En av de mest konsekvent hausse forkjemperne for å investere i aksjer har vært Jeremy Siegel, mangeårig professor i finans ved The Wharton School ved University of Pennsylvania og forfatter av Stocks for the Long Run . Akkurat nå er han forsiktig. "Jeg er ganske nøytral, " sa han til CNBC mandag og la til: "I desember i fjor sa jeg at dette markedet kommer til å slite i år. Jeg spådde null til 10 prosent, og ærlig talt ser jeg ikke noen grunn til å endre den spådommen. " Stigende renter og et avtagende løft for fortjenesten fra skattereform er hans viktigste grunner til forsiktighet. (For mer, se også: Hvorfor krisen i 1929 kunne skje i 2018. )
"Inntjening kolliderer med renter"
"Det kommer til å være et flatt til litt oppover vippsår da god inntjening kolliderer med det jeg tror vil være høyere renter både av Fed og i statskassemarkedet, " indikerte Siegel til CNBC. Han regner med at avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen vil nå 3, 25%, opp fra 2.875% ved utgangen 18. april.
Mens det er et lite utvalg, bemerker CNBC at omtrent 10% av selskapene i S&P 500-indeksen (SPX) rapporterte inntektene for første kvartal gjennom slutten av mandag, og 71% av dem har slått anslått av analytikere. Rapportert EPS øker med 33% over året (YOY), legger CNBC til.
"Front-Loaded" skattekutt
"Denne skattelettelsen av foretakene er forhåndsbelastet, " observerte Siegel på CNBC, og bemerket at den akselererte kostnaden for kapitalinvesteringer har en ulempe. Da han utdypet: "Bedrifter kommer faktisk til å miste avskrivninger i fremtidige år. Så det kommer til å bli bra i 2018. 2019 - du må ha en voksende økonomi for å generere inntjeningsgevinster. Det kommer ikke til å bli hvor som helst i nærheten så lett som det var i år."
Det vil si at akselerasjonen av avskrivningene vil skape store ett-skudd YOY EPS-økninger, når de sammenligner 2018 med 2017. Investorer som er ivrige etter å se en gjentagelse av slike gevinster i 2019 vil sikkert bli skuffet, advarer Siegel. Han bemerket at noen analytikere anslår 10% inntjeningsgevinster i 2019, men han antydet til CNBC at han forventer at noe mer ligner 5%. (For mer, se også: 8 trusler mot markedet i 2018. )
I mellomtiden får de største amerikanske bankene et samlet løft på 2, 5 milliarder dollar til inntektene fra skattereform i første kvartal, melder The Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) ville ha rapportert at YOY EPS-tilbakegang ellers, antyder journal.
'Jeg ville ikke solgt ut'
Siegel råder imidlertid ikke investorer til å dumpe aksjer. Som han også sa til CNBC: "Jeg spår ikke et bjørnemarked. Verdivurderinger er fremdeles veldig attraktive for langsiktige investorer. Vi selger rundt 18 ganger årets inntjening. Jeg ville ikke solgt her ute."
Det fremtidige P / E-forholdet på S&P 500 har steget fra omtrent 13 ganger inntjeningen tidlig i 2013 til 16, 6 per 17. april, per Yardeni Research Inc. Verdien på indeksen øker med 75, 7% i løpet av de fem årene som avsluttet 18. april. Mens Siegel mener noe annet, ser bearish observatører på begge fakta som tegn på farlig skum i aksjekursene.
Rentesatser: Ingen problemer
JPMorgan er noe mer optimistisk enn Siegel når det gjelder renter og deres innvirkning på aksjemarkedet. I henhold til en annen CNBC-historie, opplever de at aksjekursene historisk sett kommer under press bare hvis avkastningen på den 2-årige amerikanske statsskatten overstiger 3, 5%. Pr. Avslutning 18. april var utbyttet 2.431%. "Rentene forventes ikke å være et problem for økonomien eller aksjemarkedene i år", er konklusjonen fra Mike Bell, global markedsstrateg ved JPMorgan Asset Management, i en note som ble utgitt på tirsdag, som sitert av CNBC.
Bell la til at stigende priser burde hjelpe finansielle aksjer. Når rentene stiger, kan banker og andre långivere øke rentespredningen, og dermed fortjenestemarginene.
