Hva er den on-the-run Treasury Yield Curve?
Den løpende avkastningskurven for den statlige statskassen er den amerikanske avkastningskurven som er avledet ved bruk av løpende statskasser. Den løpende rentekurven for statskassen plotter avkastningen på obligasjoner, av samme kvalitet, mot løpetiden. Det er den primære målestokken som brukes ved prisfastsetting av rentepapirer. Den løpende statsrentekurven er det motsatte av den løpende rente-kurven, som refererer til amerikanske statsobligasjoner med en gitt løpetid som ikke er en del av den siste utstedelsen av statspapirer.
Forstå On-The-Run Treasury Yield Curve
Den løpende avkastningskurven for statskassen brukes vanligvis til å prise rentepapirer. Imidlertid blir formen noen ganger forvrengt av opptil flere basispunkter hvis en løpende statskasse blir "spesiell." En statskasse går "på spesiell" når prisen midlertidig byr opp. Denne prisstigningen er vanligvis et resultat av økt etterspørsel fra verdipapirhandlere som ønsker å bruke sikkerheten som et sikringsmiddel. Denne sikringen kan gjøre de løpende rentekurvene på statskassen noe mindre nøyaktige enn avkastningskurvene for statskassen.
Skattekursens avkastningskurve indikerer at det er to viktige faktorer som kompliserer forholdet mellom løpetid og avkastning.
- Den første er at avkastningen for løpende emisjoner er forvrengt siden disse verdipapirene kan finansieres til billigere priser, og derfor tilbyr en lavere avkastning enn de ville gjort uten denne finansieringsfordelen. Det andre er at løpende statsobligasjoner og ikke-løpende emisjoner har ulik risiko for reinvestering av renter.
On-the-Run Treasury Yield Curve Shapes
Den typiske formen for den løpende avkastningskurven for statskassen er skrånende oppover når avkastningen øker med løpetiden, som omtales som en normal avkastningskurve. Formen på avkastningskurven er resultatet av tilbud og etterspørsel etter investeringer i bestemte segmenter av kurven.
Hvis for eksempel et investeringsfond velger å investere bare i verdipapirer med løpetid på 5 til 10 år, vil dette heve prisene og redusere avkastningen i det tilsvarende segmentet. Hvis etterspørselen fra kortsiktige investorer er ekstremt høy, vil avkastningskurven bli brattere.
En negativ rentekurve reflekterer høyere renter for kortere løpetid enn for lengre løpetid. En inversjon i rentekurven kan noen ganger være et resultat av aggressiv sentralbankpolitikk. Disse retningslinjene øker de kortsiktige rentene midlertidig for å bremse økonomien. Imidlertid anses dette å være en kortsiktig abnormitet, og det er en forventning om at kurven vil vende tilbake til en flat eller positiv struktur på kort sikt.
En flat kurve, med kort og lang sikt som er tilnærmet lik, er normalt forbundet med en overgangsperiode. Denne perioden er når rentene går fra en positiv avkastningskurve til en negativ kurve eller omvendt.
