Hva er en leveraged buyout?
En utnyttet oppkjøp (LBO) er anskaffelse av et annet selskap som bruker et betydelig beløp på lånte penger for å dekke anskaffelseskostnadene. Eiendelene til selskapet som erverves blir ofte brukt som sikkerhet for lånene, sammen med eiendelene til det overtakende selskapet.
Viktige takeaways
- En utnyttet oppkjøp er anskaffelse av et annet selskap som bruker en betydelig mengde lånte penger (obligasjoner eller lån) for å dekke anskaffelseskostnadene. En av de største LBO-ene på rekorden var anskaffelsen av Hospital Corporation of America (HCA) av Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co., og Merrill Lynch i 2006. I en geared buyout (LBO) er det vanligvis et forhold på 90% gjeld til 10% egenkapital.
Hensikten med utnyttede oppkjøp er å tillate selskaper å gjøre store anskaffelser uten å måtte forplikte seg mye kapital.
Leveraged Buyouts
Forstå Leveraged Buyout (LBO)
I en geared buyout (LBO) er det vanligvis et forhold på 90% gjeld til 10% egenkapital. På grunn av denne høye gjelds- / egenkapitalandelen er obligasjonene som er utstedt i oppkjøpet vanligvis ikke av investeringsklasse og blir referert til som søppelobligasjoner. Videre er det mange som anser LBO-er som en spesielt hensynsløs, rovvilt-taktikk. Dette er fordi det vanligvis ikke blir sanksjonert av målselskapet. Det blir også sett på som ironisk ved at et selskaps suksess, når det gjelder eiendeler i balansen, kan brukes mot det som sikkerhet av et fiendtlig selskap.
LBO-er blir utført av tre hovedgrunner. Den første er å ta et offentlig selskap privat; det andre er å spin-off en del av en eksisterende virksomhet ved å selge den; og den tredje er å overføre privat eiendom, som tilfellet er med en endring i eierforhold til små bedrifter. Imidlertid er det vanligvis et krav at det oppkjøpte selskapet eller enheten i hvert scenario er lønnsom og vokser.
Et eksempel på Leveraged Buyouts (LBO)
Utnyttede oppkjøp har hatt en beryktet historie, spesielt på 1980-tallet, da flere fremtredende oppkjøp førte til den eventuelle konkursen til de kjøpte selskapene. Dette skyldtes hovedsakelig at gearingsgraden var nesten 100% og rentebetalingene var så store at selskapets kontantstrømmer ikke klarte å oppfylle forpliktelsen.
En av de største LBO-ene på rekorden var anskaffelsen av Hospital Corporation of America (HCA) av Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co., og Merrill Lynch i 2006. De tre selskapene betalte rundt 33 milliarder dollar for oppkjøpet av HCA.
LBO-er er ofte kompliserte og tar litt tid å fullføre. For eksempel, JAB Holding Company, et privat firma som investerer i luksusvarer, kaffe og helsevesen, initierte en LBO av Krispy Kreme Donuts, Inc. i mai 2016. JAB var planlagt til å kjøpe selskapet for 1, 5 milliarder dollar, som inkluderer en $ 350 millioner lånestrømmer og en revolverende kredittfasilitet på $ 150 millioner levert av Barclays investeringsbank.
Imidlertid hadde Krispy Kreme gjeld på balansen som måtte selges, og Barclays ble pålagt å legge til ytterligere 0, 5% rente for å gjøre den mer attraktiv. Dette gjorde LBO mer komplisert og den lukket nesten ikke. Fra 12. juli 2016 gikk imidlertid avtalen gjennom.
