Rådgivningen om fusjon og anskaffelse (M&A) er en stor virksomhet, som tradisjonelt har vært dominert av de globale investeringsbankene og store regnskapsfirmaer. For sent er det en ny trend som tar form der små og store M & A-rådgivningsbutikker, ofte kalt M & A-rådgivningsbutikker, i økende grad fanger opp store billett-og-rådgivningstilbud fra større aktører.
Denne artikkelen fokuserer på M & A-rådgivning, de utviklingstrekkene i denne nye strømmen av M & A-virksomhet, potensielle fremtidige muligheter og utfordringer. (Relatert: Investopedia forklarer fusjoner og anskaffelser)
Hva er M&A rådgivende butikker?
M&A rådgivende butikker, også kjent som uavhengige rådgivende banker (eller M&A mikrofirmer eller M & A-kiosker), er små selskaper som vanligvis eies av en eller noen få personer som tilbyr rådgivning om fusjon og oppkjøp. Avhengig av oppsettstørrelse, kan tjenestene som tilbys være spesifikke for visse forretnings- eller bransjesektorer, eller være generiske på regionalt eller globalt nivå. Eierne av slike butikker er vanligvis eks-investeringsbankfolk med velprøvd erfaring med å gi råd om store eller store globale og regionale M & A-avtaler. Butikker eies av enkeltpersoner har vanligvis unge, men ekstremt talentfulle ansatte på lønn, mens de med flere eiere drives på partnerskapsbasis, som kan ansette ansatte etter behov.
M & A rådgivende butikker skiller seg ut når det gjelder det dedikerte firmaet i liten størrelse som drives av enkeltpersoner, sammenlignet med det store organisasjonsoppsettet av investeringsbanker og regnskapsfirmaer.
Utviklingen av M & A rådgivende butikker:
Basert på data fra Dealogic rapporterer Financial Times at M & A-rådgivende butikker hadde bare 8% markedsandel i 2008. I løpet av de siste 5 årene har den økt fra 8% i 2008 til 20% i 2013. M & A-rådgivningsavgiftene fanget av disse butikkene er rapportert å være 1, 5 milliarder dollar. Rapporten siterer videre at “ syv av de 20 beste lønnstakerne for M & A-gebyrer er nå uavhengige rådgivere ”, noe som markerer et betydelig skifte i måten M&A rådgivningsvirksomhet har utviklet seg i nyere tid og det enorme potensialet for denne nye strømmen av virksomhet i kommende tider.
Hvorfor blir M & A-rådgivningsbutikker populære?
Alle ting er like, kjøper folk fra venner. Arten av rådgivende virksomheter i enhver sektor avhenger av personlig rapport. Eiere har i tillegg følelsesmessig tilknytning til virksomhetene sine, og det er menneskets natur å stole på mer og jobbe med personlig kjent person (er), sammenlignet med å jobbe med et stort oppsett i en stor organisasjon. Selv om det er tildelt dedikert team av individer for hver avtale, kan utmattelse hos store organisasjoner også spille spoilsport, og tvinge kunder til å håndtere nye individer ofte, til deres mislikning. Butikker, direkte drevet av eiere, scorer godt med direkte dedikert engasjement fra en ekspert strateg.
Store banker er også ofte bundet av politiske og regulatoriske bindinger, noe som kan håndheve uønskede begrensninger for rådgivende virksomheter for interessekonflikter. M & A-butikker har stor fleksibilitet i denne forbindelse. Med uavhengighet fra politiske og regulatoriske bindinger, tilbyr M&A rådgivningsbutikker en perfekt passform for spesialiserte rådgivningstjenester dedikert til spesifikke sektorer.
Store investeringsbanker kan også ha eierandeler i klientselskaper, der forskrifter kan tvinge dem til å avstå fra å komme i tilknyttede M & A-transaksjoner og rådgivningstjenester. Uavhengige butikker som er rene rådgiverfirmaer har ikke slike begrensninger.
Den rådgivende butikkvirksomheten til M&A samlet fart i bakgrunnen av finanskrisen i 2008. Tradisjonelle M & A-rådgivere, investeringsbanker og regnskapsfirmaer, ble sagt å ha en interessekonflikt og baserte deres beslutninger og råd om regnskap fra partene. Butikkene utnyttet denne muligheten, da de hevder å være fri for utfordringer med motstridende interesser og er rike på menneskelig kapital og dedikerte tjenester utover årsregnskapet og antallet. Bransjen så ut til å ha svart godt på disse påstandene og begrunnelsene, og dermed resultert i en økende markedsandel for M & A-butikker.
