Hva er en markedsportefølje?
En markedsportefølje er en teoretisk gruppe investeringer som inkluderer alle typer eiendeler som er tilgjengelige i investeringsuniverset, med hver eiendel vektet i forhold til den totale tilstedeværelsen i markedet. Den forventede avkastningen til en markedsportefølje er identisk med den forventede avkastningen i markedet som helhet.
Grunnleggende om markedsporteføljen
En markedsportefølje, i sin natur å være fullstendig diversifisert, er kun underlagt systematisk risiko, eller risiko som påvirker markedet som helhet, og ikke for usystematisk risiko, som er risikoen som ligger i en bestemt aktivaklasse.
Som et enkelt eksempel på en teoretisk markedsportefølje, antar at det eksisterer tre selskaper i aksjemarkedet: Selskap A, Selskap B og Selskap C. Markedsverdien til Selskap A er $ 2 milliarder dollar, markedsverdien til Selskap B er $ 5 milliarder og markedsverdien til selskap C er 13 milliarder dollar. Dermed kommer den totale markedsverdien på 20 milliarder dollar. Markedsporteføljen består av hvert av disse selskapene, som veies i porteføljen som følger:
Company A porteføljevekt = $ 2 milliarder dollar / 20 milliarder dollar = 10%
Bedrift B porteføljevekt = $ 5 milliarder dollar / 20 milliarder dollar = 25%
Selskapets C porteføljevekt = $ 13 milliarder dollar / $ 20 milliarder = 65%
viktige takeaways
- En markedsportefølje er en teoretisk, diversifisert gruppe av alle typer investeringer i verden, med hver eiendel vektet i forhold til den totale tilstedeværelsen i markedet. Markedsporteføljer er en sentral del av prisfastsettelsesmodellen for kapital, et ofte brukt fundament for velge hvilke investeringer som skal legges til en diversifisert portefølje. Roll's Critique er en økonomisk teori som antyder at det er umulig å opprette en virkelig diversifisert markedsportefølje - og at konseptet er en rent teoretisk.
Markedsporteføljen i modell for kapitalforvaltning
Markedsporteføljen er en essensiell komponent i CAPM (capital asset pricing model). CAPM, som er mye brukt til å prissette eiendeler, særlig aksjer, viser hva en eiendels forventede avkastning skal være basert på dens systematiske risiko. Forholdet mellom disse to elementene kommer til uttrykk i en ligning som kalles sikkerhetsmarkedslinjen. Ligningen for sikkerhetsmarkedslinjen forventes eller kreves avkastning = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Forbruk CAPM-formel. Investopedia
Hvor:
R = forventet avkastning
R (f) = risikofri rente
R (m) = forventet avkastning i markedsporteføljen
β c = betaen til den aktuelle eiendelen kontra markedsporteføljen
For eksempel, hvis risikofri rente er 3%, den forventede avkastningen til markedsporteføljen er 10%, og eiendelens beta i forhold til markedsporteføljen er 1, 2, er eiendelens forventede avkastning:
Forventet avkastning = 3% + 1, 2 x (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Begrensninger i en markedsportefølje
Økonom Richard Roll antydet i et papir fra 1977 at det er umulig å opprette en virkelig diversifisert markedsportefølje i praksis - fordi denne porteføljen trenger å inneholde en del av alle eiendeler i verden, inkludert samleobjekter, råvarer og i utgangspunktet enhver vare som kan omsettes verdi. Dette argumentet, kjent som "Rolls Kritikk", antyder at selv en bredt basert markedsportefølje bare i beste fall kan være en indeks og som sådan bare tilnærmet full diversifisering.
Ekte verdenseksempel på en markedsportefølje
I en studie fra 2017, "Historical Returns of Market Portfolio", forsøkte økonomene Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam og Laurens Swinkels å dokumentere hvordan en global portefølje av flere eiendeler har prestert i perioden 1960 til 2017. De fant ut at ekte sammensatte avkastninger varierte fra 2, 87% til 4, 93%, avhengig av hvilken valuta som brukes. I amerikanske dollar var avkastningen 4, 45%.
