Hva er en smertehandel?
Smertehandel er markedets tendens til å levere maksimalt straffbeløp til de fleste investorer fra tid til annen. En smertehandel oppstår når en populær aktivaklasse eller mye fulgt investeringsstrategi tar en uventet vending som fanger de fleste investorer med fotfoten. Under denne definisjonen ville en plutselig tilbakeføring i en nisjesektor eller -strategi ikke kvalifisere som en smertehandel, siden det sannsynligvis ikke er mange investorer i den.
Smertehandel tester inderlig besluttsomheten for selv de beste handelsmenn og investorer, siden de må møte dilemmaet om de skal holde på i håp om at handelen etter hvert vil ordne seg, eller ta tapene før situasjonen forverres.
Viktige takeaways
- Smertehandel er når markeder ser ut til å straffe en stor gruppe deltakere på samme måte, på en og samme gang. Smertehandler stiller seg opp når en masse markedsdeltakere alle går inn i den samme strategien og handelen blir overfylt. Eksempler inkluderer å være lange teknologiske aksjer eller eiendommer før disse boblene spratt i henholdsvis 2001 og 2008.
Forstå smertefag
De periodiske toppene og dalene i aksjeindeks gjennom årene gir et perfekt eksempel på smertehandel på jobb. Tenk på dot-com boom og byste på slutten av 1990-tallet og begynnelsen av 2000-tallet. Da Nasdaq steg høyt og nådde et rekordhøyt i mars 2000, utgjorde teknologibestandene en uforholdsmessig del av porteføljer som de fleste investorer og aksjefond hadde.
Den påfølgende kollaps i teknologiaksjer og Nasdaq førte til en lavkonjunktur i USA og et globalt bjørnemarked, og utslettet billioner av dollar i markedsverdi og husholdningsformue. Smertebehandlingen her var lange teknologibestander, da den påfølgende kollaps i sektoren gjenklang over hele verden og hadde innvirkning på den brede økonomien.
Generelt manifesterer seg smertefag i altfor overfylte bransjer, der gjeteratferd fører til at en masse skuespillere alle inntar samme stilling i den samme strategien. For eksempel er valutahandel en overfylt handel som mange mener er en ikke-brainer. Hvis den handelen skulle slappe av, ville det føre til mye smerte for mange mennesker og firmaer.
Eksempler på smertefag
I 2008 var smertebehandlingen som lange aksjer generelt. USA og mange store globale aksjeindekser hadde nådd rekordhøyheter i fjerde kvartal 2007, til tross for en svak kredittkrise som raskt kom til å koke.
Sammenbruddet i de globale aksjemarkedene i 2008 gjorde dette til den største smertehandelen langt med tanke på antall mennesker som ble rammet og mengden ødelagt formue. Mer enn 35 billioner dollar, eller 60 prosent av den globale markedskapitaliseringen, ble utslettet innen 18 måneder, mens verdensøkonomien led sin dypeste lavkonjunktur og største økonomiske krise siden den store depresjonen på 1930-tallet. I USA førte stuppende bolig- og aksjekurser til den største ødeleggelsen av husholdningenes rikdom i historien, selv om lavkonjunkturen kastet millioner av mennesker ut av arbeidslivet.
En langsiktig strategi kan nøytralisere smertehandel
Den sterke utvinningen i globale markeder fra 2009 og fremover har bevist at selv smertehandler kan vende seg å øke over en periode, med Dow Jones Industrial Average og S&P 500 som nådde nye høydepunkter innen 2013. Imidlertid økte rentene i 2013 obligasjonsmarkedet den nye smerten handelen for mange investorer i det året.
