Major Moves
Theresa May er i Brussel igjen, og prøver å ordne opp en utvidelse for Brexit utover den opprinnelige 29. mars-datoen. Sammen med mange andre analytikere trodde jeg at dette ville være en lett oppgave, men det viser seg å være vanskeligere enn opprinnelig antatt. Det enestående trøbbel øker nok en gang oddsen for en Brexit uten avtale.
Fra de europeiske ledernes perspektiv, hvorfor utsette Brexit med mindre May kan få parlamentet til å gå med på en avtale? Hvordan vil forlengelse av fristen hjelpe hvis parlamentet ikke kan enes om at avtalen skal forlate? Å være villig til å utsette Brexit utover fristen betyr at europeiske ledere må reforhandle vilkårene med May, noe som virker usannsynlig.
Det britiske pundet (GBP) falt mot de fleste store valutaer i dag da investorer absorberte Brexit-overskriftene. Investorer solgte også aksjer i Storbritannia, selv om markedene opprinnelig ble oppmuntret av en imøtekommende uttalelse fra den amerikanske Fed på onsdag.
I det følgende diagrammet sammenlignet jeg GBP mot euro (EUR) for å nøytralisere effekten av dollaren. Når valutakursen EUR / GBP stiger, betyr det at GBP svekkes mot EUR. Den nedgangen er et direkte resultat av usikkerheten rundt Brexit. Valutakursen har fullført en bullish stokastisk avvik, som er et kortsiktig signal, men det indikerer en økende sannsynlighet for at GBP fortsetter å svekkes på kort sikt.
S&P 500
Det så ut som om investorer i amerikanske aksjer for det meste børste av Brexit-nyhetene etter Feds imøtekommende holdning onsdag. S&P 500 kom seg etter gårsdagens tap og har fullført et langsiktig omvendt hode og skuldre mønster. Fra et teknisk perspektiv er dette et positivt tegn på at aksjer vil stige tilbake til sine tidligere høydepunkter som ble etablert i september 2019.
Rallyet har hatt bred deltakelse fra de fleste grupper, bortsett fra de store bankene og meglerne. Som jeg nevnte i gårsdagens Chart Advisor-utgave, vil lavere renter i en lengre periode skade bankens fortjeneste med mindre økonomisk vekst (og etterspørsel etter lån) tar seg opp. Det som er mest lovende med dagens rally, er støtten til store teknologiske aksjer - de henger vanligvis etter de store indeksene når rentene synker.
:
8 aksjer med høy ROE som kan legge ut store avkastninger
FOMC leverte en Dovish pengepolitikk onsdag
Biotech-fond kan generere lønnsomme kortsalg
Risikoindikatorer - ujevn avkastning
Jeg har brukt mye tid de siste to månedene på å diskutere de negative resultatene som har en tendens til å følge en periode hvor aksjer stiger og rentene på lang sikt faller. En langvarig avvik mellom aksjer og renter er imidlertid ikke enestående. For eksempel flyttet de to aktivaklassene i motsatte retninger som denne fra mars til september 2017.
Det vi lærer fra lignende perioder med rente og avvik i aksjekurser, er at markedsavkastningen fortsatt har en tendens til å være ujevn. Mens S&P 500-indeksen fremdeles steg gjennom 2017, mistet rentesensitive sektorer som banker verdien. De mest betydningsfulle gevinstene ble opplevd i normalt stabile grupper som verktøy.
Følgende diagram sammenligner resultatene til S&P 500, SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) og Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) under divergensen i 2017. Jeg tror det er to viktige lærdommer fra denne perioden som gjelder for markedet i 2019.
- Oksemarkedene er vedvarende, men avkastning i et miljø med lav rente kan være uforholdsmessig bra for inntektsaksjer (f.eks. Forsyningsselskaper) over banker og meglere. Avvik forsoner seg etter hvert, noe som betyr at volatilitet fortsatt kan være i horisonten for slutten av 2019. Rally 2017 endte, og markedet opplevde en stor korreksjon i første kvartal og et bjørnemarked i fjerde kvartal 2018.
:
Hva er Dow Theory?
Hvordan analysere transportindustrien
Hvordan kryptokrasj truer milliarder spill på ny virtuell valuta
Poenglinjen: Handel og transport
Selv om S&P 500 ser bedre ut etter Fed-kunngjøringen, har transportsektoren ikke bekreftet utbruddet ennå, og det er usannsynlig å gjøre det på en stund. FedEx Corporation (FDX) rapporterte om inntjening tirsdag ettermiddag og pekte på svakhet i Kina som et viktig tema for vekst og lønnsomhet.
President Trumps handelskonflikt med Kina og nye trusler om ubestemt toll vil sannsynligvis svekke transportselskapene ytterligere, noe som vil skade relaterte industrielle aksjer. Som vanlig er forhandlingen mellom USA og Kina fortsatt en av de to største x-faktorene markedet står overfor. Positive nyheter for Brexit eller handel kan utgjøre en stor forskjell for tilliten på kort sikt.
