Hva er risiko-nøytrale tiltak?
Et risikonøytralt tiltak er et sannsynlighetstiltak som brukes i matematisk finansiering for å hjelpe til med å prise derivater og andre finansielle eiendeler. Risikonøytrale tiltak gir investorer en matematisk tolkning av det samlede markedets risikovennlighet for en bestemt eiendel, som må tas med i betraktningen for å estimere riktig pris for den eiendelen. Et risikonøytralt mål er også kjent som et likevektsmål eller tilsvarende martingale tiltak.
Risikonøytrale tiltak forklart
Risikonøytrale tiltak ble utviklet av finansielle matematikere for å redegjøre for problemet med risikoaversjon i aksje-, obligasjons- og derivatmarkedene. Moderne økonomisk teori sier at nåverdien av en eiendel bør være verdt nåverdien av forventet fremtidig avkastning på den eiendelen. Dette gir intuitiv mening, men det er ett problem med denne formuleringen, og det er at investorer er risikovillige eller mer redde for å tape penger enn de er ivrige etter å gjøre det. Denne tendensen fører ofte til at prisen på en eiendel ligger noe under forventet fremtidig avkastning på denne eiendelen. Som et resultat må investorer og akademikere tilpasse seg denne risikoaversjonen; risikonøytrale tiltak er et forsøk på dette.
Nøytrale risikotiltak og det grunnleggende teorem for prisfastsetting av eiendeler
Et risikonøytralt mål for et marked kan avledes ved bruk av forutsetninger som er holdt av det grunnleggende teoremet for eiendomsprising, et rammeverk i finansiell matematikk som brukes til å studere reelle finansmarkeder.
I det grunnleggende teoremet for prisfastsetting av eiendeler antas det at det aldri er muligheter for arbitrage, eller en investering som kontinuerlig og pålitelig tjener penger uten forhåndskostnader for investoren. Erfaringen sier at dette er en ganske god forutsetning for en modell av faktiske finansmarkeder, selv om det helt sikkert har vært unntak i markedets historie. Det grunnleggende teoremet for prisfastsetting av eiendeler forutsetter også at markedene er komplette, noe som betyr at markedene er friksjonsfrie og at alle aktører har perfekt informasjon om hva de kjøper og selger. Til slutt forutsetter det at en pris kan avledes for hver eiendel. Disse antagelsene er mye mindre berettigede når man tenker på virkelige markeder, men det er nødvendig å forenkle verden når man konstruerer en modell av den.
Bare hvis disse forutsetningene er oppfylt, kan det beregnes et enkelt risikonøytralt tiltak. Fordi antagelsen i det grunnleggende teoremet for prisfastsetting av eiendeler forvrenger de faktiske forholdene i markedet, er det viktig å ikke stole for mye på en beregning i prisfastsettelsen av eiendeler i en finansiell portefølje.
