Hva er øyeblikkelig historisk skjevhet?
Øyeblikkelig historisk skjevhet, også kjent som "tilbakefyllingsskjevhet", er et fenomen der inkonsekvent rapporteringspraksis unødig kan blåse opp tilsynelatende ytelsen til et hedgefond.
Denne unøyaktigheten stammer fra at hedgefondforvaltere kan velge om og når de skal rapportere resultatene til publikum. På grunn av dette forsinker ledere ofte rapporteringen av resultatene sine til de genererer en oversikt over positive resultater. På den måten skjuler de effektivt årene de presterte dårlig.
Øyeblikkelig historie er et lukket relatert konsept til overlevelsesskjevhet, noe som ytterligere undergraver nøyaktigheten i hedgefondets resultatstatistikk.
Viktige takeaways
- Øyeblikkelig historisk skjevhet er et fenomen som fører til oppblåst resultatstatistikk. Det er spesielt utbredt i hedgefondbransjen og er et beslektet konsept til overlevelsesskjevhet. Instant historisk skjevhet og overlevelsesskjevhet samhandler noen ganger for ytterligere å undergrave påliteligheten av resultatmål.
Forstå Instant History Bias
Øyeblikkelig historisk skjevhet er spesielt gjennomgripende blant hedgefond, på grunn av hedgefondbransjens lett regulerte natur. Selv om investorer teoretisk kan forske på resultatene for hedgefondets resultater i databaser, for eksempel Lipper Hedge Fund-databasen, kan påliteligheten til disse dataene ikke tas for gitt. Dette er fordi resultatstallene som er publisert i slike databaser ofte ble sendt inn måneder eller til og med år etter at de skjedde, og dermed gir hedgefondforvalteren muligheten til å utsette eller avbryte publisering med mindre investeringsresultatene er positive.
Et ytterligere fenomen, overlevelsesskjevhet, undergraver påliteligheten til resultatstatistikker for hedgefond. I henhold til denne skjevheten har databaser en tendens til å overdrive investeringsresultatene fordi de ikke tar hensyn til investeringsfondene som mislyktes og dermed forsvant fra databasen. Tilsvarende kan benchmarks og aksjeindekser også gi oppblåste resultater ved å ignorere den negative avkastningen knyttet til selskaper som gikk konkurs og derfor sluttet å bli inkludert i indeksen.
I praksis fungerer øyeblikkelig historisk skjevhet og overlevelsesskjevhet ofte i takt. I stedet for å lansere et nytt fond på $ 5 millioner dollar, kan for eksempel en hedgefondforvalter sette i gang to $ 2, 5 millioner dollar med korte korte fond med forskjellige beholdninger eller utvelgelsesstrategier. Forvalteren kunne da vente i to eller tre år, og bare publisere resultatene av fondet som er mest vellykket.
Ekte verdenseksempel på øyeblikkelig historisk skjevhet
I praksis påvirker øyeblikkelig historisk skjevhet fond og deres forvaltere på litt forskjellige måter. Ved å utsette publiseringen av de siste års ytelser til det er oppnådd en positiv resultater, kan fond posisjonere seg for å tiltrekke mer kapital fra nye investorer. Til slutt trenger imidlertid de tidligere resultatene å bli offentliggjort, selv om tidspunktet for publiseringen er forsinket.
For hedgefondforvaltere er det imidlertid enda større muligheter til selektivt å blåse avkastning. Tross alt har en forvalter muligheten til å velge om han skal publisere resultatene av et fond helt eller ikke, og potensielt skjule resultatene til et mislykket fond for alltid. Dette er helt klart en fordel for en fondsforvalter og kan brukes til å gjøre en middels forvalter til en superstjerne ved bare å vise de vinnende midlene.
For å bekjempe dette perverse incentivet, har hedgefonddatabaser begynt å begrense i hvilken grad hedgefondforvaltere kan fylle ut resultatene sine - og noen har forbudt tilbakefylling helt. Til tross for disse initiativene, fortsetter øyeblikkelig historie og overlevelsesfordeler å påvirke hedgefondbransjens resultatstatistikk.
