Hva er en obligasjonsrabatt?
Obligasjonsrabatt er det beløp som markedsprisen på et obligasjon er lavere enn hovedstolbeløpet på forfall. Dette beløpet, kalt dens pålydende verdi, er ofte $ 1000.
Forstå obligasjonsrabatt
De viktigste funksjonene i en obligasjon er dens kupongrente, pålydende og markedspris. En utsteder foretar kupongbetalinger til obligasjonseierne som kompensasjon for pengene som er lånt over en bestemt tidsperiode. Ved forfall tilbakebetales hovedlånsbeløpet til investoren. Dette beløpet er lik pålydende eller pålydende på obligasjonen. De fleste forretningsobligasjoner har pålydende 1000 dollar. Noen obligasjoner selges til pari, med premie eller med rabatt.
Et obligasjon som selges til par, har sin kupongrente lik den rådende renten i økonomien. En investor som kjøper denne obligasjonen har en avkastning på investeringen som bestemmes av de periodiske kupongutbetalingene. En premieobligasjon er en der markedsprisen på obligasjonen er høyere enn pålydende. Hvis obligasjonens oppgitte rente er høyere enn forventet av dagens obligasjonsmarked, vil denne obligasjonen være et attraktivt alternativ for investorer.
En obligasjon utstedt til en rabatt har markedsprisen under pålydende, noe som skaper en kapitalvurdering ved forfall siden den høyere pålydende er betalt når obligasjonen forfaller. Obligasjonsrabatten er forskjellen som en obligasjons markedspris er lavere enn pålydende. For eksempel har en obligasjon til en pålydende verdi av $ 1000 som handles til $ 980 en obligasjonsrabatt på $ 20. Obligasjonsrabatten brukes også med referanse til obligasjonsdiskonteringsrenten, som er renten som brukes til å prise obligasjoner via nåværende verdsettelsesberegninger.
Obligasjoner selges med rabatt når markedsrenten overstiger kupongrenten på obligasjonen. For å forstå dette konseptet, husk at et obligasjon som selges til par, har en kupongrente som tilsvarer markedsrenten. Når renten øker forbi kupongrenten, holder obligasjonseiere nå et obligasjon med lavere renteutbetalinger. Disse eksisterende obligasjonene reduserer verdien for å gjenspeile det faktum at nyere emisjoner i markedene har mer attraktive renter. Hvis obligasjonens verdi faller under pari, er det mer sannsynlig at investorer kjøper den siden de vil tilbakebetales pålydende ved forfall. For å beregne obligasjonsrenten må nåverdien av kupongbetalingene og hovedverdien bestemmes.
Eksempel
Vurder for eksempel en obligasjon med en pålydende verdi av $ 1000 satt til å modnes om 3 år. Obligasjonen har en kupongrente på 3, 5%, og rentene i markedet er litt høyere på 5%. Siden rentebetalinger utføres på halvårsbasis, er det totale antallet kupongbetalinger 3 år x 2 = 6, og renten per periode er 5% / 2 = 2, 5%. Ved å bruke denne informasjonen er nåverdien av hovedavdraget ved forfall:
PV rektor = $ 1000 / (1, 025 6) = 862, 30 dollar
Nå må vi beregne nåverdien av kupongbetalinger. Kupongrenten per periode er 3, 5% / 2 = 1, 75%. Hver rentebetaling per periode er 1, 75% x $ 1 000 = $ 17, 50.
PV- kupong = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
PV- kupong = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $ 96.39
Summen av nåverdien av kupongbetalinger og hovedstol er markedsprisen på obligasjonen.
Markedspris = 862, 30 dollar + 96, 39 dollar = 958, 69 dollar.
Siden markedsprisen er under pålydende, handles obligasjonen til en rabatt på $ 1000 - $ 958.69 = $ 41.31. Obligasjonsdiskonteringsrenten er derfor 41, 31 dollar / 1 000 dollar = 4, 13%.
Obligasjoner handler med rabatt til pålydende av flere årsaker. Obligasjoner i annenhåndsmarkedet med faste kuponger vil handle til rabatter når markedsrenten stiger. Mens investoren mottar den samme kupongen, diskonteres obligasjonen for å matche de rådende markedsrentene. Rabatter oppstår også når obligasjonsforsyningen overstiger etterspørselen når obligasjonens kredittrating senkes, eller når den opplevde risikoen for mislighold øker. Omvendt kan fallende renter eller forbedret kredittvurdering føre til at et obligasjon handler til en premie. Kortsiktige obligasjoner utstedes ofte med obligasjonsrabatt, spesielt hvis det er null-kupongobligasjoner. Imidlertid kan obligasjoner i annenhåndsmarkedet handle med obligasjonsrabatt, noe som oppstår når tilbudet overstiger etterspørselen.
