Kunnskap om sesong- og sektorsykluser i aksjemarkedet kan forbedre investorutviklingen dramatisk. Nøkkelen er å vite når de skal investeres tungt eller lett, og om de skal overvektige forbrukernes skjønnsmessige eller forbrukerheftelager. Det er også nyttig å kjenne stadiet i konjunkturene, og hvor Federal Reserve er plassert i stramme eller løsne sykluser.
Tid på året
Ned Davis Research, aksjehandlerens Almanac og andre har funnet ut at den beste tiden av året som skal investeres fullt ut i aksjer er fra november til april, og den verste perioden er fra mai til oktober. Denne sesongeffekten er utpreget, og en Ned Davis Research-studie fant at aksjene de siste 65 årene har steget med 8% i de beste månedene sammenlignet med en økning på 1% i de verste månedene. Det er her Wall Street-aforismen "selger i mai og går bort" har sin opprinnelse. En konsekvent langvarig anvendelse av denne svitsjestrategien resulterer i en enorm sammensatt fordel. Studien til Ned Davis Research viser for eksempel at en investering på 10 000 dollar i 1950 til 2000 resulterte i en samlet gevinst på 585 000 dollar for den beste perioden i motsetning til en total gevinst på 2 900 dollar for den verste perioden.
Diskresjonær vs. Staples historisk
Skjønnsmessige aksjeselskaper leverer tjenester og produkter som forbrukerne synes er ikke viktige. Dette inkluderer selskaper som Tiffany & Co., Amazon.com og Walt Disney Company. Heftebeholdninger involverer produkter og tjenester som er viktige for den daglige levevis. Campbell Soup Company, Procter & Gamble og Coca-Cola Company er gode eksempler.
Markedshistorien viser tydelig den beste tiden av året som skal investeres fullt ut, og det neste trinnet er å bestemme når eksponering overfor forbrukere skal diskresjoneres eller aksjegrupper til forbrukerprodukter. Leuthold Group studerte dette spørsmålet og fant et definitivt svar med perioden oktober 1989 til april 2012. I november-april produserte den beste sesongperioden for aksjer, forbrukernes skjønnsmessige aksjer en meravkastning på 3, 2% mot S&P 500, mens forbruker stifteraksjer fikk en meravkastning på 1, 93%. I den verste sesongperioden, mai-oktober, viste forbrukerheftelager en meravkastning på 3, 5% og forbrukernes skjønn et meravkastning på -2, 5%. Leuthold Group demonstrerer at denne byttestrategien helt klart er overlegen i forhold til det enkle "selge i mai og gå bort" -konseptet.
Diskresjonær vs. Staples i 2016
I januar 2016 antyder de historiske tallene at byttemodellen bør overvekt skjønnsmessige aksjer de neste fire månedene. Imidlertid er det andre hensyn basert på aksjemarkedets bearish atferd de siste ukene. Diskresjonære aksjer har en mye høyere risiko-beta enn stifter, for eksempel, og en investor må stille spørsmål ved om risikoen rettferdiggjør en overvektsposisjon.
Tenk på hvor økonomien også er i forhold til konjunkturene. Det er for øyeblikket i det senere stadiet av syklusen, og Martin Fridson, søppelkorps maven hos Lehmann, Livian, Fridson Advisors, ser nå sjansen for lavkonjunktur i 2016 på 44% basert på kredittoppslag. Under økonomiske nedgangstider presterer defensive sektorer som forbrukerhefter bedre, og i bjørnemarkeder har de en tendens til å miste mindre enn skjønnsmessige aksjer. Federal Reserve startet også en innstrammingssyklus i desember 2015, og i begynnelsen av januar 2016 ga den Ned Davis Research for å snakke om å oppgradere forbrukerheftekapsler til overvekt mye tidligere enn vanlig. Den fastholder at det er for tidlig å bli altfor defensiv, men investorer bør være på vakt for den muligheten.
Vær defensiv til aksjer stabiliserer seg
I midten av januar 2016 har forbrukernes skjønnssektor tapt 7% sammenlignet med et tap på 4% for forbrukerheft. Dette resultatet er i strid med historiske sesongmessige tendenser fordi porteføljefokus nå vanligvis ligger på skjønnsmessige aksjer. Hvis gunstigere markedshandlinger garanterer å gå til en høyere beta-portefølje før mai ruller inn, bør investorene gå etter det. Det er ikke tilfelle for øyeblikket, og forsiktighet er berettiget. Defensive forbrukerstifter ser ut som et bedre alternativ her og vil tape mindre hvis et bekreftet bjørnemarked kommer i 2016.