Hvordan presterer M & A-rådgivende butikker:
Drevet av enkeltpersoner eller som gruppe er mange suksesshistorier tilgjengelige for transaksjoner utført av M & A-butikker:
Enmannsshow:
- Paul J. Taubman, som jobbet som uavhengig finansiell rådgiver fra og med 2012, ga råd om to største avtaler i 2013 - “Verizons overtakelse av 130 milliarder dollar på Storbritannias Vodafone” og “Comcast / Time Warner kabel-fusjonen til en verdi av 45 milliarder dollar”. I 2013 rapporteres det at han har håndtert mer enn 175 milliarder dollar avtaler med en hånd. LionTree- eier, Aryeh Bourkoff, ga de to kabelselskapene Virgin Media og LibertyGlobal råd om en fusjon på 23 milliarder dollar. Zaoui & Co.: Drevet av to brødre, Michael og Yoel Zaoui, tidligere ansatte fra Goldman Sachs, har gitt råd til flere av de ypperste avtaler i Europa. Firmaet deres er rapportert å ha “toppet 80 milliarder dollar i handelskreditt” i 2014.
Oppsett av små til mellomstore størrelser:
- Moelis & Co., som kjørte høyt på suksessfull virksomhet, flytte børsnoteringen sin på NYSE, som opprinnelig ble hamret, men har økt betydelig og til og med betalt utbytte i august 2014. Det har til sin betydningsfulle avtaler som Nuveen 'kjøp av USD 6, 3 milliarder fra TIAA -CREF. Global ekspansjon i Europa, Asia og Midt-Østen er allerede i gang, og kontorer blir satt opp på prominente internasjonale steder av strategisk betydning.
- Greenhill & Co.: En annen gammel tidtaker som ble grunnlagt i 1996 med en NYSE-notering, og er kjent for regelmessige utbytteutbetalinger til sine aksjonærer. I år rådet den Actavis for sitt kjøp av Forest Labs på 25 milliarder dollar. Det ga også råd til Actavis tidligere for sine kjøp av Warner Chilcott på 5 milliarder dollar. Evercore Partners: En av de eldste butikkene som ble grunnlagt i 1996, og det nåværende engasjementet til dette firmaet inkluderer avtaler fra forskjellige sektorer - Pharma-selskapet Shire Plc solgte til AbbVie for rundt 55 milliarder dollar, TW Telecom-salg til Level 3 Communications for USD 5, 7 milliarder og til og med rådet AstraZeneca å holde unna Pfizers bud på over 100 milliarder dollar.
Utfordringer med M&A rådgivende butikker:
Selv om det har vært en jevn tur med høy vekst, har den rådgivende butikkvirksomheten til M&A sin egen del av utfordringene.
Påstått å være en dedikert eller spesialistleverandør, forblir den rådgivende butikkvirksomheten for M&A fullstendig fragmentert. Mens store investeringsbanker kan utnytte sin store størrelse og globale rekkevidde på tvers av flere industrisektorer, forblir butikker begrenset til sine egne spesialiserte strømmer på lokalt eller regionalt nivå. Å finne spesialiserte butikker med kompetanse innen spesifikke bransjer er fortsatt en utfordring.
Det meste av handlingen skjer i USA og Europa for forretningsbutikker, mens investeringsbanker er opptatt med å utforske nye muligheter i geografier av fremvoksende markeder som Asia, Afrika og Midtøsten. M & A-butikker har kanskje ikke tilstedeværelse på disse stedene, men dette gir rom for ytterligere vekst.
De fleste butikker forblir enmannsbutikker, selv om et godt antall har vist seg som store bedrifter med store ansattes ansatte. Enkeltpersonavhengighet er fortsatt en risiko, noe som er vanskelig å avbøte for klientene.
Nyere rapporter fra Financial Times indikerer få tegn på nedgang i Europa, basert på data tilgjengelig fra Thomson Reuters fra august 2014. “ I løpet av de siste 18 månedene gled den europeiske markedsandelen til uavhengige bedriftsfinansieringshus litt for å nå 30, 2% i første halvår i år, ”.
Hvorvidt denne nedgangen er en midlertidig trend eller om butikkvirksomheten vil se ytterligere tegn til å falme i kommende tider, gjenstår å se.
Bunnlinjen
Hver virksomhet har flere fraksjoner, og det samme gjelder M&A rådgivningshus. Foreløpig spiser M&A forretningsbutikker ydmykt inn markedsandelen til tradisjonelle M & A-virksomheter for store investeringsbanker og regnskaps-MNC. Disse butikkene gir en avhengighetsrisiko for én person med regional konsentrasjon i USA og Europa, og tilbyr betydelige fordeler med dedikerte og spesialiserte tjenester uten regulatorisk press som investeringsbanker har. Hver forretningsstrøm vil fortsette å finne nye muligheter i forhold til å utforske nye lokasjoner og innovative ideer for å overleve i en sunn konkurransedyktig atmosfære, og tilbyr et bredt utvalg av valg til M & A-kunder i dag og år fremover.
