Major Moves
På fredag fikk vi vite at den kinesiske handelsdelegasjonen vil utvide besøket i Washington DC, som ble tolket som et tegn på at det gjøres fremskritt mot en ny handelsavtale mellom USA og Kina. De største aksjeindeksene presterte bra, med teknologi og industri i spissen.
Optimismen min vokser for at industri-, teknologi- og råvaresektorene vil fortsette oppover etter hvert som investorene priser i større sannsynlighet for at president Trump vil avstå fra å anvende en ny tollrunde på amerikanske bedrifter som importerer varer og produkter fra Kina.
Hovedsakelig på grunn av gevinst i energisektoren har brede råvareindekser allerede bekreftet bullish tekniske signaler til oppsiden. Selv om det for eksempel var noen tilbaketrekninger i dag, har iShares S&P GSCI Commodity ETF (GSG) fortsatt å bryte ut av det bekreftede inverterte hodet og skuldrene.
S&P 500
S&P 500 fortsatte også å stige og avsluttet sin fjerde påfølgende uke med gevinster på avslutningen i dag. Jeg er fremdeles litt bekymret for at markedet begynner å bli overkjøpt og kommer til å konsolideres, men å satse mot trenden virker uklok uten endringer i de underliggende fundamentene.
Fra et teknisk perspektiv foreslår jeg at du overvåker 2.800 på S&P 500 for tegn på motstand. Med tollsamtaler som fortsetter neste uke, ville jeg ikke bli overrasket over å se investorer hekke foran et potensielt sammenbrudd i samtalene. Det ville ikke være utenom det vanlige å se indeksen gi opp 50 poeng eller mer mens handelsmenn venter på at en avtale skal kunngjøres.
:
Hva er et invertert hode og skulder mønster?
Hva er de beste indikatorene for å identifisere overkjøpte og oversolgte aksjer?
Hvorfor Apple trenger et Mega-anskaffelse for å holde aksjene stige
Risikoindikatorer - M & A-aktivitet
Jeg fokuserer vanligvis på indikatorer for markedsrisiko når jeg vurderer sentiment. Imidlertid ønsker jeg i dag å fokusere på et triks jeg mange ganger har anbefalt til investorer som leter etter enkeltaksjer som kan ha en skjevhet mot ulempen. Denne teknikken kan være nyttig for å unngå risikable aksjer eller når du leter etter bearish muligheter.
Den gjennomsnittlige langsiktige risikojusterte avkastningen for store modne selskaper som har gjennomført en større fusjon eller oppkjøp, er noe av det verste (ved siden av bioteknologi) i markedet. Vi så et utmerket eksempel på hvorfor det er tilfelle i dag med sammenbruddet av The Kraft Heinz Company (KHC).
Problemet er at M & A-aktivitet ofte blir overvurdert når avtalen er fullført. Hvis du tenker på de individuelle rollene på hver side av transaksjonen, bør det være fornuftig hvorfor til og med best case er en null-sum avkastning for en virksomhetskombinasjon mellom store modne selskaper.
Se for deg at du er ansvarlig for Company-A som ønsker å anskaffe Company-T, som har en nåværende markedsverdi på $ 1 million. Du ønsker å gjøre dette fordi du tror at å kombinere A og T ville gi 1, 3 millioner dollar i verdi. Bytt nå steder og antar at du er ansvarlig for Company-T og at du har tilgang til den samme typen informasjon som Company-A har. Du bør vite at firmaet ditt også er verdt 1, 3 millioner dollar til Company-A.
Investorer spør sjelden hvorfor Company-T skal være villig til å selge seg selv til Company-A for mindre enn det de vet at det er verdt? Hvis vi antar at A og T's ledergrupper begge er rasjonelle agenter, må vi anta at det ikke er noen merverdi tilgjengelig fra fusjonen fordi Company-Ts aksjonærer vil insistere på å få utbetalt full verdi for firmaet.
Dette problemet har spilt ut om og om igjen, og markedets reaksjon på Kraft Heinz nedskrivning av 15, 4 milliarder dollar av eiendelene i dag er et annet godt eksempel. Kraft Heinz-fusjonen ble i stor grad solgt til investorer som en måte å spare på kostnader - noe som ble oppnådd til en viss grad, men med offeret for å faktisk styre den kombinerte behemothen mens detaljhandelsmarkedet endret seg.
Erfarne investorer bruker ofte M & A-aktivitet som et tegn på at markedet i seg selv er sterkt fordi disse avtalene så ofte er dømt og utrolig risikabelt. Alt må gå riktig for at de skal fungere bra for aksjonærene, så økt M & A-aktivitet anses som et tegn på at ledere er villige til å ta risiko (selv om de ikke blir vurdert).
Min anbefaling er å bruke M&A-aktivitet som en måte å bygge en overvåkningsliste over risikable aksjer enten for bearish spekulasjoner når markedet er svakt, eller bare for å unngå fordi de har en historisk uforholdsmessig risiko / belønningsprofil etter fusjonen.
:
Hva er forskjellen mellom en nedskrivning og en nedskrivning?
Roku kurerer til 3-måneders høy etter å ha reist veiledning
Kraft Heinz Stock i fritt fall etter marerittkvartalet
Ergo: En stor økonomisk uke foran
I tillegg til handelssamtaler, bør neste uke være interessant fra et økonomisk perspektiv. Forbrukertillitelsestallene slippes på tirsdag, noe som kan skape en viss volatilitet hvis tallene synker som detaljomsetningen gjorde onsdag. Fed-styreleder Jerome Powell vil også vitne til begge kongresshusene neste tirsdag og onsdag, noe jeg regner med vil være nøye med på tegn til at han er mer bekymret for vekst enn utvalget allerede har avslørt i FOMC-minuttene. Endelig blir forhånds BNP-tall for første kvartal utgitt på torsdag, som inkluderer nye inflasjonsdata. Det vil være en god uke å være fleksibel og fokusere på risikokontroll.
