Roku Inc. (ROKU) -andeler faller med nesten 16 prosent etter at selskapet har lagt ut middels fjerde kvartal-resultater gitt det bratte 4, 2 milliarder dollar.
Rokus resultater fokuserer på et selskap som har en sterk konkurranse på sin streamingmedieenhet, mens reklameplattformen kanskje ikke vinner trekkraft raskt. Sammenlignet med et selskap som Apple Inc. (AAPL), et maskinvareselskap som setter brukere på et økosystem som ligner på en iPhone, er Roku nesten 40 prosent overvurdert.
Netflix Inc. (NFLX) og Roku er ikke sammenlignbare, da Netflixs verdsettelse ikke bør brukes til å rettferdiggjøre Rokus, som noen hevder. Netflix er en abonnementsbasert modell der en abonnent betaler en månedlig avgift for å få tilgang til det opprinnelige innholdet på Netflix.
Netflix er et plattformagnostisk produkt som kan sees på hvilken som helst enhet hvor som helst, noe som gjør at Netflix kan handle på et høyere multiplum til Roku. Faktisk, Netflix som skapte Roku-spilleren, spunnet av Roku fordi den fryktet at en streaming-spiller ville bli sett på som konkurranse til andre enhetsprodusenter, noe som reduserte distribusjonen av Netflix-innhold.
ROKU-data fra YCharts
overvurdert
Ved en verdsettelse som den som Apple, ville Roku blitt verdsatt til kun 2, 8 milliarder dollar, en nedgang på 38 prosent fra dagens vurdering. Apple handler med 3, 2 ganger 2019 estimater for salg på 273, 83 milliarder dollar, mens Roku for tiden handler med 4, 9 ganger salgsanslag for 2019 på 862, 9 millioner dollar.
Men det er en sjanse for at salgsanslagene kan være for høye, noe som kan gjøre selskapet verdt enda mindre, fordi Roku ser en nedgang i spillerinntektene, og annonseringsplattformen hennes vokser kanskje ikke raskt nok til å gjøre opp for det.
ROKU-data fra YCharts
Dunkende salg
I et forsøk på å få markedsandeler, sier Roku at dets primære fokus er å selge spillere for å øke aktive kontoer, og som et resultat er selskapet ikke fokusert på å maksimere maskinvareinntekter eller brutto fortjeneste. Denne mangelen på fokus har resultert i at den gjennomsnittlige salgsprisen for enhetene sine falt 14 prosent.
Til tross for de skrapede prisene - som burde ha oversatt til høyere salgsvolum - falt salget av Roku. Salget for Rokus medieapparat falt i det siste kvartalet med over 7 prosent fra for ett år siden til 102, 8 millioner dollar. Dette understreker hvor sterk konkurransen i markedet er for disse strømmenhetene - og fra mye mer fremtredende rivaler som Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) og Apple.
Vokser ikke raskt nok
Roku er avhengig av mye for inntektsveksten på reklame og lisensplattformen, som hadde en vekst fra år til år på 129 prosent til 85, 4 millioner dollar. Men bekymringer dukker opp, ettersom enheten krympet til å representere bare 45, 3 prosent av det totale salget, fra 46, 1 prosent i andre og tredje kvartal.
Resultatmarginene falt også i løpet av det siste kvartalet med omtrent 300 basispunkter til 74, 6 prosent, mens omsetningen per brukervekst avtok til bare 8, 6 prosent sekvensielt fra 13 prosent.
Hvis Roku begynner å utvikle originalt innhold og krever et månedlig abonnementsgebyr, endres modellen. Men foreløpig har selskapet ingen planer om å gjøre det, noe som gjør Roku mer som Apple, ikke Netflix. Og for Roku er det ikke en vinnerstrategi.
