S&P 500-indeksen har hatt en meteorisk økning på 24% så langt i 2019, men fremskrittet er i stor grad drevet av en relativ håndfull tech-aksjer med megapå. Dette vekker fornyet bekymring blant fremtredende investeringsfagfolk og markedstittere om at en ny teknologisk boble lik den i 2000 er i ferd med å dukke opp, ifølge en fersk historie i Business Insider.
"Siden 2013 - så vi snakker litt over fem og et halvt år - er S&P litt over 100% oppe, men FAANG er opp 700%, " som Mark Yusko, administrerende direktør og CIO i Morgan Creek Capital Management, som har 1, 5 milliarder dollar i forvaltningskapital (AUM), fortalte BI. "Jeg vet ikke når denne boblen kommer til å poppe, men jeg vet at den kommer til å poppe, " la han til.
Viktige takeaways
- En teknisk aksjeboble kan være på grensen til å poppe. I noen tilfeller er verdsettelser av teknisk lager dårligere enn i 2000. Den fallende verdien av WeWork vil ha store forgreninger. Tilpasning av verdier til nyere børsintroduksjoner er en annen negativ trend.
Betydning for investorer
Gitt at FAANG-aksjene for øyeblikket utgjør omtrent 12, 6% av verdien av den kapitaliserte vektede S&P 500, observerer Yusko i hovedsak at praktisk talt hele gevinsten for indeksen siden 2013 skyldes bare disse fem aksjene. Videre advarer han om at de foretrukne tech-aksjene i dag kan bli langsiktige laggards.
"Tilbake i 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm ble ansett som de fabelaktige fire, og det var ikke én selgeranbefaling for noen av disse fire aksjene i mars 2000, " konstaterer Yusko. "Her er vi 20 år senere, og den kurven på fire aksjer er fremdeles negativ, " legger han til.
"Det interessante i dag er at verdsettelsene er dårligere enn 2000 på noen områder, " fortsetter Yusko. "Det er cloud computing-selskaper som selger med 20 og 30 og 40 ganger inntekter. Det er en boble." Han kaller Zoom Video Communications Inc. (ZM) et favoritteksempel, med en pris-til-salg (P / S) -andel for tiden på 41, og som fortsatt vil være dyrt hvis aksjekursen falt med 90%.
Vincent Deluard, direktør for global makrostrategi i INTL FCStone, mener at Silicon Valley forretningsmodell og tekniske aksjevurderinger er "i begynnelsen av en massiv avvikling", ifølge en nyere historie i BI. Han peker på den fallende verdsettelsen av WeWork, som ble redusert med rundt 40 milliarder dollar og satte den foreslåtte børsnoteringen på ubestemt tid, som en nøkkelkatalysator for denne "løsningen."
I mellomtiden handler en rekke høyt etterlengtede børsnoterte børsnoteringer med bare brøkdeler av de siste vurderingene som private selskaper. Viktige eksempler inkluderer, med tilbakegang fra tilbudspriser gjennom den 4 desember: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, og Slack Technologies Inc. (WORK), -17%.
Ser fremover
"Det er veldig vanskelig å bruke tradisjonelle diskonterte kontantstrømmodeller for selskaper som ikke har kontantstrøm, eller har kontantstrømmer som er veldig negative så langt øyet kan se, " observerer Deluard. Som et resultat pleier verdsettelsene til private selskaper å være gjetninger bygd på gjetningsvurderinger av andre sammenlignbare selskaper. Den fallende verdsettelsen av WeWork, så vel som den dårlige ytelsen til nylige børsintroduksjoner, vil således antagelig ha store ringvirkninger, noe som gir verdiene til andre private selskaper fallende som svar.
