Hva er en obligasjonspakt?
En obligasjonspakt er en juridisk bindende avtaleperiode mellom en obligasjonsutsteder og en obligasjonseier. Obligasjonspraksiser er designet for å beskytte begge parters interesser. Negative eller restriktive pakter forbyr utstederen å utføre visse aktiviteter; positive eller bekreftende betingelser krever at utstederen oppfyller spesifikke krav.
Bond Covenants Explained
Alle obligasjonsforbindelser er en del av en obligasjons juridisk dokumentasjon og er en del av selskapsobligasjoner og statsobligasjoner. En obligasjons fordypning er den delen som inneholder paktene, både positive og negative, og er rettskraftig gjennom hele obligasjonens levetid frem til forfall. Mulige obligasjonsforbindelser kan omfatte begrensninger i utstederens evne til å ta på seg ytterligere gjeld, krav om at utstederen gir revidert regnskap til obligasjonseiere og begrensninger i utstederens mulighet til å foreta nye kapitalinvesteringer.
Når en utsteder bryter en obligasjonspakt, anses den å være i teknisk mislighold. En vanlig straff for brudd på en obligasjonspakt er nedjustering av en obligasjons rating, noe som kan gjøre det mindre attraktivt for investorer og øke utsteders lånekostnader. For eksempel vurderer Moody's, et av de største kredittvurderingsbyråene i USA, en obligasjons paktkvalitet i en skala fra 1 til 5, hvor fem er de verste. Dette betyr at en obligasjon med en paktvurdering på fem er en indikasjon på at pakter blir krenket konsekvent. I mai 2016 rapporterte Moody's at den samlede paktkvaliteten i markedet falt til 4, 56 fra 3, 8 forrige måned. Nedgraderingen tilskrives en stor mengde søppelobligasjoner som blir utstedt, de med strenge pakter som er enklere å misligholde.
Et eksempel på en obligasjonspakt
23. juni 2016 utstedte Hennepin County, Minnesota, et obligasjon for å hjelpe til med å finansiere en del av det ambulerende polikliniske spesialitetssenteret ved fylkets medisinske senter. Fitch Ratings ga obligasjonen en AAA-rating, fordi obligasjonen er støttet av fylkets fulle tro, kreditt og ubegrenset skattekraft. I tillegg ga rangeringsbyrået fylkets fremragende Hennepin County Regional Railroad Authority begrenset skatt GO obligasjoner (HCRRA) en AAA-rating av samme grunner, inkludert det faktum at fylket kan betale gjelden ved å bruke ad valorem-skatter på alle skattepliktige eiendommer.
Obligasjonslånet til HCRRA inneholdt en pakt som bestemte at Hennepin County kan innkreve skatter for å finansiere gjeldstjenesten til 105% årlig. Obligasjonen bestemte også at den maksimale skattesatsen gir sterk dekning av gjeldstjenesten på 21, 5x MADS.
