Obligasjonsmarkedet vendte seg tilbake i flere år på onsdag etter at avkastningen ved mange løpetider traff flerårige lavmål, noe som førte til en bølge av bunngående samtaler på Wall Street og Twitter, men den nåværende prisstrukturen spår minst en rallybølge til før gruppen legger seg ned og topper ut. Det er dårlige nyheter for aksjeinvestorer som tror at de siste tre dagene av S&P 500 og Nasdaq-gevinsten signaliserte et omsettelig lavt.
Obligasjoner økte og avkastningen falt etter at president Trump kunngjorde nye Kina-tariffer, satt til å tre i kraft 1. september. Kina svarte "in natur" ved å senke yuanfiksen, og effektivt dempe den økonomiske effekten av tapt eksport. Trump har svart med å legge et nytt press på Federal Reserve og styreleder Powell for å kutte rentene, destabilisere sentralbankens uavhengighet, som er nært knyttet til obligasjonsprisene.
Det har vært en samordnet innsats for å slippe løs optimistiske lydbiter hver gang handelskrigen får et hakk, i et åpenbart forsøk på å bøye finansmarkedene, men investorene har blitt skeptiske til presidentens vilje til å kutte en avtale. Valget i 2020 er mindre enn 15 måneder unna, og det er sannsynlig at han foretrekker rasende supportere som drar til valgurnene, i stedet for at fornøyde folk sjekker oppfylte politiske mål. Dette gir ikke gode resultater for en Kina-avtale eller høyere rente på obligasjoner.
TLT Ukekart (2008 - 2019)
TradingView.com
IShares 20+ år Treasury Bond Fund ETF (TLT) økte til en ny høyde til $ 123 i desember 2008 i kjølvannet av den økonomiske kollapsen, og den vendte kraftig tilbake til 2009. ETF ga fra seg hele upticken i løpet av det følgende seks måneder, til slutt bosetter seg på en to-års laveste på de øverste $ 80-tallet. Fondet testet det nivået to ganger i 2011 og gikk inn i rally-modus igjen, og nådde det forrige høydepunktet i fjerde kvartal.
Et breakout i 2012 ga beskjedne gevinster, og toppet 132 dollar, foran en nedtur som endte med et høyere langsiktig lavt nivå i 2013. Fondet fullførte en rundtur inn i forrige høydepunkt i 2015 og brøt ut igjen, og stoppet oppover highs trendline generert av 2008 og 2012 highs. En jevn opptur inn i 2016 led en lignende skjebne, og snudde også ved den sta trendlinjen, som nå har løftet seg over 150 dollar.
Utviklingen som startet i 2018 ser ut som tidligere rallybølger, med den mest vertikale banen siden hendelsen i 2011. Det vendte seg innen 60 øre av en 100% retracement inn i 2016-høyden onsdag etter seks dager med høyere enn gjennomsnittet volum, noe som fikk mange markedskikkere til å slå tabellene med topp samtaler. Nylig prisaksjon ser imidlertid ut som tidligere forekomster, og setter scenen for et utbrudd som når trendlinjen for femte gang.
TLT Daily Chart (2018 - 2019)
TradingView.com
Prisstruktur siden november 2018-lavet har skåret et Elliott-fembølgemønster, med den femte bølgen som startet i juli 2019. Den første og femte bølgen er nå omtrent like stor, og byr på et godt argument for en mellomtopp. Imidlertid sliper den femte bølgen gjennom en fjerde bølge i mindre skala etter denne ukens tilbakeføring, og spår minst en høyde før rallysettet trekker til en slutt. Enda viktigere, den imponerende femte bølgestrukturen åpner døren til en utvidelse som matcher størrelsen på den tredje bølgen, og løfter fondet inn i trendlinjen.
Indikator-fordelingsindikatoren for balansevolum (OBV) løftet til et høydepunkt i juni og har overskredet dette nivået med en bred margin de siste to månedene. Denne kraftige divergensen spår at fondet snart vil spille innhenting og bryte ut over høyden i 2016. Den vertikale banen for kjøpekraft øker også sjansen for at oppgangen etter hvert vil bryte trendlinjemotstanden og sende obligasjonshandlere og verdensøkonomien inn i ukjent territorium.
Bunnlinjen
Det langsiktige obligasjonsfondet reverserte denne uken etter en kraftig trend, men tekniske elementer spår at det snart vil bryte ut over høyden i 2016.
