Hva er kontantnøytralt?
Kontanøytral er en setning som vanligvis refererer til en av flere investeringsstrategier som har en lignende egenskap: de lange stillingene og korte stillingene i porteføljen (fra regnskapsperspektiv) avbryter hverandre, og det er som om ingen kontanter blir tildelt til handelsstillingene. Dette gjøres noen ganger for å være nøytralt overfor markedsbevegelser, og andre ganger for å utnytte investeringspenger.
Hvordan kontantnøytralt fungerer
Kontantneutrale transaksjoner gjøres ofte ved å kjøpe og selge finansielle instrumenter samtidig. For eksempel, hvis en næringsdrivende skulle selge en aksje kort og deretter kjøpe en mengde forskjellige aksjer verdsatt til samme beløp som de som ble solgt kort, vil den næringsdrivendes konto bli ansett som kontanøytral. Det er fordi den næringsdrivende nå har to stillinger, men meglerens regnskap anser fortsatt at den næringsdrivende har samme mengde kontanter på den kontoen som før de to stillingene ble opprettet.
I noen tilfeller kan disse kontantene genereres fra de nåværende eierandelene uten å selge dem, som med et kort salg av lånt aksjer som samsvarer med aksjeeier i porteføljen. Nylig har begrepet kontanøytral også blitt brukt for å referere til bedriftens mål om å flytte overskytende kontanter ut av et selskap og tilbake til investorer gjennom gjenkjøp eller utbytte.
Kontanøytrale transaksjoner i en portefølje gjøres vanligvis for å omplassere en portefølje. Ved å koble sammen transaksjoner kan sammensetningen av porteføljen flyttes fra eksisterende beholdning til nye eiendeler. Noen ganger brukes begrepet kontanøytral også på transaksjoner der de eksisterende beholdningene er utnyttet for å gjøre ytterligere kjøp i porteføljen. Hvis for eksempel inntektene fra salgsopsjoner på beholdninger brukes til å kjøpe ytterligere aksjer, krever ikke kjøpene kontanter å bli lagt til porteføljen.
Hedgefond bruker en variant av å generere kontanter fra porteføljene sine ved å selge deler av deres beholdning; det vil si å låne samme mengde aksjer som de eier og selge de aksjene på markedet for kontanter for å investere andre steder. Dette gjør det mulig for hedgefond å ha kontanter på hånden uten å selge beholdninger. De kan nøytralisere virkningen av underpresterende posisjoner med det korte salg, og deretter omdisponere den kapitalen på en ny investering med potensielt høyere avkastning.
Å holde en portefølje kontanøytral kan bety at kapitalen til enhver tid er fullt ut implementert i investeringer. I stedet for å flytte inn og ut når stillinger skifter, må en investor bestemme seg for å selge en eiendel for å kjøpe en annen. Avhengig av ditt personlige syn på investeringer, kan dette virke som en optimal måte å tvinge reelle beslutninger på, eller det kan by på et problem ved at dårlige beslutninger kan ha dobbelt innvirkning hvis en god eiendel selges for å kjøpe en dårlig ytelse.
Kontantnøytral som et bedriftsmål
I 2018 fikk begrepet kontanøytral en ny mening som et bedriftsmål. Finansdirektøren for Apple brukte begrepet “netto kontanøytral nøytral” for å beskrive selskapets mål om å redusere det enorme lageret av uutplassert kapital. I dette tilfellet refererer netto kontanter til overskytende kontanter som et selskap har utover gjeld og driftskapitalbehov. Generelt vil investorer se at kontanter reinvesteres i virksomheten for å drive vekst hvis det er god bruk for den. Disse bruksområdene kan omfatte anskaffelser som utvider selskapets marked eller enda mer forskning og produktutvikling. Hvis det ikke er investeringer i virksomheten som kan gjøres for å akselerere veksten, vil investorer generelt se at kontanter returneres til dem i stedet for å investere dårlig.
Etter hvert som et selskap blir større, forsvinn evnen til å akselerere veksten gjennom anskaffelse eller investering. Når det skjer, begynner kontanter å bygge seg opp i virksomheten, og det samme gjør presset for å gjøre noe med det. For Apple nådde denne kontantbeholdningen 163 milliarder dollar i februar 2018. For å oppnå målet om netto kontanøytral, må Apple redusere kontanter gjennom utbytte og dele gjenkjøp eller øke gjelden ved å utstede mer kommersiell papir. Antagelsen er at Apple vil forsøke å gå kontanøytral ved å gi tilbake mer penger til aksjonærene.
