Jeg vet en ting eller to, fordi jeg har sett en ting eller to.
Tidligere denne uken diskuterte jeg oberst Phillip J. Corso. Han tjenestegjorde i president Eisenhowers nasjonale sikkerhetsråd og ledet senere Pentagon's Foreign Technology desk. Han hadde en dekorert karriere, men det som gjør ham interessant er hans bok fra 1997, "The Day After Roswell."
I boka hevdet Corso å ha overvåket utvinningen av utenomjordiske artefakter fra en UFO-krasj nær Roswell, New Mexico, i 1947. Han påsto at CIA og militær etterretning omvendt konstruerte fremmedteknologien. Forskere brukte deretter denne informasjonen for å utvikle akselererte partikkel-bjelkeenheter, fiberoptikk, lasere, Kevlar og integrerte kretsløp.
Man skulle tro at når en nasjonal sikkerhetsrådgiver for president Eisenhower forteller verden at han hadde spiss i spissen for fremmed teknologiutvinning, ville alle vite om det. Men dette var et tilfelle der det krevde graving for å finne historien hans.
Da jeg så på markedshandlinger den siste uken, tenkte jeg at jeg ville vite hva som foregikk med en gang. Men noe så veldig rart ut. Det var ikke fornuftig, og jeg trengte noen råd utenfra.
Etter nesten 20 år på Wall Street har jeg tatt en kontakt eller to… så jeg ringte noen for å se hva jeg kunne finne ut. Jeg nådde ut til en pengemannsforvalter på flere milliarder dollar, en hovedhandler i et fond med flere milliarder dollar og en porteføljeforvalter og forsker.
Jeg skal fortelle deg hva jeg fant ut, men du må vite et par ting først:
- Du trenger et lite bakteppe av markedshandlinger forrige uke. Du trenger å vite hva systemets data sa. Du trenger å vite at du ikke finner denne historien i noen finansielle nyhetsmedier eller andre steder.
Markedsgjennomsnittet den siste uken var ikke veldig spennende. Dow Jones Industrial Average, S&P 500 og NASDAQ var alle litt ned - et sted mellom -0, 25% og -0, 45%. Det var ett bemerkelsesverdig unntak: Russell 2000-indeksen. Det poppet mer enn + 1% denne uken.
Med en gang tenkte jeg at det måtte være fra Russell-omstillingen. Russell 2000-indeksen er designet for å gjenspeile det stadig skiftende amerikanske aksjemarkedet. Så hvert år har indeksen en "årlig rekonstitusjonsprosess." Dette er en justering eller justering for å opprettholde en nøyaktig representasjon av markedet. Bruddpunkter mellom store, midtre og små lupper defineres på nytt. Justeringer starter i mai, når alle selskapene er rangert, Så i juni blir den nye porteføljen formidlet til markedet. "Fra 7. juni kommuniseres foreløpige lister til markedet og oppdateringer blir gitt 14., 21. og 28. juni. De nykonstituerte indeksene trer i kraft etter at markedet har avsluttet 28. juni." Det var fredag.
FactSet
Den småhettede tunge Russell 2000-indeksen var opp forrige uke, men S&P vekstindeksene var nede. Det er motstridende siden Russell 2000 er full av vekstbedrifter. Selv om det er rart, var de mest bemerkelsesverdige utleggerne forrige uke at halvledere skrek høyere (+ 3, 4%) mens forsyningsselskaper og eiendomsinvesteringer (REIT) falt ned (henholdsvis -2, 12% og -2, 73%). Hvorfor er det rart?
Avkastningen på 10-års Note falt til 2% ved fredagens nære, til og med handel lavere i løpet av uken. Det betyr at markedet ser rentekutt komme. Så hvis kursene er på vei lavere, vil investorene ønsker å kjøpe aksjer som har høyere avkastning. Dette er vanligvis REIT-er og verktøy - de to dårligste utøverne forrige uke.
Så sjekket jeg dataene. Det gjentok det vi ser i den indeksprestasjonstabellen over, men det var et høyt og tydelig signal i REITs. Det solgte. Vi ser på 5 500 aksjer hver dag, men bare omtrent 1400 i gjennomsnitt kan omsettes av store institusjonelle investorer uten å ha stor innvirkning på prisen. Ser du nedenfor, kan du se at 93 av de "institusjonelt omsettelige" aksjene er i eiendom.
Så, se til høyre. I forrige uke så 45 salgssignaler. Det betyr at omtrent halvparten av eiendomsuniverset ble solgt. Onsdag var den største selgerdagen for REIT i 2019, med 30% av vårt univers som loggfør en uvanlig institusjonell (UI) -salg.
Mapsignals
Nå måtte jeg komme på hornet for å finne ut hva innsidere trodde. De første par telefonsamtalene var overraskende. Kontaktene mine la merke til, men hadde ikke nødvendigvis en grunn. Etter at vi snakket gjennom det, var det konsensus fra mine bransjevenner.
REITs og verktøy ble banket i en "selge nyhetene" -situasjonen. Hvorfor? Disse gruppene har blitt kjøpt av smarte penger en stund nå i påvente av et rentekutt. Denne forventningen er nå fullt priset til aksjer med høyere avkastning ettersom Main Street-investorer tror det nå er på tide å kjøpe REIT-er. Det er da smarte penger selger lengsler som ble gjort for flere måneder siden til alle andre.
Her er det virkelige spørsmålet: "Er dette bullish eller bearish for markedet?" Prisene er sannsynligvis på vei lavere. Det er en smart pengarotasjon fra sikrere aksjer med høyere avkastning til aksjer med liten verdi. 10-årsnotisens avkastning er 2, 00% før skatt, mot utbytte av S&P 500 på 1, 88%. Når vi ser på diagrammet nedenfor ser vi at investorer ender opp med mer penger i lommen etter skatt (obligasjoner som er skattlagt med ordinær inntekt og utbytte blir beskattet til langsiktige kursgevinster).
Mapsignals
Svake økonomiske data som ble utgitt i forrige uke antyder enda mer press for å få til en handel. Jeg tror at alt dette er veldig bullish for amerikanske aksjer.
Sommeren kan føre til mer flyktighet, men ikke miste det store bildet. Som Simon Sinek sa: "Det store bildet kommer ikke bare fra avstand; det kommer også fra tid."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, og vi ser en eventuell tilbaketrekking som en kjøpsmulighet. Vi forventer at uvanlige kjøp av aksjer vil øke de kommende ukene.
