Den nødvendige avkastningsgraden er definert som avkastningen, uttrykt i prosent, som en investor trenger å motta på en investering for å kjøpe en underliggende verdipapir. For eksempel, hvis en investor er ute etter en avkastning på 7 prosent på en investering, ville hun være villig til å investere i for eksempel en T-regning som betaler en avkastning på 7 prosent eller høyere.
Men hva skjer når en investors nødvendige avkastningsgrad øker, for eksempel fra 7 til 9 prosent? Investoren vil ikke lenger være villig til å investere i en T-regning med en avkastning på 7 prosent og vil måtte investere i noe annet, som et obligasjon med en avkastning på 9 prosent. Men når det gjelder utbytteavslagsmodellen (også kjent som Gordon Growth Model), hva gjør avkastningskravet med prisen på et verdipapir?
Nødvendig avkastning
Hvordan den påkrevde avkastningen påvirker sikkerhetsprisene
Den nødvendige avkastningen vil justere prisen som en investor er villig til å betale for en gitt sikkerhet.
La oss for eksempel anta følgende: en investor har en avkastningskrav på 10 prosent; den antatte vekstraten for utbytte for et firma er 3 prosent på ubestemt tid (en veldig stor forutsetning i seg selv), og den nåværende utbytteutbetalingen er $ 2, 50 per år. I følge Gordon-vekstmodellen er den maksimale prisen investoren skal betale $ 35, 71 ($ 2, 50 / (0, 1 - 0, 03)).
Når investoren endrer avkastningskravet, endres også den maksimale prisen hun er villig til å betale for en sikkerhet. Hvis vi for eksempel legger til grunn de samme dataene som før, men vi endrer avkastningskravet til bare 8 prosent, er maksimalprisen investoren vil betale i dette scenariet $ 50 ($ 2, 50 / (0, 08 - 0, 03)).
Dette eksemplet ser på handlingene til en enkelt investor. Hva ville skje med aksjekurser hvis alle investorer endret avkastningskravet?
En markedsendring i avkastningskravet vil vekke endringer i prisen på et verdipapir. Ta det andre eksemplet gitt ovenfor (reduksjonen til 8 prosent i avkastningskravet); hvis alle investorer i et marked reduserte avkastningskravet, ville de være villige til å betale mer for en sikkerhet enn før. I et slikt scenario ville sikkerhetsprisene bli drevet oppover til prisen ble for høy til at de gjenværende investorene kunne kjøpe sikkerheten. Skulle den nødvendige avkastningen øke i stedet for å redusere, ville det motsatte stemme.
