Hva er semi-sterk formeffektivitet?
Halvsterk formeffektivitet er et aspekt av den effektive markedshypotesen (EMH) som forutsetter at dagens aksjekurser raskt tilpasser seg utgivelsen av all ny offentlig informasjon.
Grunnleggende om semi-sterk formeffektivitet
Halvsterk formeffektivitet hevder at sikkerhetsprisene har lagt til grunn i offentlig tilgjengelig marked, og at prisendringer til nye likevektsnivåer er refleksjoner av denne informasjonen. Det regnes som det mest praktiske av alle EMH-hypoteser, men kan ikke forklare konteksten for materiell ikke-offentlig informasjon (MNPI). Den konkluderer med at verken grunnleggende eller teknisk analyse kan brukes for å oppnå overordnede gevinster og antyder at bare MNPI vil være til fordel for investorer som søker å tjene over gjennomsnittet avkastning på investeringer.
EMH opplyser at sikkerhetsprisene til enhver tid og i et flytende marked reflekterer all tilgjengelig informasjon. Denne teorien utviklet seg fra en doktorgradsavhandling fra 1960 av den amerikanske økonomen Eugene Fama. EMH eksisterer i tre former: svak, halvsterk og sterk, og den vurderer innflytelsen fra MNPI på markedsprisene. EMH hevder at siden markedene er effektive og dagens priser gjenspeiler all informasjon, er forsøk på å utkonkurrere markedet utsatt for sjanse for ikke dyktighet. Logikken bak dette er Random Walk Theory, der alle prisendringer gjenspeiler et tilfeldig avvik fra tidligere priser. Fordi aksjekurser umiddelbart gjenspeiler all tilgjengelig informasjon, er morgendagens priser uavhengige av dagens kurs og vil bare reflektere morgendagens nyheter. Forutsatt at nyheter og prisendringer er uforutsigbare, vil nybegynnere og ekspertinvestorer, som har en diversifisert portefølje, oppnå sammenlignbar avkastning uavhengig av deres ekspertise.
Effektiv markedshypotese forklart
Den svake formen for EMH antar at dagens aksjekurser reflekterer all tilgjengelig informasjon om sikkerhetsmarkedet. Den hevder at tidligere pris- og volumdata ikke har noe forhold til retning eller nivå på sikkerhetspriser. Den konkluderer med at meravkastning ikke kan oppnås ved bruk av teknisk analyse.
Den sterke formen for EMH forutsetter også at nåværende aksjekurser reflekterer all offentlig og privat informasjon. Den hevder at ikke-markeds- og innsideinformasjon så vel som markedsinformasjon blir innarbeidet i sikkerhetspriser og at ingen har monopolistisk tilgang til relevant informasjon. Det forutsetter et perfekt marked og konkluderer med at meravkastning er umulig å oppnå konsekvent.
EMH er innflytelsesrik gjennom finansiell forskning, men kan komme til kort når det gjelder anvendelse. For eksempel stilte Finanskrisen i 2008 spørsmålstegn ved mange teoretiske markedstilnærminger for deres manglende praktiske perspektiv. Hvis alle forutsetningene fra EMH hadde hatt, ville ikke boblen og påfølgende krasj ha skjedd. EMH unnlater å forklare markedsavvik, inkludert spekulative bobler og overflødig volatilitet. Da boligboblen toppet seg, fortsatte midlene å strømme inn i subprime-pantelån. I motsetning til rasjonelle forventninger handlet investorer irrasjonelt til fordel for potensielle arbitrage-muligheter. Et effektivt marked ville ha justert formuesprisene til rasjonelle nivåer.
Viktige takeaways
- Den semi-sterke effektiviteten EMH-formhypotese hevder at en sikkerhets prisbevegelser er en refleksjon av offentlig tilgjengelig materiell informasjon. Det antyder at grunnleggende og teknisk analyse er ubrukelig når det gjelder å forutsi en aksjes fremtidige kursbevegelse. Bare materiell ikke-offentlig Iinformasjon (MNPI) anses som nyttig for handel.
Eksempel på semi-sterk effektiv markedshypotese
Anta at aksjen ABC handler til 10 dollar, en dag før det er planlagt å rapportere inntekter. En nyhetsrapport blir publisert kvelden før inntektsoppfordringen som hevder ABCs virksomhet har lidd det siste kvartalet på grunn av ugunstig myndighetsregulering. Når handel åpnes dagen etter, faller ABCs aksje til $ 8, noe som reflekterer bevegelse på grunn av tilgjengelig offentlig informasjon. Men aksjen hopper til 11 dollar etter samtalen fordi selskapet rapporterte positive resultater på baksiden av en effektiv kostnadsbesparende strategi. MNPI er i dette tilfellet nyheter om kostnadsbesparende strategi som, hvis tilgjengelig for investorer, ville ha tillatt dem å tjene pent.
