Til tross for markedets tilbakesprenging denne måneden nær rekordhøyde, sier en rekke markedsobservatorer og analytikere at aksjene er langt mer skjøre enn de ser ut. De sier at aksjer kan komme ned i et "fullskala bjørnemarked", en nedgang på minst 20%. Eller enda verre, noen ser aksjer falle dramatisk lenger i et markedskrasj.
Analytikere på Citigroup sier at et realistisk bjørnescenario kan se at S&P faller til 2.350, det 10-årige statsrenten faller til 1, 5% eller lavere, og både gull og dollaren er høyere. Dette ville skje hvis ingen handelsavtale oppnås og Federal Reserve ikke klarer å kutte rentene. "Handelsspenningene ser ut til å øke på en måte som gir grunn til bekymring, eller i det minste for økt forsiktighet, " skrev Citigroups Mark Schofield og Benjamin Nabarro, ifølge en detaljert historie i MarketWatch.
Citigroups 3 scenarier
Bear Scenario: Ingen handel, og heller ikke Fed kutt
- Aksjer går inn i et "fullskala bjørnemarked" 10-årig avkastningshode til 1, 5% eller lavere
Bull Scenario 1: Trade deal på G-20 toppen
- S&P hopper til rundt 2 90010 års avkastning på rundt 2, 5%
Bull Scenario 2: Ingen handel, Fed kutter kursene 0, 75%
- Aksjer treffer nye høydepunkter, ytelsen varierer mellom sektorer 10-årige handler i 1, 75% til 2% rekkevidde, avkastningskurve bratt
Hva det betyr for investorer
Schofield og Nabarro er langt fra optimistiske når det gjelder fremtidige handelsforhandlinger, og ser spenninger øke snarere enn å minske, spesielt med president Trump ved roret. "Bruker en spillteorien linse på problemet, kan man hevde at president Trump sannsynligvis vil fortsette å ta en hard linje, " sa Citigroups analytikere.
Den 'harde linjen' vil sannsynligvis bety økte tollsatser for import fra Kina på kort sikt. Med pågående handelskonflikter som presenterer den største motvinden for den globale økonomien, sier Citigroup at disse stigende tollsatser er den kraften som sannsynligvis vil sende amerikanske aksjer til et bjørnemarked.
Charles Hugh Smith, analytiker og skribent av Two Minds-bloggen, er mer pessimistisk enn Citigroup, og argumenterer for at reduksjonene i Fedraten faktisk kan oppnå det motsatte av målet deres. "Som et resultat av en slik tilstedeværende sentralbanks vilje til å gripe inn i aksjemarkedet, har deltakerne blitt opplært til å tro at et aksjemarkedskrasj ikke lenger er mulig: skulle markedet falle 10%, eller himmel forbud, 20% (dvs. inn i Bear Territory), Federal Reserve og de andre globale sentralbankene vil redde dagen med direkte kjøp, "skriver Smith, og legger til, " en slik selvtilfreds tillit til effektiviteten av sentralbankinngrep er faktisk å sette opp et krasjscenario."
Smith ser at et krasj utvikler seg når investorer - sikre på at sentralbankene vil trå til for å støtte markeder - fortsetter å vasse inn og kjøpe aksjer på doppet. Men etter hvert som fundamentale forhold i markedet forringes, sier Smith at bearish kortselgere vil spise borte på tillit fra den hausse flokken, noe som fører til et fritt fall i priser og fullstendig tap av tillit til sentralbankers makt.
Ser fremover
For å være sikker, kan disse pessimistiske scenariene unngås hvis verdens to største økonomier, USA og Kina, er i stand til å nå en omfattende handelsavtale. Men selv Citigroups beste case-scenario er neppe haussisk, med en handel som øker S&P 500 bare til 2900, knapt over der den er i dag.
