Hva er et modifisert gjennomgangssertifikat
Et modifisert gjennomføringsbevis er en type rentepapir som går gjennom en udelt interesse i en samling av underliggende eiendeler eller lån. Føderale byråer utsteder modifiserte pass-sertifikater og støtter dem med føderale lån med samme løpetid og kupongdato. Denne kopieringen garanterer rettidig betaling av renter til eierne, og reduserer misligholdsrisikoen.
BREAKING NED Modifisert gjennomføringssertifikat
Modifiserte pass-sertifikater tilbyr investorer inntekter gjennom en samling av underliggende verdipapirer, vanligvis pantelån. Byråene som holder lånene garanterer renteutbetalinger til investorer og foretar disse utbetalingene regelmessig, enten byrået mottar renteutbetalinger via den underliggende noten eller ikke. Byråene gir hovedbetalinger til investorene når de kommer inn, eller etter en bestemt dato, avhengig av hva som er raskere.
I henhold til denne ordningen, tar byrået som utsteder det modifiserte pass-through-sertifikatet risikoen for mislighold i den underliggende porteføljen, siden det garanterer betaling av planlagt rente og hovedstol til investorer. Investorer i modifiserte pass-through-sertifikater beholder imidlertid forskuddsbetalingsrisiko, siden tidlige utbetalinger av hovedstolen blir passert som mottatt. Forskuddsbetalinger reduserer mengden utestående hovedstol, slik at de også reduserer mengden planlagt rente i fremtidige perioder.
Anta for eksempel at en investor kjøper et modifisert pass-through-sertifikat fra Government National Mortgage Association (GNMA), kjent som Ginnie Mae, som består av en pant av pantelån. Hvis flere huseiere misligholder lånene sine og ikke klarer å betale renter i en gitt periode, mottar investoren fremdeles planlagte utbetalinger av pantelån og hovedstol fra Ginnie Mae. På den annen side, hvis flere huseiere betaler deler av eller alle sine pantelån, vil investoren motta mer i hovedstolbetalinger enn planlagt for måneden, men vil også se en nedgang i verdien av planlagte rentebetalinger for påfølgende måneder.
Modifiserte gjennomføringssertifikater verser andre gjennomgående produkter
Forskjellene mellom typer pass-sertifikater dreier seg om risikobalansen som utsteder og investor påtar seg. De to hovedrisikoer som er involvert i pantelån med sikkerhet, er standardrisiko, der huseiere ikke klarer å betale, og forskuddsbetalingsrisiko, der huseiere betaler tilbake hovedstolen raskere enn antatt, og reduserer renteinntektene på det samlede lånet.
Et pass-through-sertifikat støttet av et statlig organ, for eksempel et Ginnie Mae-pass-gjennom, tilbyr allerede investorer en viss reduksjon i misligholdsrisiko fordi regjeringen garanterer lånene som ligger til grunn for verdipapirene. Modifiserte gjennomføringssertifikater beskytter investorer helt mot misligholdsrisiko, men beskytter ikke mot forskuddsbetalingsrisiko. For å dempe forskuddsbetalingsrisikoen i de underliggende låneporteføljebyråene tilbyr også investorer full modifisert pass-sertifikater, som garanterer rettidig betaling av både renter og hovedstol gjennom de underliggende lånenes levetid.
