Det er ikke helt forstått hvor mye, eller til og med i hvilken retning Federal Reserves kvantitative lettelse eller QE-program påvirker obligasjonsmarkedet. Enkel markedsteori, basert på økt etterspørsel fra homogene kjøpere, bør forutsi at Feds kjøpsprogrammer undertrykker obligasjonsrentene under deres naturlige markedsklaringsnivå. Denne antakelsen antyder også at obligasjonsprisene er for høye, gitt at avkastning og pris er omvendt, til en grad å skape en boble i obligasjonsmarkedet.
Tradisjonelle og konservative kjøp-og-hold-obligasjonsstrategier blir mer risikofylte og opererer under denne forutsetningen. Faktisk eskalerer både mulighetskostnaderisiko og faktisk misligholdsrisiko under omstendigheter når obligasjonsprisene er kunstig høye. Obligasjonseiere får lavere avkastning for investeringene sine og blir utsatt for inflasjon og mister avkastningen når de kanskje hadde hatt det bedre å forfølge instrumenter med høyere oppside.
Denne opplevde risikoen var så sterk at under overveielsene om kvantitativ lettelse i EU advarte økonomer fra Verdens Pensjonsråd om at kunstig lave renter på statsobligasjoner kunne kompromittere pensjonsmidlenes underfinansieringsforhold. De hevdet at redusert avkastning fra QE kunne tvinge negative reelle sparerater på pensjonister.
Mange økonomer og analytikere på obligasjonsmarkedet bekymrer seg for at for mye QE presser obligasjonsprisene for høye på grunn av kunstig lave renter. Imidlertid kan all pengeneoppretting fra QE føre til økende inflasjon. Hovedvåpenet av Federal Reserve og andre sentralbanker for å bekjempe inflasjon er å heve renten. Stigende kurs kan forårsake store tap i hovedverdien for obligasjonseiere. Noen har anbefalt at obligasjonseiere handler sine gjeldsforpliktelser og obligasjonsbyttede fond, eller ETF-er.
Imidlertid er det noen faktorer som spiller spørsmålstegn ved denne tilsynelatende logiske analysen. Obligasjonskjøpere er ikke homogene, og insentivene til å kjøpe obligasjoner og andre finansielle eiendeler er forskjellige for Federal Reserve enn for andre markedsaktører.
Med andre ord kjøper ikke nødvendigvis Fed obligasjoner på marginalt grunnlag, og de amerikanske regjeringene er fullt ut støttet gjeldsforpliktelser som ikke er utsatt for samme misligholdsrisiko som andre eiendeler. I tillegg kan markedsforventninger bli priset inn i obligasjonsmarkedet på forhånd, noe som skaper en situasjon der prisene reflekterer forventede fremtidige forhold fremfor dagens forhold. Dette kan sees i historiske obligasjonsrenter når renter steg i flere måneder etter starten av QE1. Etter at QE var slutt, steg prisene og avkastningen falt. Dette er motsatt av hva mange antok ville oppstå.
Beviser dette at obligasjonsmarkedet forbedres ved kvantitativ lettelse? Absolutt ikke. Omstendighetene gjentas aldri på nøyaktig samme måte, og ingen økonomisk politikk kan evalueres i et vakuum. Det er fremdeles fullt mulig at markedets forventninger skifter igjen og fremtidige QE-strategier har ulik effekt på obligasjonsmarkedet.
