Hva er likvidasjonspreferanse?
Likvidasjonspreferansen er en klausul i en kontrakt som dikterer utbetalingsordren i tilfelle en selskapslikvidering. Selskapets investorer eller foretrukne aksjeeiere får vanligvis pengene sine tilbake foran andre typer aksjonærer eller gjeldseiere, i tilfelle selskapet må avvikles.
Henvisningen til likvidasjonspreferanse brukes ofte i venturekapitalkontrakter for å avklare hvilke investorer som får betalt i hvilken rekkefølge og for å spesifisere hvor mye de får betalt i tilfelle en avvikling, for eksempel salg av selskapet.
Forståelse av likvidasjonspreferanse
Likvidasjonspreferanse avgjør i sin videste forstand hvem som får hvor mye når et selskap blir likvidert, solgt eller går konkurs. For å komme til denne konklusjonen, må selskapets likvidator analysere selskapets sikrede og usikrede låneavtaler, samt definisjonen av aksjekapitalen (både foretrukne og vanlige aksjer) i selskapets vedtekter. Som et resultat av denne prosessen er likvidatoren i stand til å rangere alle kreditorer og aksjonærer og fordele midler deretter.
Hvordan likvidasjonspreferanser fungerer
Bruken av spesifikke avviklingsinnstillinger er populær når venturekapitalfirmaer investerer i oppstartsselskaper. Investorene gjør det ofte til en betingelse for investeringene deres at de får avviklingspreferanse fremfor andre aksjonærer. Dette beskytter risikokapitalister fra å tape penger ved å sørge for at de får tilbake de første investeringene før andre parter.
I disse tilfellene trenger det ikke være en faktisk avvikling eller konkurs for et selskap. I risikokapitalkontrakter anses salg av selskapet ofte for å være en avvikling. Som sådan, hvis selskapet selges med overskudd, kan likvidasjonspreferanser også hjelpe risikokapitalister med å være først i kø for å kreve deler av overskuddet. Risikokapitalister blir vanligvis tilbakebetalt før innehavere av felles aksje og før selskapets opprinnelige eiere og ansatte. I mange tilfeller er venturekapitalfirmaet også en vanlig aksjonær.
Eksempler på likvidasjonspreferanser
Anta for eksempel at et risikokapitalfirma investerer $ 1 million dollar i en oppstart i bytte mot 50% av den vanlige aksjen og $ 500 000 for foretrukne aksjer med avviklingspreferanse. Anta også at grunnleggerne av selskapet investerer 500 000 dollar for de andre 50% av den vanlige aksjen. Hvis selskapet deretter selges for $ 3 millioner, mottar risikokapitalinvestorene $ 2 millioner, som er deres foretrukne $ 1 million og 50% av resten, mens grunnleggerne mottar $ 1 million.
Motsatt, hvis selskapet selger for 1 million dollar, mottar risikokapitalfirmaet 1 million dollar og gründerne mottar ingenting.
Mer generelt kan likvidasjonspreferanser også referere til tilbakebetaling av kreditorer (for eksempel obligasjonseiere) før aksjonærer hvis et selskap går konkurs. I et slikt tilfelle selger likvidatoren eiendelene sine, bruker de pengene deretter til å tilbakebetale seniorkreditorer først, deretter juniorkreditorer, deretter aksjonærer. På samme måte har kreditorer som har panterett på spesifikke eiendeler, for eksempel et pant i en bygning, en likvidasjonspreferanse fremfor andre kreditorer når det gjelder inntektene fra salg fra bygningen.
Viktige takeaways
- Likvidasjonspreferansen avgjør hvem som får betalt først og hvor mye de får betalt når et selskap må avvikles, for eksempel salg av selskapet. Investorer eller foretrukne aksjonærer blir vanligvis betalt tilbake først, foran eierne av felles aksje. Likvidasjonspreferansen brukes ofte i venturekapitalkontrakter for å spesifisere hvilke investorer som får tilbakebetalt og hvor mye de får i tilfelle en avvikling.
