Hva er rentefølsomhet?
Rentefølsomhet er et mål på hvor mye prisen på en rentebeholdning vil svinge som et resultat av endringer i rentemiljøet. Verdipapirer som er mer sensitive har større kurssvingninger enn de med mindre følsomhet. Denne typen følsomhet må tas med i betraktningen ved valg av obligasjon eller annet rentebærende instrument som investoren kan selge i annenhåndsmarkedet.
Ved bruk av beregning av rentepapirer er rentesensitivitet kjent som eiendelens varighet.
Rentesensitivitet forklart
Rentepapirer og renter er omvendt korrelert. Når rentene stiger, har prisene på rentepapirer derfor en tendens til å falle. En måte å bestemme hvordan rentene påvirker en rentepapirs portefølje er å bestemme varigheten. Jo høyere obligasjons- eller obligasjonsfondets varighet er, desto mer følsom er obligasjons- eller obligasjonsfondet for endringer i renten.
Varigheten av rentepapirer gir investorer en ide om følsomheten for potensielle renteendringer. Varighet er et godt mål på rentefølsomhet fordi beregningen inkluderer flere obligasjonsegenskaper, for eksempel kupongbetalinger og løpetid.
Generelt, jo lengre løpetid på eiendelen, jo mer følsom er eiendelen for endringer i renten. Endringer i rentene følges nøye av obligasjonshandlere og renteforhandlere, da de resulterende kurssvingningene påvirker den samlede avkastningen på verdipapirene. Investorer som forstår begrepet varighet, kan immunisere sine renteporteføljer for endringer i kortsiktige renter.
Typer varighetsmål
Det er fire brukte varighetsmålinger for å bestemme rentesensitiviteten til en rentepapirer: Macaulay-varigheten, endret varighet, effektiv varighet og styringsrenten. For å beregne Macaulay-varigheten må tid til forfall, antall kontantstrømmer, nødvendig avkastning, kontantstrømbetaling, pålydende verdi og obligasjonspris være kjent.
Den endrede varigheten er en modifisert beregning av Macaulay-varigheten som inkluderer utbytte til modenhet (YTM). Den bestemmer hvor mye varigheten vil endre seg for hver prosentpoengendring i avkastningen.
Den effektive varigheten brukes til å beregne varigheten av obligasjoner med innebygde opsjoner. Det bestemmer omtrentlig prisfall for et obligasjon hvis rentene øyeblikkelig stiger med 1%. Styringsrenten varighet bestemmer en rentepapirers eller renteporteføljens varighet ved en bestemt løpetid på rentekurven.
Ekte verdenseksempel på rentesensitivitet
Et mye brukt mål for å bestemme rentesensitiviteten er den effektive varigheten. Anta for eksempel at et obligasjonsfond har 100 obligasjoner med en gjennomsnittlig varighet på ni år og en gjennomsnittlig effektiv varighet på 11 år. Hvis rentene stiger øyeblikkelig med 1, 0%, forventes dermed obligasjonsfondet å miste 11% av sin verdi basert på dens effektive varighet.
På samme måte kan en næringsdrivende se på et bestemt selskapsobligasjon med en løpetid på seks måneder og en varighet på 2, 5. Hvis rentene faller 0, 5%, kan den næringsdrivende forvente at obligasjonens pris stiger med 1, 25%.
