Det store oksemarkedet er i ferd med å feire et 10-års løp, med 9. mars som jubileumsdato. Dens bortgang ble spådd mye i desember, men en rekke positive krefter, for eksempel en dovish Federal Reserve, stabiliserte renten og økende forbrukertillit, har senere sammenlagt fremdrevet aksjekursene oppover igjen. "Alder alene dreper ikke oksen. Forholdene er definitivt lagt opp til et positivt år, spesielt gitt fjorårets tilbakeslag, " slik Julian Emanuel, sjef og derivater strateg i investeringsbankfirmaet BTIG, sa til CNBC.
Tabellen nedenfor viser hvor langt aksjer har steget i det nåværende oksemarkedet, basert på de mest fulgte markedsindeksene. 6. mars 2009 traff S&P 500-indeksen (SPX) sitt laveste punkt i det forrige bjørnemarkedet, under intradagshandel. Den laveste sluttkursen ble imidlertid nådd neste handelsdag, 9. mars 2009, og mange analytikere bruker sluttkurs for å bestemme tidspunktet for tyr og bjørnemarkeder.
Det (nesten) 10-årige oksemarkedet: Hvor vi står
(Kumulative gevinster Fra 6. mars 2009 Lav til 28. februar 2019 Lukk)
- S&P 500, + 318% Dow Jones Industrial Average (DJIA), + 301% Nasdaq Composite Index (IXIC), + 494% Nasdaq 100 Index (NDX), + 580% Russell 2000 Index (RUT), + 359% MSCI All- Country World Index (ACWI), + 169%
Betydning for investorer
Frykt for at rentehevinger fra Federal Reserve ville motvirke en økonomisk lavkonjunktur, var blant faktorene som drev aksjeprisene i desember. Deretter har imidlertid Fed signalisert at det vil ta en pause i å heve rentene, gitt at bremsende BNP-vekst har erstattet inflasjonen som den største bekymringen på den økonomiske fronten.
"Selgingen skapte noen virkelig verdi, og den andre tingen, sannsynligvis den viktigste tingen er at Fed gikk fra potensielt å være vår fiende, som skulle øke renten til noe brøt, " som Ed Keon, sjefinvesteringstrateg ved QMA-enhet til Prudential Financial, fortalte CNBC. Tabellen nedenfor profilerer de foregående fire oksemarkedene.
En titt på de tidligere 4 Bull-markedene
(Gevinst i S&P 500-indeksen)
- 9. oktober 2002 til 9. oktober 2007: + 102% over 1.826 dager dek. 4. 1987 til 24. mars 2000: + 582% over 4.494 dager. 12. 1892 til 25. august 1987: + 229% over 1.839 dager oktober. 3, 1974 til 28. november 1980: + 126% over 2448 dager
Fra 6. mars 2009 til og med 28. februar 2019 har det nåværende oksemarkedet vart 3646 kalenderdager (det vil si inkludert helger og børsferier). Selv om han erkjenner at det er sannsynlig at "null inntektsvekst i år", mener Keon at "markedet fortsatt kan jobbe seg moderat høyere." Han la til, "Det som betyr noe er hva som faktisk skjer i motsetning til politikkendringer eller oppfatninger av handelskriger."
Julian Emanuel bemerker at forbrukertilliten slo tilbake i februar etter en dukkert i januar, og han tror at nedgangen i detaljomsetningen som ble registrert i desember, kan vise seg å være en midlertidig glipp. I mellomtiden, på handelssamtalene mellom USA og Kina, sier han, "Det kommer til å bli en avtale. Det kommer til å være et løfte om ytterligere samtaler. Det kommer til å fortsette. Det kommer til å stabilisere ting også."
Sam Stovall, sjefsmarkedsanalytiker i forskningsfirmaet CFRA, har et lignende positivt syn på handel. Han sa til CNBC, "Jeg tror det er utsikter til en avtale med kineserne om handel som kan ende med å føre til at analytikere snur kurs og begynner å hente inntekter for hele året 2019, noe som vil gjøre folk mindre bekymret for en inntektsresesjon. og vil indikere at P / E-forhold er mye mer attraktivt enn forventet."
Tidligere i år så strategister ved Citigroup på 18 nøkkelindikatorer, og fant ut at bare 3, 5 av dem blinkende selgesignaler akkurat nå. Derimot var 17, 5 av dem bearish i 2000 og 13 i 2007, rapporterer MarketWatch. "Dette oksemarkedet er ikke ferdig ennå, " som Robert Buckland, sjef for global aksjestrateg i Citigroup, i en rapport sitert av MW.
Imidlertid, hvis rentekurven flates og hvis rentespreadet på obligasjoner med investeringsklasse går over 175 basispunkter, rådet Buckland forsiktighet med å kjøpe aksjer. Spredningen har falt de siste ukene til omtrent 160 bp per øyeblikk per CreditMarketDaily.com. Når det gjelder avkastningskurven, har det ikke vært noen utflating så langt i 2019, med spredningen mellom 3-måneders og 10-årig amerikansk statsgjeld som forblir stabil på omtrent 24 basispunkter per Treasury Department.
Ser fremover
Mens en dovish Fed er en kortsiktig positiv for aksjekursene, vil bjørnene advare om at dette bare kan forlenge levetiden til en gigantisk aktivaboble som allerede er opprettet ved kvantitativ lettelse. Dette kan stimulere tilskuddet av enda mer gjeld i en allerede overvektet verdensøkonomi, og dermed sette scenen for en ny finanskrise.
I mellomtiden indikerer den nyeste utgivelsen av den månedlige Global Fund Manager Survey utført av Bank of America Merrill Lynch, en økende forsiktighet blant verdens største investeringsforvaltere. De er samlet overvektige i kontanter og 34% mener nå at oksemarkedet er forbi sitt høydepunkt.
