krever regelmessig innleverte rapporter fra meglere. I stedet forventer SEC at meglerforhandlere skal være selvregulerende, ved å opprettholde egne poster som er gjenstand for revisjon når som helst. Med dette i bakhodet er meglerforhandlere pålagt å dokumentere sine retningslinjer for hvordan de markerer bestillinger som unntatt, og, hvis de blir revidert, fremlegge bevis for at de har fulgt sine dokumenterte retningslinjer og prosedyrer.
Meglerforhandlere markerer derfor en ordre som er fritatt hvis de mener at den kvalifiserer for et unntak. Det viktigste unntaket er bruken av ikke-standardiserte pristilbud for utførelse av handel. Det betyr at hvis prisene kommer utenfor det nasjonale beste budet eller tilbudet (NBBO), kan de sette i gang en ordre om kort salg som de vurderer ville ha kvalifisert som en uptick i mer ordnede markeder. Merking for disse ordrene er indikert av SSE. Alle ordrer merket SSE vil bli nøye sjekket av selvregulerende organisasjoner og SEC for å overholde unntak fra forskrift SHO.
