Hva er et pantsettelsesfond?
Et pantsettelsesfond er en type investeringskjøretøy der deltakerne blir enige om, eller "pantsettelse", for å bidra med kapital til en rekke investeringer. I motsetning til en blind pool, forbeholder bidragsytere til et pantsettelsesfond seg retten til å gjennomgå hver investering før de bidrar. Hvis de ikke godkjenner den spesifikke investeringen som blir vurdert, kan de avstå fra å investere i det aktuelle prosjektet.
Pantfond er en vanlig tilnærming til venture capital (VC) som investerer blant investorer som ønsker å beholde kontrollen over individuelle investeringsbeslutninger.
Viktige takeaways
- Et pantfond er et investeringsinstrument der støttespillere bidrar med kapital på en avtale-for-avtale-basis. Investorene forbeholder seg retten til å velge bort spesifikke investeringer. Derimot tilbyr ikke investeringsfond for blinde bassenger dette nivået av fleksibilitet. Kunnskapsmidler er populære i VC-samfunnet, selv om de også brukes i andre bransjeområder, for eksempel private equity (PE) eller anskaffelser av kommersielle eiendommer.
Forståelse av pantsettelsesmidler
Konseptet med pantsettelsesmidler fikk popularitet etter dotcom-boblen på slutten av 1990-tallet og begynnelsen av 2000-tallet. Under den krisen hadde blinde bassengfond som hadde gjort aggressive investeringer i teknologiselskaper store tap. Som svar vendte investorer seg mot alternative tilnærminger som kan tillate større tilsyn med investeringsprosessen.
For disse investorene er hoveddyden med pantfondformatet at det ikke tvinger enkeltinvestorer til å støtte tiltak som de ikke ønsker å investere i, men som flertallet av investorene støtter. I stedet for å bli tvunget til å ta del i disse investeringene, kan pantfondsinvestorer velge bort eller ut av investeringer fra sak til sak. For mange investorer som ble berørt av dotcom-bysten, var dette en kjærkommen innovasjon.
Selv om det har sine røtter i oppstart av teknologi, brukes pantsettelsesmidler i dag i en rekke bransjer og er ikke begrenset til investeringer i tidlig fase. På grunn av den ekstra fleksibiliteten det gir investorer, kan pantfondforvaltere synes det er lettere å skaffe kapital ved å bruke denne modellen sammenlignet med blinde bassengfond.
Bortsett fra å tillate investorer skjønn om å støtte spesifikke muligheter, er pantfond generelt strukturert på en måte som ligner konvensjonelle PE-fond. Kontantene som investorer har bidratt til, holdes i et spesiellt kjøretøy (SPV), som brukes som egenkapital ved finansiering av anskaffelser. Pengene som samles inn brukes også til å finansiere administrasjonsutgifter og administrasjonsgebyr.
Mens pantfondstrukturen gir større kontroll for investorene, har den også noen potensielle ulemper. Spesifikt kan pantfond være mindre i stand til å dra nytte av tidssensitive investeringsmuligheter på grunn av mangelen på sikkerhet rundt investeringskapital. Tilsvarende kan pantfondforvaltere ha vanskeligheter med å rekruttere tredjepartsinvestorer til å bistå i store avtaler, siden personene som er involvert i pantefondet kan avvike fra en avtale til den neste.
Til slutt vil selgere med flere frivillige foretrekke å forholde seg til en mer tradisjonell fondstruktur der permanent kapital allerede er på plass - spesielt hvis de ønsker å stenge så raskt som mulig.
Ekte verdenseksempel på et pantsettelsesfond
Anta at du er forvalter av et pantsettelsesfond som spesialiserer seg på kommersielle eiendomserverv. Du utvikler et strategidokument som beskriver din investeringstilnærming, med flere eksempler på potensielle anskaffelseskandidater. Basert på markedsundersøkelser og finansiell modellering, mottar du foreløpig interesse fra 10 investorer.
Fordi du bruker et pantsettelsesfondsmodell, bidrar ikke de 10 investorene dine kapital til å begynne med. I stedet er de enige om å gjennomgå hver investering individuelt og deretter bestemme om de vil investere kapital i hver foreslåtte avtale. Med det generelle engasjementet i hånden, legger du ut for å finne og utvikle potensielle avtaler.
På grunn av fleksibiliteten du tilbyr investorene dine, kunne du finne de 10 støttespillerne relativt raskt. Noen av dem søkte spesifikt kontrollen som pantfondet ditt gir, og de ville vært ubehagelige hvis du hadde brukt en blind bassengmodell.
På den annen side er pantfondstrukturen din ikke uten komplikasjoner. Konkret forhindrer det deg fra å vite med sikkerhet hvor mange av investorene dine som vil velge å investere i et bestemt prosjekt. Av den grunn kan du ikke være sikker på om et gitt prosjekt kan være for stort for deg å takle. Tilsvarende, når du forhandler med selgere, må du projisere tillit til at du kan avslutte avtalen til tross for at du ikke vet med sikkerhet om investorene dine vil skaffe de nødvendige midlene.
