President John F. Kennedy sa: "De som tør å mislykkes, kan oppnå stort." Det skal være mantraet for de som velger å investere i finansmarkedene. Bildet av enkel suksess ved å tjene penger ved bassenget er den dinglede gulroten, som er grovt fremstilt av meglerannonsører. Vi vet alle at markedet er full av fare og vanskeligheter. Fjorårets mål var testament nok av dette faktum. Å tjene penger i markedet er vanskelig… med mindre du selvfølgelig har en fordel.
Noen kanter er fra kompetanse eller livslang karriere bygd på erfaring. Andre kan være mindre velsmakende. Mens JFK var en tragisk og elsket historisk skikkelse, kan det overraske deg å vite at hans kjære gamle far bygde familieformuen på innsidehandel. I 1919 sluttet Joseph P. Kennedy seg til meglerfirmaet Hayden, Stone & Co. og ble raskt ekspert på det da uregulerte aksjemarkedet. Han brukte taktikker som nå regnes som innsidehandel og markedsmanipulering.
Blant annet bestikk han reportere for å spre historier i en informasjonssultet alder av aksjer for å få prisene opp for investeringsbassenget hans. Han deltok også i organiserte "bjørneangrep" for å knuse prisene da han var kort. Han sa visstnok at det var på tide å komme seg ut av det vanvittige spekulasjonsdrevne markedet da han fikk aksjetips fra en skosnurr gutt. Deretter kortsluttet han kraftig i 1929 og tjente en formue til en verdi av 4 millioner dollar (omtrent 60 millioner dollar i dagens dollar). Han investerte da stort i eiendom og vokste formuen til 180 millioner dollar (ca. 3, 4 milliarder dollar i dag).
Som om all den formuen ikke var nok belønning for innsidehandel, gjorde president Franklin D. Roosevelt Joseph Kennedy til sjef for Securities and Exchange Commission (SEC) fra 1934 til 1935! På spørsmål om hvorfor han gjorde det, sa FDR: "Still en tyv til å fange en tyv." Kennedy fortsatte med å forbud mot selve praksisene som gjorde ham rik.
Mens vi handler om å tjene pent fra markedet, la oss fokusere på riktig vei. Siden 4. januar har markedet raket høyere med bare et blikk eller to bakover. Ser du nedenfor, kan du se at hovedindeksernes resultat på en måned ser mer ut som det du forventer å se for en 24- eller 36-måneders-ytelse. Små- og mellomlokalet fikk mesteparten av kjærligheten.
Dette stemmer overens med hva dataene viser oss - av alle signalene vi ser de siste 14 handelsdagene, kjøper 81%! Selv om dette ikke er bærekraftig for alltid, falt MAP-IT-forholdet bare over 50%, og en fersk undersøkelse vi la ut viste at dette er veldig bullish for en til tolv måneders fremtidig avkastning.
De sterkeste sektorindeksresultatene i en måned tilhører forbrukernes skjønn, energi, finans og industri. De minst sterke sektorene var forbrukerstifter og verktøy. Vi ser definitivt en måneds rotasjon fra defensive sektorer og til en viss vekst. Den virkelige vinneren her, som vi vil gå nærmere inn på i løpet av et sekund, er PHLX Semiconductor Index (SOX), som har rakettert 18, 6% på en måned!
FactSet
I forrige uke viste imidlertid litt fart, men bare til pålydende. Det vi faktisk ser er styrke under overflaten. Mens eiendommer og verktøy så en anstendig pop denne uken, var gjennomsnittlig avkastning for alle 11 sektorer flat. Dette er en av de gangene der det er fruktbart å bore et nivå lenger. Nok en gang ser vi styrke i halvledere på + 4, 3%!
Dette gir mening. Jeg tror at handelsmenn var veldig korte halvledere. Vi så massevis av salg sent i fjor. Men nå ser vi selskaper som Skyworks Solutions, Inc. (SWKS) og Apple Inc. (AAPL) veilede ned bare for å se aksjene komme raskt. I Tim Cooks brev til investorene 2. januar ledet Apple for eksempel siterer telefonsalg som var lavere enn forventet. Tydeligvis rammet dette Apple-aksjen, men det presset også halvledere og Apple-leverandører.
Imidlertid er Apple-aksjen nå tilbake til den var før den ble negativ. Legg merke til hvordan kjøpet tok seg betydelig opp sent denne uken i semis: toppnavn på plassen var aksjer som Xilinx, Inc. (XLNX), Ciena Corporation (CIEN) og Lam Research Corporation (LRCX). Lam Research kom ut og rapporterte om solid inntjening, men kunngjorde et tilbakekjøp på 5 milliarder dollar. Dette er betydelig gitt at Lam Research har en markedsandel på 22 milliarder dollar, så den sendte aksjen opp på en stor måte.
Jeg tror at det negative følelsen i nyhetene begynner å trekke seg mer og mer, så når markedet går over til en mer hauss tone, regner jeg med å se flere positive overskrifter. Det er da du skal være våken, da vi til slutt må selge oss ut. Men det vi ser her er at tydelig uvanlige institusjonelle kjøp tar seg opp og er fokusert på noen vekstfølsomme områder som semis og skjønn.
Frykten forsvinner etter den enorme utvaskingen i fjor. Som jeg har skrevet mye, er jeg sikker på at det faktisk bare var en stor stygg hårete utvasking på grunn av tvangssalg av børshandlede fond (ETF) forvaltere. Jeg tror vi går over i en ny fase av oksemarkedet som er mer selektive. Overskriftene er fremdeles fylt med usikkerhet rundt handel, nedleggelser av myndighetene og Nord-Korea, for å nevne noen. Disse historiene har med hell holdt Mueller-etterforskningen utenfor nyheten, inntil Roger Stone ble dramatisk arrestert hjemme hos ham i Fort Lauderdale. Sannheten er at akkurat nå ser det ikke ut til at markedet ikke bryr seg om de samme tingene som det visstnok gjorde i fjor høst og vinter.
Når vi beveger oss ut av mørket, vil vi fortsette å bringe deg dit vi ser markedet og hva det kan bety fremover. Akkurat nå har kjøpere kontroll på nytt, og vi ser for oss høyere priser. Faren til JFK lagde sin tyvegods som bryter regler som ikke var skrevet ennå, bare for å bli den som skrev dem. Men uansett var sønnen en ganske fruktbar fyr. Den nåværende markedstilstanden får meg til å tenke på et annet av hans passende sitater: "Vi er ikke her for å forbanne mørket, men for å tenne lyset som kan lede oss gjennom det mørket til en trygg og tilregnelig fremtid."
Bunnlinjen
Vi fortsetter å være positive på amerikanske aksjer. Vi ser årets løft i aksjer som veldig konstruktivt. Når vekstaksjer vinner med økende volum, tror vi at inntektssesongen kan være bedre enn de samlede forventningene.
